黑石集團主席、CEO 史蒂芬·施瓦茨曼

　　新浪財經(jīng)訊 2015年博鰲亞洲論壇年會于3月27日舉行。在題為“下一次金融危機”的分論壇上，黑石集團主席、CEO史蒂芬·施瓦茨曼出席并發(fā)表演講。他表示真正出問題的是金融監(jiān)管機構(gòu)，并不是影子銀行。我們現(xiàn)在搞了那么多的嚴(yán)格監(jiān)管規(guī)則來管這些沒有出問題的機構(gòu)。

　　以下為相關(guān)對話：

　　Deborah KAN：談?wù)剛�券問題，您剛才談到了現(xiàn)在持有資產(chǎn)管理人越來越少，這個問題提給史蒂芬。施瓦茨曼，美國一旦加息會帶來什么樣的后果？

　　史蒂芬。施瓦茨曼：我并不認為會很快加息，雖然很人多這樣說。我更擔(dān)心整個系統(tǒng)的脆弱性，整個系統(tǒng)的脆弱性是逐日的快捷方式是市場薄弱的環(huán)節(jié)和缺點。我們可以看到大規(guī)模的去杠桿化、新增貸款的發(fā)放很慢，所以使得世界經(jīng)濟表現(xiàn)沒有達到應(yīng)有的表現(xiàn)。

　　面對這樣的挑戰(zhàn)，我們在世界不同的地方，不同的國家，比如說我不知道為什么《沃克爾法案》能夠通過，因為他們要監(jiān)管的領(lǐng)域看起來并沒有什么問題。所以監(jiān)管機構(gòu)對流動性管理的要求非常高。這些如何執(zhí)行？充滿了不確定新，如果你今天管理金融機構(gòu)的話，你希望避免的一件事情就是不希望和監(jiān)管機構(gòu)產(chǎn)生對立，或者違法監(jiān)管機構(gòu)的要求。造成的結(jié)果就是流動性大幅度的下降，不光是債券還有股票。

　　比方說一年前美國的四大共同基金都在抱怨，他們的流動性大大的下降了。實際上有一個短期狀況債券市場處在一個停滯狀況，而且在2007年8月份我們見到過同樣的情況。這是監(jiān)管機構(gòu)和政治領(lǐng)導(dǎo)人設(shè)定的規(guī)則，我們在遵守。但是我和央行[微博]幾個負責(zé)人談過，他們說是的，流動性在大幅度的下降，你只能說是的。

　　這樣就能夠使得每一個金融機構(gòu)更加安全，但是這個體系本身在引入大量的風(fēng)險。如果有一家機構(gòu)需要出售債券的話，他們會這樣做，但是如果沒有流動性的話，這就絕不僅僅是一個概念上的問題了。他們會低價出售這些債券，使得市場價格不斷的下跌。而我們的方式是逐步盯式的遞價，這會帶來一個嚴(yán)重的問題。這樣會出現(xiàn)虧損，這樣的虧損會有一個溢出效應(yīng)，造成市場恐慌。

　　Deborah KAN：您是不是說過于嚴(yán)格的監(jiān)管會造成下一場危機？

　　史蒂芬。施瓦茨曼：有可能帶來這樣的結(jié)果。值得關(guān)注的是上一場危機中，我們并沒有影子銀行造成的問題。真正出問題的是金融監(jiān)管機構(gòu)，并不是影子銀行。我們現(xiàn)在搞了那么多的嚴(yán)格監(jiān)管規(guī)則來管這些沒有出問題的機構(gòu)。

　　舉一個例子，這是很難想像的，美國的監(jiān)管機構(gòu)提出了一些特別的要求來監(jiān)管存款，對存款提出了一些特別的要求。有一家銀行跟我們說千萬別把錢存我們這兒來了。但是，你是需要和銀行有這樣的一個存款取款的安排的，現(xiàn)在銀行說不要把錢存我們這兒來。我們跟監(jiān)管機構(gòu)反應(yīng)，監(jiān)管機構(gòu)說不應(yīng)該這樣。所以在一個具有高度復(fù)雜性的體系中，我們知道會出現(xiàn)一些奇怪的事物，會設(shè)計出一些奇怪的規(guī)則，產(chǎn)生一些奇怪的結(jié)果。

　　我們認為目前面臨的流動性的局面將會變得非常嚴(yán)重。所以問我我擔(dān)心什么，我擔(dān)心的并不是全球增長，我擔(dān)心的是流動性問題。好像沒有人在解決這個問題，每個人都承認這個問題的存在但是沒有解決。流動性缺乏將會是全球體系的一個潛在的風(fēng)險。

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