上圖為深圳市創東方投資有限公司合伙人肖珂。

　　新浪財經訊 深圳市私募基金協會、私募排排網于2015年3月26日-28日在深圳舉辦"第九屆私募基金高峰論壇"。上圖為深圳市創東方投資有限公司合伙人肖珂。

　　以下為發言實錄：

　　肖珂：注冊制是重大的變化，對投資行為做出了影響。實際上過往我們投資項目的一些風險的要素發生了變化，我們過往投資項目，尤其是關注兩個風險，第一個風險是項目本身的風險，項目本身有沒有出錯，這個是大的風險，我看行業、各股的分析，項目出去，這個是很大的風險。退出去的風險，特別是過往因為主要的退出渠道和主要的盈利來源是IPO，而IPO的風險是說會不會把你的IPO暫停，或者是能不能上市，管理層對某些行業，某些企業的價值判斷它來決定，或者是和券商的關系，或者是一些系統工作是不是做得扎實，是一些在投資機構看來比較難控制的因素，或者說是不太容易做評估的因素，但是一旦你上市成功，基本上99%的概率是賺錢的，不用擔心后面的價值如何，99%是賺錢的。但是出了事之后情況就變化了，前面你能不能掛牌、上市、交易，這個風險大大降低，但是隨著另外的風險加大了，上完之后，有沒有人買，什么價格，但是對于投資機構來說，我們更愿意承擔市場的風險，因為我們是做這個事情的，專業價值本來是我們自己要干的事情，我們愿意承擔的風險，我們沒有辦法預期政策性風險，因為做任何事情的時候，特別是5年前，沒有辦法預見到幾年之后市場會怎么樣，這個風險會怎么樣，這個風險對你是毀滅性的打擊，影響是很大的。有一個案例，蔡總說到的市場上的風險，有一家唯品會的公司，上市的時候是流血上市，就是很低的價格，但是作為企業本身，作為股東投資機構，愿意接受低價格上市，事實證明資本市場看錯了，資本市場低估了這家公司，后來股票市場上來看，這是神奇的股票，糾錯是一個很好的評價。反過頭來，如果在國內，上不了市的，或者說因為不是注冊制的話，可能這個公司我們永遠都看不到了，因為這個公司就死掉了。而事實上投資人愿意玩這樣的游戲。所以我覺得市場經濟發展到今天，實際上應該給大家多一個選擇，因為投資機構，包括我們創業投資，就是要承擔風險，創造價值的事情。新三板實際上是給大家這樣的一個機會。

　　肖珂：大家都是同行，交流也比較多，現在和傳統沒有太大的差別，流程上也差不多，只不過流動性使估值稍微高一些。但是新三板的公司，介于未上市的公司和IPO做的公司，介于兩者之間，我們傳統在過往年時間，除了進行我們自己的投資之外，還會參加上市公司融資。新三板提供了這樣的機會，一方面本身做一個非上市公司，需要持續不斷的吸引公司。另外成為掛牌的公司之后，可以有市場定價，可以以他自己為品牌做一些整合。有點類似于上市公司利用并購的方式來快速的擴張。玩法不一樣。

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