上圖為招商集團總經理李曉鵬（圖片來源：新浪財經 顧國愛 攝）

　　新浪財經訊 “2015第四屆金融街論壇”于2015年10月28-29日在京舉辦。本屆論壇將以“新常態、新金融、新功能”為主題。招商集團總經理李曉鵬出席并演講。

　　李曉鵬表示，產融結合可以更好地協調產與融的關系，產與融本應該是伙伴關系，共生共榮的關系，金融業不可能脫離經濟基礎而孤立發展，不可能在經濟下行通道中獨善其身。

　　同時，他也指出，實業和金融的矛盾現在越來越多，尤其是在經濟增速放緩的新常態環境中，金融和實業兩者之間的矛盾也有加劇的趨勢。我認為產融結合可以很好地處理好兩者之間的關系，增加相互的了解。

　　以下為演講實錄：

　　李曉鵬：女士們，先生們，各位朋友，大家下午好！非常高興第二次到我們金融街論壇來和大家一起交流。

　　大家都知道，當前中國經濟已經進入新常態，在這樣一個新常態下，實體經濟和金融行業都同樣面臨著非常大的挑戰。實體經濟在三期疊加的影響下，面臨產能過剩、結構調整的陣痛，金融行業也面臨著有效需求不足、不良資產加速暴露的壓力。在新常態下怎么樣能夠保持經濟的穩定發展，我覺得要很好地研究一下金融和實業怎么聯合起來走出困境，創造更多的發展機會。

　　因此，我想今天利用這個機會，講一講產融結合這個問題。如何通過產融結合破解當前中國經濟發展的難題？如何通過產融結合來更加有力地推動我們中國的對外開放，實現國家的發展戰略？各位來賓，大概對招商局的情況有所了解，它是我們中國民族工商業的先驅，成立于1872年。但是大家很少知道招商局這家國有企業是一個產融結合的產物。

　　在招商局的發展歷史上，在100多年的歷史上，招商局曾經在產融結合上做出了很多的探索，我們可以追溯到19世紀，在1876年招商局創辦了中國第一家保險公司，在座的好多不知道，它是1872年成立招商局，1976年成立了中國第一家保險公司，1986年成立的第一家華商銀行，叫中國通商銀行。1988年招商局成立了中國平安保險公司這也是中國第一家有企業合股興辦的保險公司。1993年招商局成立了招商中國基金。1994年招商局成立了招商證券。2012年為了進一步做強做大招商局集團的另類投資與資產管理業務，招商局成立了招商資本，作為招商局投資業務的綜合管理平臺，在國內也是名列前茅的。

　　特別值得關注的是，最近一兩年的時間，為了加快招商局創新發展的步伐，把握新一輪互聯網經濟的發展機遇，培育新的業務增長點，招商局正在設立招商科技創新基金和互聯網孵化器。招商科技創新基金規模為50億人民幣，其中20億元作為母基金投資于市場上業績優秀的互聯網企業，其中30億直接投資于互聯網+以及產融、產網結合的項目。準備成立的互聯網孵化器將以深圳前海自貿區的蛇口片區為起點，發揮金融運作的經驗，為互聯網企業提供孵化與投資一體化的增值服務。

　　通過回顧這段歷史我們可以看到，招商局早期投資金融企業，它的初衷是為了支持招商局的實業產業發展。經過100多年的發展，憑著對歷次市場變化中的投資并購機會的準確把握和迅速的出擊，招商局不斷豐富了金融牌照，在實際運營過程中，招商局的金融產業和實體產業相互支持，相互依存，招商局既分享了實體產業的發展成果，同時也加深了對實體產業的理解，提升了服務實體產業的發展能力。

　　總結一下招商局在產融結合方面的實踐，我們可以概括中國的產融結合大體上可以分為三個層面的融合：一個是機構層面的融合，也就是說實業辦金融，或者是金融辦實業，這是產融結合的基礎和前提。招商局是目前國資委[微博]體系中唯一一家以金融作為核心主業的中央企業，目前已經擁有絕大部分金融牌照，在金融業務規模、盈利水平和對招商局集團的貢獻方面，已經頗具影響。這是我們探索產融結合的基礎和先發優勢，也就是我們首先金融機構和企業在機構方面融合，這樣才能形成產融結合。當然我們也注意到僅僅在機構融合上做出探索，并不是真正意義上的產融結合，如果金融沒有起到對支持產業實業發展的作用，這樣的投資只能算是財務投資，并沒有實現產融結合戰略投資的目的。因此我們還需要推進第二個層面的融合，即產品融合，這是產融結合的核心，也是產融結合的抓手。在產融結合中，金融機構的各項產品要從實體產業的經營活動出發，解決實際經營過程中存在的問題，滿足產業發展的需求，實現雙方共同發展。今年以來，招商局集團就先后組織了多場金融機構和實業機構的產品研討會，從實業機構盤活存量資產，優化財務結構，供應鏈金融并購融資等方面實際出發，有針對性地設計了近100種的產融結合產品。

