上圖為銀行間市場(chǎng)清算所股份有限公司副總經(jīng)理李瑞勇（圖片來(lái)源：新浪財(cái)經(jīng) 顧國(guó)愛 攝）

　　新浪財(cái)經(jīng)訊 “第十二屆中國(guó)國(guó)際金融論壇”于2015年10月22-23日在上海浦東喜來(lái)登由由酒店召開。本次論壇主題為：經(jīng)濟(jì)新常態(tài)時(shí)期的金融改革與金融服務(wù)。銀行間市場(chǎng)清算所股份有限公司副總經(jīng)理李瑞勇出席并演講。

　　李瑞勇表示，今年六月以來(lái)大幅度的波動(dòng)已經(jīng)敲響了警鐘，正因?yàn)槿绱耍瑥?qiáng)調(diào)要深刻認(rèn)識(shí)和主動(dòng)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的新常態(tài)，牢牢守住金融風(fēng)險(xiǎn)的底線。

　　以下為演講實(shí)錄：

　　【李瑞勇：銀行間市場(chǎng)清算所股份有限公司副總經(jīng)理】：今天的論壇主體是：新常態(tài)下的金融創(chuàng)新與金融混業(yè)。經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不斷地優(yōu)化升級(jí)，從要素驅(qū)動(dòng)、投資驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)向創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)，可以預(yù)見未來(lái)一段時(shí)間，中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，從偏重經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度轉(zhuǎn)向經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的質(zhì)量，將成為我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主旋律。周小川曾經(jīng)提到加快推進(jìn)金融改革和金融創(chuàng)新，維護(hù)金融穩(wěn)定，防范金融風(fēng)險(xiǎn)。這表明金融領(lǐng)域的新常態(tài)非但不是緩解金融發(fā)展，反而要加快金融改革和創(chuàng)新的步伐，不斷增強(qiáng)金融服務(wù)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力和效率。

　　適用于金融新常態(tài)，本場(chǎng)論壇主體點(diǎn)名了兩個(gè)路徑，金融創(chuàng)新和金融混業(yè)。金融創(chuàng)新是金融產(chǎn)品從無(wú)到有，從簡(jiǎn)單到復(fù)雜，意味著交易機(jī)制、信息技術(shù)不斷地推陳出新，甚至意味著機(jī)構(gòu)類型和數(shù)量大大增加。

　　金融混業(yè)是打破金融子行業(yè)間的堡壘，發(fā)揮各自的優(yōu)勢(shì)，提供多種多樣的產(chǎn)品和服務(wù)，滿足多元化的金融需求。在金融創(chuàng)新和金融混業(yè)的基礎(chǔ)下，不同的金融機(jī)構(gòu)，不同的金融子行業(yè)間的聯(lián)動(dòng)大大增強(qiáng)。

　　今年六月以來(lái)大幅度的波動(dòng)已經(jīng)敲響了警鐘。正因?yàn)槿绱耍瑥?qiáng)調(diào)要深刻認(rèn)識(shí)和主動(dòng)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的新常態(tài)，牢牢守住金融風(fēng)險(xiǎn)的底線。

　　場(chǎng)外市場(chǎng)一向是金融交易和金融創(chuàng)新的主戰(zhàn)場(chǎng)，對(duì)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)達(dá)成了新的共識(shí)，成為了場(chǎng)外市場(chǎng)的新常態(tài)。08年國(guó)際微機(jī)以后，08年6月達(dá)到了754.37萬(wàn)億美元，其中場(chǎng)外市場(chǎng)占了90%以上的比例。創(chuàng)新日益活躍，各種機(jī)構(gòu)參與的廣度、深度不斷地加強(qiáng)，監(jiān)管的氛圍受金融自由化浪潮影響總體寬松，場(chǎng)外市場(chǎng)雙邊交易的特征決定了場(chǎng)外市場(chǎng)必然是源發(fā)創(chuàng)新的積聚地，也是復(fù)雜金融衍生品的聚集地。

　　創(chuàng)新產(chǎn)品出現(xiàn)了優(yōu)化、完善，那些最市場(chǎng)生命力，而且能夠標(biāo)準(zhǔn)化的產(chǎn)品，這在交易活躍以后會(huì)轉(zhuǎn)入場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)。場(chǎng)外衍生品市場(chǎng)的過(guò)渡創(chuàng)新和復(fù)雜的疊加，以及傳統(tǒng)雙邊機(jī)制下的衍生品交易和信息窗口的不透明，是引發(fā)微機(jī)的重要原因之一。

