上圖為北京財富世紀投資基金管理有限公司總裁張晨亮（圖片來源：新浪財經 顧國愛 攝）

　　新浪財經訊 “第十二屆中國國際金融論壇”于2015年10月22-23日在上海浦東喜來登由由酒店召開。本次論壇主題為：經濟新常態時期的金融改革與金融服務。北京財富世紀投資基金管理有限公司總裁張晨亮出席并參與對話。

　　以下為對話實錄：

　　張晨亮：前面的嘉賓講的比較好，從我的角度來看有可能他們沒有真正的在新三板去投、融資。有些觀點我不贊同。目前新三板的規模比較大，在里面現在真正的問題是融不到資的問題。

　　看似有了選擇其實是沒了選擇，是對投資人的不負責，投資了新三板的股票，退不出去導致了投資的不活躍。尤其對掛牌企業來講，其實還有一個什么比融不到資更發愁的呢？不僅如此，進入新三板要花錢的，要給券商服務費的。去年的時候我們的投資某新三板股票上市，包括評估、審計等一系列費用是大幾十萬，現在是最少180萬，很多都是200多萬，所以現在券商都很忙給的服務費太少沒時間去考察企業。這樣的話就是無心中給擬掛牌企業增加了成本，很多企業排隊等著券商選擇。因為新三板掛牌門檻很低，就是五百萬的注冊資本，然后兩年的程序滿了就上市，很多企業都具備上述條件。遠不遠你不僅僅看業績，還要看券商的偏好。

　　這樣的話有些企業在新三板掛牌沒有帶來真正的實惠。而且投資人在三板目前處于絕對弱勢，交易低迷無法退出是現實的問題，用已經購買的新三板股票去銀行融資，銀行不認。投資人購買的新三板股票在銀行不能做抵押融資。

　　我認為，各位嘉賓講的根源不是這個，交投不活躍只是一個表象，根源是交投不活躍導致企業融資困難，業績下滑，這才是大問題。另外新三板政策不匹配，剛才喲所講的其實也是政策不匹配，就是說這么大的量股票掛牌公司涌進來，能夠具備做市商資格的只有115家券商，而且做市商的單位只有894家不到它的四分之一，這是一個什么問題呢？做市商的交易量比不做市商的大，但是為什么有些企業不去做市商？因為做市商花錢的，券商帶給你做市商要收服務費的。從性價比而言，股價高了，不一定就是能夠使得企業業績提升，所以很多掛牌公司不選擇做市商。另一個問題就是說既然有這么多家涌進來，有沒有出口？

　　原來設計新三板場外交易市場的規則，我們聽到的規則是，證監會[微博]當初的主要意思就是說，在新三板掛牌的企業在主板的時候不排隊直接就上了，只要你在新三板規范過的企業如果具備上主板的資格，IPO完畢后，可以直接在主板掛牌了。而現在僅僅是講分層，分層完了你還是新三板，不是主板，地位不同。

　　再說主板也一樣，退出機制不明顯，業績下降到一定程度就應該退市，把位置讓出來。比如說每年把位置讓出來50家讓給新三板，這個鼓勵是非常大的，好多的錢就愿意進來了，投資人從中能賺到錢，就會激活成交低迷的的新三板市場，現在新三板處在水源枯竭。

　　還有一個做市商單位太少了。那我們公司而言，原來給我們在天交所做市商的團隊，掛到某某證券公司做市商團隊去了，人還是那些人，換了一塊牌子去運作，專業性是一致的，不同的是我們目前不是券商，無法在新三板做市商。所以我們建議管理層增加有專業背景的機構獲批新三板做市商資格，增加新三板市場的的專業性和活力。當然，說了一些問題，不是為了否定，其實是為了其更加向好。新三板為很多中小企業融到了急需的資金，在資本市場功不可沒。

　　主持人：這個話題真的很重要，因為中國已經進入股權投資時代不僅僅是VC、PE的困惑和希望，更多應該是全國人民共同的愿望。

　　張晨亮：我估計在座的好多人都是新三板也都關注新三板，我覺得大家很有興趣探討這個問題，我也說一點大實話，說點真真正正通過我們的發言能夠對管理層引起重視的，盡管我們說的話不起什么作用，但是多多少少會起一點，我希望轉板機制必須建立，如果不建立轉板機制這個水會枯竭的，這么多的掛牌公司涌進來誰來投資？

　　新三板作為證券市場就是場外交易市場，現在主管機構是證監會，所有的保薦人和做市商都是券商都是專業機構，而且不是通過電子系統下單的，怎么能叫場外？嚴格講已經不叫場外交易市場了，都是場內，這種場內、場外交易規則的切換，就是政策方面的問題所在，應該引起管理層的重視。

　　目前成交量低迷這是一個表象，成交量低迷影響的是每一個投資人的利益和企業的業績。在新三板，只有兩塊錢，三塊多錢的好股票比比皆是，從中淘金大有可為。在我看來，新三板好多股票比創業板的股票優質，我覺得新三板有很多的機會。目前新三板掛牌公司現狀200個投資人以上的企業僅占40%，就是60%的企業連200個投資人都不到，這還是大量的可發展空間。 

　　新浪聲明：所有會議實錄均為現場速記整理，未經演講者審閱，新浪網登載此文出于傳遞更多信息之目的，并不意味著贊同其觀點或證實其描述。