　　除此之外，我們還搭建了產融結合的工作平臺，將易動態、易產品、易溝通等五個板塊的功能放到線上，通過線上線下相互結合，來促進全集團在金融和產業合作方面的信息共享，提高溝通效率，推動產融結合的發展。隨著企業規模的擴大和發展規模的變化，企業資產負債率會不斷提高，對金融資金支持的多樣性提出了更高的要求，借助于租賃、信托等金融工具，有助于解決企業資產負債率不斷攀升的問題，能夠起到優化企業資產負債表的作用。

　　適應不同風險偏好的融資手段，也可以實現企業融資途徑的多樣化，這個特點和變化說明了在產融結合過程中金融機構需要突破產品的界限，以滿足實業在不同階段的綜合金融需求為目的，將金融企業和實體企業的發展融合在一起。不僅僅解決融資問題，同時還能識別和管理風險，優化財務結構，帶動實體產業良性發展，依靠兩者在功能上的融合，來推動產融結合邁上新的高度。這就是產融結合發展的第三個層次的融合，也就是功能融合。

　　目前招商局已經開始通過各種創新，把金融功能和產業需求在新的水平上加以深化，比如說招商局資本和招商局的工業房地產成立了銀海海工基金、招商豐�；�金，這些都是滿足了實體產業優化財務結構、拓展融資渠道，實現輕農資產分離以及轉型升級等多項需求。再比如招商局在互聯網+的浪潮下，籌建了招商局互聯網孵化器平臺和招商局科技創新，加上已有的招商局資本，我們目前已經形成了天使、創投、PE等涵蓋企業生命全周期的價值投資鏈，還建立了容錯機制，扶持實體產業不斷地進行創新。除此之外，去年以來我們招商局和國資委[微博]的國新國際合作成立了招商局聯合發展公司，為支持招商局集團主業的發展專門搭建了海外的投融資平臺。招商局聯合也是CMU去年做了幾項創新融資，這些融資既幫助了實業降低了資產負債率，又增加了實業的利潤資本空間，這些都是從功能融合的角度促進實體產業和金融產業的有機結合的良好案例。

　　總的來講，在產融結合方面，三個融合，也是三個層次的融合，機構融合是基礎，產品融合是核心，功能融合是最高境界。這三個融合是由低到高，由淺到深，由外到內，形成產融結合的一個生態鏈條。

　　上面是我對招商局產融結合的一個回顧。

　　下面我想和大家一塊探討一下產融結合究竟有什么樣的作用，特別是在新的常態下實現產融結合的有利因素。我個人認為產融結合本質上是企業在產業與金融之間的一種全局性的資源配置，通過對資源的高效配置形成產融兩者之間相互依存，又各自獨立，同時又相互聯系的這么一個促進的作用。通過產融結合，我們雙方可以獲得在客戶、業務、資本等多方面的協同作用。一般而言產融結合可以發揮增加生產、促進銷售、降低成本、盤活資產、提高收益等基礎性的作用，這些是一些基礎性的作用。

　　隨著經濟發展逐步進入新常態，產融結合的作用我覺得更加明顯，更加獨特，一個是產融結合可以推進實體產業和金融的協調發展，這里包括了兩個層次，首先產融結合可以更好地協調產與融的關系，產與融本應該是伙伴關系，共生共榮的關系，金融業不可能脫離經濟基礎而孤立發展，不可能在經濟下行通道中獨善其身。但是實踐觀察中我們都發現，實業和金融的矛盾現在是越來越多，尤其是在經濟增速放緩的新常態的環境中，金融和實業兩者之間的矛盾也有加劇的趨勢。我認為產融結合可以很好地處理好兩者之間的關系，增加相互的了解。

　　我們招商局既有實業，也有金融，我們的管理層對實業和金融都有深刻的理解和經驗，能夠更加全面地分析、看待和把握當前實業面臨的挑戰和機遇，因為金融目前在中國的回報回來比實業還要高，因此產融結合也可以從一定程度上，是金融、是實業在金融產融結合以后分享到金融發展的成果，也可以有效地平滑實業的周期性波動。