　　清算機(jī)制在處理交易對(duì)手方風(fēng)險(xiǎn)中表現(xiàn)優(yōu)異。引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)窗口縮小了90%以上，與其他的清算機(jī)構(gòu)一起成功地抑制了風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。進(jìn)一步抑制了蔓延和擴(kuò)散。從市場(chǎng)的角度來(lái)講，，要求交易雙方提供保證金和抵押金，擔(dān)保交易雙方的履約。

　　二，清算機(jī)制作為宏觀審慎框架一部分，加大了經(jīng)濟(jì)金融的波動(dòng)性和危機(jī)的程度，市場(chǎng)價(jià)格走高和樂觀程序的相互推動(dòng)，容易形成泡沫的對(duì)接。中央對(duì)手清算機(jī)制通過(guò)所有窗口信息，提高市場(chǎng)的透明路，為監(jiān)管機(jī)構(gòu)和市場(chǎng)機(jī)構(gòu)，加深對(duì)市場(chǎng)的影響。場(chǎng)外市場(chǎng)之所以能夠成為創(chuàng)新的源發(fā)地，很大程度上這是機(jī)構(gòu)間的市場(chǎng)。個(gè)性化、多樣化、靈活化并存，有著創(chuàng)新的土壤。通過(guò)集清算提高交易的透明度和交易的履約能力。為金融創(chuàng)新創(chuàng)造良好的環(huán)境。能夠進(jìn)一步提高清算效率，降低資金和清算的成本，降低操作風(fēng)險(xiǎn)，通過(guò)介入買方和賣方之間成為中央對(duì)手方，能夠有效地降低雙邊的受信成本，拓展中小金融機(jī)構(gòu)的交易范圍。隨著金融衍生品不斷地出現(xiàn)，其中包括創(chuàng)業(yè)化的清算服務(wù)，超過(guò)半數(shù)的G20國(guó)家和地區(qū)即將實(shí)施場(chǎng)外衍生品的清算制度安排。

　　正式在場(chǎng)外市場(chǎng)建立了清算機(jī)制，經(jīng)過(guò)5年的發(fā)展，上海清算所已經(jīng)建立了外匯、本幣、大宗商品的清算平臺(tái)。目前外匯集中清算的平臺(tái)，為外匯的遠(yuǎn)期調(diào)期提供了清算服務(wù)。為匯率市場(chǎng)化改革保駕護(hù)航。

　　2014年實(shí)施集中清算以來(lái)，一直以同比百分之百以上的速度增長(zhǎng)，有力地證明了中央對(duì)手清算的生命力。目前為六項(xiàng)大宗商品、衍生品，以及自貿(mào)區(qū)大宗商品現(xiàn)貨提供專業(yè)化的清算服務(wù)，通過(guò)搭建這一平臺(tái)，場(chǎng)外大宗商品、衍生品實(shí)現(xiàn)了零的突破。建立中央對(duì)手清算機(jī)制需要大量的工作。優(yōu)勢(shì)正在發(fā)揮。

　　放眼未來(lái)，上海清算所將瞄準(zhǔn)國(guó)際一流的中央對(duì)手清算目標(biāo)，全面發(fā)展中央對(duì)手清算和配套服務(wù)的功能，在促進(jìn)資源優(yōu)化配置、價(jià)格發(fā)現(xiàn)和系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)防范方面繼續(xù)發(fā)揮重要作用。

　　下一步上海清算所將繼續(xù)完善外匯集中清算的平臺(tái)，加快清算產(chǎn)品的廣度和類型，實(shí)現(xiàn)全覆蓋。今年10月，小川在金融改革與內(nèi)在模式指出利率市場(chǎng)化步伐可以加快。人民銀行[微博]逐步退出常態(tài)化的外匯市場(chǎng)干預(yù)。在此基礎(chǔ)上，人民幣可以加快走向資本項(xiàng)目規(guī)劃，也就是說(shuō)金融監(jiān)管體系正處于新常態(tài)下的難得發(fā)展，應(yīng)牢牢把握中央對(duì)手清算機(jī)制這一抓手，在中國(guó)的場(chǎng)外衍生品市場(chǎng)為新常態(tài)下的金融創(chuàng)新、金融混業(yè)創(chuàng)造有利的發(fā)展環(huán)境。

　　謝謝大家。

　　新浪聲明：所有會(huì)議實(shí)錄均為現(xiàn)場(chǎng)速記整理，未經(jīng)演講者審閱，新浪網(wǎng)登載此文出于傳遞更多信息之目的，并不意味著贊同其觀點(diǎn)或證實(shí)其描述。