“大國大時代——中國經濟報告會”于2015年9月25日在北京舉行。上圖為民生證券總裁助理、研究院執行院長管清友。(圖片來源：新浪財經)

　　新浪財經訊 “大國大時代——中國經濟報告會”于2015年9月25日在北京舉行。民生證券總裁助理、研究院執行院長管清友[微博]出席并演講。

　　以下為演講實錄：

　　管清友：非常高興有機會和大家交流，我講以下幾個觀點。

　　第一個經濟下行周期確實是國有企業改革的最好機會。沒有危機的時候如果改革，那叫折騰，有危機時候的改革才叫真改革。我們現在面臨的環境，恰恰是一個所謂“倒逼”的環境，今天國有企業改革的必要性、重要性和緊迫性應該說比以往來的確實要大一些。

　　第二個觀點，從現在的內外部環境來看，國企改革刻不容緩。很多人忽視了一個問題，現在除了外需萎縮之外，過去十幾年國有企業做強做大的過程也是產能高速擴張的過程，而產能高速擴張，不僅僅是中國獨有的，這是世界性的現象。

　　大家看到油氣工業、煤炭、制造業都產能過剩嚴重，當然這也是造成今天困境的重要的原因，國有企業特別是中央企業都是大工業、大資本的，而2008年金融危機其實有一個標志性的事件——中國的重化工業時代結束了。國有企業，特別是中央企業正處于一個內外加擊的過程當中。我之前在央企工作，也曾經歷過這個時期的一小部分，所以現在來看，改革確實是刻不容緩的，不是你想不想改的問題，而是肯定得改。

　　第三個觀點是最近這幾部文件的出臺是非常不容易的。應該說是有共識的，我們從三中全會文件關于國企改革的論述中，都能夠發現這些特點，里面對于國資國企都改革闡述的非常詳細。所以現在指導意見的出臺，剛才尹局長也講到這個問題，數十次的起草應該是非常不容易的，充分考慮了學術界、理論界不同的觀點、不同的聲音甚至是質疑。

　　第四個觀點，分類改革，我認為這是指導意見當中最重要的亮點。按照我們的理解，公益類企業以后會朝著一個特殊性質的企業去打造，不是一個完全市場化，甚至不是市場化的方式，而商業類的企業應該是市場化的方向，它可以搞員工持股，可以搞管理層激勵，可以搞完全的資產證券化。僅僅是出資人不一樣而已。如果分類改革能夠朝著這個方向去做的話，我們覺得空間還是非常大的。

　　第五個觀點，資產證券化，是目前我們認為比較中性、各方都可以接受，成本最小，爭議最小一種方式。我剛才說文件的出臺是很不容易的，設身處地去想，寫文件的這些人包括中央領導同志都需要接入不同的聲音，你懂得。資產證券化以這種比較折中、比較中性、爭議比較小的方式推行，既可以保證交易的公平化、陽光化，爭議也是最少的。在具體操作過程當中，也比較容易的規避“被扣上什么帽子”的問題。當然我們也必須承認，這個文件只是應該說非常重要的一個綜合各方意見，應該說性價比最好的一個文件，當然它并不是最理想的狀態。

　　第六個觀點，民營企業到底如何參與國資國企改革，客觀上講，民營企業在國資國企改革當中有幾種方式，我給大家建議一種比較穩妥的方式，實際上就是集團化、財團化。我去某個省調研當地民營企業的發展，不是說大家沒有熱情，但還是有一些懈怠，我去調研過一個省，他的民營企業在資源領域有非常的多的原始積累，有錢參與改革，但還是有一些擔心，他們就多家企業聯合起來，把工商聯也拉了進來，一塊搞了個所謂的企業財團，通過財團參與本省、其它省市乃至中小企業的混合所有制當中去。我個人覺得這種方式是當前民營企業參與國資國企改革比較穩妥的方式。

　　第七個觀點，就是二級市場或者說資本市場怎么參與國企改革。資本市場對于這個問題的關注由來已久，應該說現在也在關注。國企改革是一個大的主線和主題，我們覺得應該繼續從國資國企的兼并重組、股權激勵，科研院所的改革、資產注入等等方面去談，因為資本市場比較現實，而且有的時候它有短期化行為，它關注的資產是不是有優化的配制，關注管理層是不是有正向的激勵，關注員工持股是不是真正落實到位，關注民營企業參與到國資國企改革當中是不是真正能夠物超所值。

　　從二級市場的金融投資機構來講，應該還是要著力關注這些的，比如兼并重組，資產優化，包括管理層的激勵，再有科研院所輔業資產的優化。這一塊，根據過去十幾年國有企業改革的經驗來看，在存量上如果有一定的資產優化的話，確實還能發揮很大的作用。上一輪國有企業的改革，發揮了非常重要的制度紅利的作用，我們也期望這一輪以三中全會文件為總綱，1+N的體系能夠對國有企業的改革起到非常重要的促進作用。

　　第八個觀點，理論界還應該在國資國企改革領域做更多的探索。關于國有企業改革的定位、功能、基礎，還應該在多探討。這個問題非常重要，名不正則言不順，理論上站不住腳，很多改革就推不下去。我們在國企改革操作當中，遇到很多的困難、疑惑、甚至是懷疑，就是因為在重大理論問題上缺乏共識。

　　比如說關于國有企業是執政基礎的問題，那么民營企業是不是也是執政基礎。關于定位論的問題，剛才幾位領導講到自己的觀點，是不是應該有更廣泛地討論。關于功能論，這個問題我覺得實際上也沒有討論清楚，這些重大的理論問題的討論也應該成為國資國企改革當中非常重要的部分。

　　當然，很遺憾，在中央文件里面沒有看到這方面的論述，也許人們覺得這是另外一個問題，但是我想在國有企業工作的領導和職工，包括從事理論研究的同事們，還有關心這些問題的同事，應該知道理論問題的重要性所在。

　　那么最后，希望借助所謂1+N的國資國企改革的頂層設計體系，在新常態背景下，能夠實施一次真正的國資國企改革，激活國資國企的活力，同時為整個國民經濟的轉型升級，發揮重要的作用。

　　謝謝大家。

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