上圖為南京康莊資產管理公司董事長常士杉。

　　新浪財經訊 深圳市私募基金協會、私募排排網于2015年3月26日-28日在深圳舉辦"第九屆私募基金高峰論壇"。上圖為南京康莊資產管理公司董事長常士杉。

　　以下為發言實錄：

　　常士杉：這個問題問對了，交的學費也很多，我給大家分享一下，我想補充剛才說的新三板的問題。我稍微吐點苦水，在座的個人投資，我想田總我們都是機構投資人，新三板現在存在的問題，一個是門檻太高，要500萬，這個門檻太高。第二個為什么進新三板，因為有些企業其他的板進不了，通過曲線救國的方式進入新三板，這是一個現實。我當然不是反對新三板，從新三板目前的火熱程度，整個創造了5000億，機構投資者是非常普遍的，這里面金礦有限投資存在。定增更有特點的是，定增我們也做了一些，最近參與一個西安的公司，本來是6塊錢，現在成交價詢價之后是多少錢？漲了60%，變成了9.6元，股價是11塊錢，無論如何這個詢價是高的，這個定增市場太火爆了，所以我們在4000點附近，我們康莊不會定增增發，這是我個人的觀點。供大家參考。

　　第二個，說風險控制的問題，這個其實是每一個投資人都應該要面對的問題，因為我本人2010年基本上超越了第二位50個點。但是我的規模到30到40個億的時候，我的團隊6、7個人，包括我本人的智慧，已經駕馭不了這么大的財富，所以我在公開場合豪言壯語的和投資人做了道歉，以后我本人是坦誠的人，但是大家都知道，我們是2009年發行的，市場在5300點，后來5300點這個高點基本上到現在大家都看到了，這個是系統風險。談到風險，第一個就是市場存不存在所謂的系統風險，這個非常關鍵，就像現在大盤從2000點干到3700點，漲了80%，現在到底有沒有系統風險，這個首先我們要自己看，要關注。創業板已經變成私募，大家都知道100塊都有道理，為什么？牽涉到一個大的時代的開始，就是經濟新常態，習李新政導致經濟走向新的階段。再就是貨幣國際化，這個都是市場的表現，都是內在的本質原理。風險控制，這幾個方面，一個是宏觀政策大的變化，第二個是整個行業經濟新常態的新興其他行業，我們關注現在已經公布的47%點多新興產業都是增長的，文化傳媒、信息技術、網絡安全、生物制藥，業績基本上平均漲幅都是20%幾，收益打8折，現在是70幾倍，我們認真算了一下，創業板、中小板應該是65倍到85倍的PE，當然是處在歷史保點，當時和4000點的納斯達克[微博]的泡沫是一致的，所以存在客觀的風險，第一個是談系統風險，這個是我們看到的。

　　第二個，從我個人管理基金的角度來看，我們從1元做到1.5元了，去年有做的好的，都翻倍了，你作為一個基金管理人，作為基金總監，你允許自己的凈值回撤多少，這個是近兩年的反思。我內部可以給大家參考一下，內部我們一塊錢開始干，最大的回撤，內部規定9毛5，現在我是有體會的，當然做得好的也有體會。如果到9毛3、9毛2的時候，我們就要嚴格措施，可能要降低倉位，不再問市場我做得對還是錯，不再賭明年會更好，明年我不管你，這個就是我們第一個有沒有系統風險，系統風險就面臨整體倉位的建立和對沖機制的建立。第二個，如果沒有系統風險，那你的凈值又是關鍵的，你允許凈值是多少，就要從行業的配置上等方面做調整。第三點，如果遇到地雷，那你該怎么處理，這個很關鍵，像我們有時候賠到10個點，可能買200萬，第二天、第三天，基本上跌了之后，不會再找你要資金，認為這個公司還會賺不到錢，這個我們要考慮我們要向百億邁進。所以通過如上三點，一個是系統風險存不存在，存在的可能性有多大。第二個是你管理的資金的凈值最大的回撤點允許是多少，我覺得投資人允許的，我現在所有產品都是8.2毛，我給自然設了線，所以我就不再原諒自己讓它跌到7毛6甚至是5毛，這樣的一去不復返。這個是康莊走向大道的重要原因，就是我自己的產品都不會在8毛以下，但是投資有風險，投資需謹慎，你要做投資，就要承擔20%左右的風險。通過這些具體的措施，一步一步，我現在風控專業6個人，他們薪酬也很高，他們就負責砍倉、加倉、提醒、監督這些，知行合一，我覺得這方面是我們康莊的整個產品，大家可以關注我們7個產品，表現都是不錯的，都是在市場上3%。

　　這個是我個人和我團隊的經驗給大家提供參考。

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