　　第二個作用產融結合有利于提升綜合管理水平。我們在實體產業領域擁有豐富的經營和管理經驗，在人才儲備、企業運營等方面均有深厚的積累，可以在客戶轉接、客戶共享、風險管理等方面給予金融機構各方面的支持，尤其是在風險管理方面，在當前資產質量下行的背景下，可以利用在實體領域的業務經驗，可以幫助分散、吸收、抵御、消化相關領域存在的風險，對于目前已經形成不良資產的企業，我們也可以輸出實體產業優秀管理的經驗，通過重構戰略目標，提升精細化管理等多項措施，來改善不良金融資產標的企業的運營狀態，幫助金融機構進一步提升金融質量和防范技術風險。

　　第三個作用，產融結合能夠更好地傳導宏觀調控政策。產融結合最大的優勢在于使金融服務更加接近市場，突破了業務合作的傳統框架，使金融深入到實體工作的戰略當中，更加了解實體需求，更加接地氣，因此通過產融結合，金融機構對支持實體經濟的發展宏觀調控政策的理解更深刻，落實得更扎實。在產融結合的背景下，金融機構的董事會得以引入大批在市場和實體經濟方面非常專業的專家，這些既懂金融又懂實業的專家，能夠更加理解中央政府的宏觀調控意圖，從而更好地推動管理層去落實這些經濟政策。

　　第四個作用，產融結合有利于促進創業創新，今年克強總理提出了推動大眾創業、萬眾創新的這么一個號召。創業創新不但要有文化氛圍的支持，更要得到支持金融的服務，尤其是不同風險偏好的資本，比如說孵化器、天使投資、PE投資等資產手段，利用資產組合的方式為創新和轉型提供容錯機制，發現新的市場機會，培養新的產業，可以更好地為大眾創業萬眾創新提供金融支持和保障。

　　第五個，產融結合有利于促進打造開放型經濟，剛才主持人講了，我們如何落實國家的戰略，其中開放經濟是一種國家戰略。我們注意到，招商局在歷史上曾經有兩次輝煌，這兩次輝煌與中國的對外開放都密切相關。這兩次輝煌都得到了產融結合的有力支持。剛才我講到了，仁和保險的創立推動了中國現代航運業的早期發展，推動了國家對外開放和企業走出去，也實現了招商局的第一次輝煌。第二次輝煌是蛇口，大家都知道，蛇口工業區作為中國改革開放的窗口之一，其發展得到了招商銀行、平安保險、招商證券[微博]等金融機構的支持，在產融結合的支持下，招商局走向了國際化，同時也促進的國家對外開放，同時也在促進國家對外開放中發揮著重要的作用。我們都知道，今年9月份國務院發布了《關于構建開放型經濟新體制的若干意見》，提出了以對外開放的主動贏得經濟發展和國際競爭的主動，以開放促改革、促發展、促創新，我認為這一輪開放型經濟機制的構成，也需要產融結合的有力幫助。

　　但是我們也注意到，金融的系統性和傳染性的風險特征是比較明顯的，因此這一風險特征也決定了產融結合不可能，也不應該遍地開花。

　　一是產融結合的投資主體要有較強的實力，抗風險能力強，經歷過經濟周期的波動，這樣的投資主體是產融結合的重要基礎，不是說什么企業、什么機構都可以去搞產融結合。

　　第二個原則是產融結合要遵守監管，遵守市場規律，不能說誰也管金融了，什么事都想說了算。

　　第三是產融結合要考慮實體發展，但也不具排他性，不封閉，不保守。

　　第四，實業和金融要有各自的行業文化特征，我們必須通過產融結合促進兩種文化的融合，培養一批既懂實業又懂金融的業務。

　　借這個機會，我還想和大家分享一下，我們在推動產融結合中的一些體會和建議。

　　首先我認為要加快金融機構綜合化經營的步伐，并不斷完善相應的監管體制。產融結合中的功能融合，是三個功能中的最高境界，有了機構融合，有了產品融合是基礎，最終是要達到最高境界，就是通過功能融合來幫助產業的發展。

　　為了實現這一點，我們必須鼓勵和允許金融機構的綜合化經營，同時在這個基礎上實現綜合監管，這不僅是社會化發展的必然趨勢，也是實體產業的實際需求。

　　第二點建議和體會，我們建議提供政策支持，大力培育一批基礎良好、有一定規模的，并善于創新的產業型的金融控股公司。通過探索實體產業資本和金融資本的良性互動，多贏發展以其提升金融集團的國際性能力。

　　再次我們也建議，在中國正在開展的自貿區建設中，要形成一個以產融結合為核心的創新機，鼓勵各類新興產融結合模式在自貿區里能夠先行先試，并將成功的模式在區外進行復制和推廣。招商局的探索已經證明了產融結合的有效性，讓我們從制度創新、文化培育入手，全面推動產融結合，為推動開放型經濟和經濟的轉型發展做出新的貢獻。

　　以上三個方面是我和大家分享的關于產融結合方面的一些體會，不對的地方請大家批評指正。謝謝大家！

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