世界銀行集團全球金融和市場業務線東亞太平洋地區首席技術援助官員、金融基礎設施技術援助負責人賴金昌。（圖片來源：新浪財經 顧國愛 攝)

　　“第五屆中國小額信貸機構聯席會年會”定于2015年3月28日-29日在北京召開。世界銀行[微博]集團全球金融和市場業務線東亞太平洋地區首席技術援助官員、金融基礎設施技術援助負責人賴金昌出席并演講。

　　以下為賴金昌演講實錄：

　　賴金昌：大家早上好！謝謝主持人，劉會長以前跟我說過，說每年給協會講一次技術性的題目，我今天要講的題目叫資產支持貸款，英文簡稱叫ABL。聽起來有點混淆，但是大家聽完就明白了。資產支持貸款實際上是一種信貸方法，可以使用于中小企業當中的中高風險借款人，這件事情有什么樣的意義呢？大家看一下這個圖表，在任何一個國家，如果按照中小企業獲得外部融資的狀況，可以分為三大類。最底下這部分是已經有融資的中小企業，中間的部分是需要融資但是得不到融資的部分，最上邊的部分屬于不需要融資的中小企業。這三部分各自的比例大體上會是多少，這些數據很難得到。其中有一種辦法，要進行調查，我們世界銀行定期會對各國標準企業的調查，從這些數據當中我們可以得出一個近似數。這些數據不是非常令人滿意的數，它針對的是銀行投資，沒有考慮非銀行金融機構的投資。中小企業占比一般是95%以上。根據這些數據大體概念是這樣。

　　全世界平均35.4%的中小企業有銀行來的融資，21%的中小企業需要融資，但是得不到融資，44%的中小企業不需要融資，這是各國的平均數。但這些數也很說明問題了，中國的數據是多少呢？中國25.3%的企業有銀行融資，58%左右的中小企業不需要借款。所以在中國有銀行融資的中小企業比例是顯著低于國際平均水平，平均水平是35%，而不需要借錢的企業比例高于國際平均水平。根據這些數據可以推算出來，在中國有16.2%中小企業他們需要融資但是得不到。我們把這一類中小企業稱之為叫第二層級的中小企業，在這張圖表上黃色的這部分。所以按照第一種算法，大體上相當于16.2%。我們再來看看發達國家的平均水平會是多少？經合組織國家的平均數來計算，經合組織國家超過一半以上的企業是有銀行信貸的，大概一半以上企業不需要任何外部融資的，如果中國要達到發達國家的平均水平，意味著有26.3%的中小企業沒有被服務到，我們把它換算成數的概念，按照去年中國公布的數據，中國有1800萬多家法人類企業，如果按照16.2%的比例計算，大約有280萬戶中小企業處于第二層級，如果按照26.3%的比例來進行估算，大體上有455萬戶中小企業在第一層級。

　　所以在中國目前估計有400萬家左右的法人類中小企業是需要融資的，但是他們得不到融資，或者是融資是不足的，請注意這是一個大約數，它不是一個準確的數字。用人民銀行[微博]征信系統數據征信換算的話基本上可以得出同樣的數字，這個數字大體上在400萬家左右。在中國中小企業工作真正應該關注的問題正是處于第二層級的中小企業，這些中小企業他們的風險相對比較高，我們可以稱之為中高風險的企業。有哪些企業呢？我在幻燈片上列出了一些例子，這里需要特別注意的，比如第二類高新技術企業，高新技術企業在貸款者眼中一定是高風險的。還有超量訂單的企業，這個企業接了很大量的訂單，訂單金額相對于資產負債表的規模要大很多很多，因此他沒法為這些訂單得到正常的融資。

　　信貸機構，銀行加非金融類的放款機構，他們如果用傳統的信貸方法來進行融資的話是達不到中小企業當中的第二層級的，傳統的方法包括關系貸款，包括財務報表貸款等等，他們需要使用一種特別的信貸方法，這個信貸方法叫資產支持貸款，或者簡稱ABL。在實際當中ABL它是使用擔保，它百分之百都屬于擔保信貸，但是它是不動產擔保信貸，ABL不是動產擔保信貸當忠順的全部，僅僅是動產擔保中的一部分，是動產擔保信貸市場中的一個信用方法。在美國這個市場大約占商業貸款市場的四分之一，因此它本身并不是一個很小的市場。一個國家如果要想做這一類的業務是有基本條件的，基本條件主要涉及到擔保物權制度，請注意這個擔保，不要去想擔保公司的擔保，擔保公司的擔保是第三方保證。還需要有一個好的破產法，能夠保證擔保債權人的優先權。在中國這兩個條件基本上是有的，但還不是十分的完善。

　　這種方法它的基本思想是什么呢？它針對的是中高風險的客戶，這點請大家注意，不是銀行普通做的那種低風險客戶。這些客戶的違約率相對比較高，但是違約損失率極低，幾近于零，因此這筆業務是可以做的。怎么樣做到違約損失率很低呢？基本方法是緊密跟蹤擔保點，緊密跟蹤借款人的現金回款，永遠不超過事先設定的放款人。緊密到什么程度？跟蹤頻率不能超過五天，我下面用一個簡單的框架來說明這個問題。假如說你有122塊錢的銷售額，最終形成100塊錢的應收帳款，我扣掉10塊錢的不合格應收帳款，還剩下塊錢的擔保基礎，假如說放款利是80%，那么借款人的可用額度是72塊錢，但是要和授信額度和你目前貸款余額匹配，最后可提款限額。你可以一個月做一次，但屬于財務報表貸款，你可以半個月做一次，可以每天做，可以實時做。如果你能夠做到五天和以下，這么一種業務叫資產支持貸款。它實質上是說你借款人有一個擔保基礎，比如應收帳款，每天是變動的，我要保證我的貸款余額隨著擔保基礎每天變動。一般來說，它的貸款流程大體上是這樣的，需要有人上傳賬款信息，剔除不合格項，核算可用額度，匹配借款余額和可用額度，核算提款限額。一般是要有提款系統。

　　它的不同點在什么地方？任何貸款設計包括三個要素，有信息的問題，有激勵的問題，還有交易成本的因素。所有的ABL它是在激勵方面加進了超強的控制元素，怎么控制的？體現在三個方面：第一是你用很高的匹配比例，比如五天以下。第二是你有現金回款的控制，所謂現金回款控制是所有的應收帳款回款要到指定帳戶上由信貸機構控制。還有現場審計，這個不是會計師事務所的審計，這是一種特別的凈值調查和貸后跟蹤工作。符合這三個條件才能叫ABL。當然這種貸款的價錢也是不低的，一般來說要收管理費。銀行的同志會說銀監會不讓我收，我不管，這是市場慣例。你如果不按市場慣例操作中小企業得不到融資。

　　具體到中國的情況，目前ABL的業務在中國已經有一些量，但是這個量不是很大，操作也不夠規范，也不夠全面。比如說現金回款現在在中國已經普遍使用了，一般業內使用的叫監管帳戶或者叫指定帳戶，但是有誰在做現場審計？幾乎沒有，有哪些機構實現了在電子系統下的核算和監控？可能少數機構實現了，但是這些機構的數量還是很少。為什么在中國做不到這一點呢？一個是社會缺乏這個意識，一個是因為體制造成的，這個體制讓人家變得懶惰，懶人有懶人的辦法，中國的信貸機構實際上已經意識到你要達到中小企業的層級，用傳統企業方法做不到，他們意識到了。他們發明了一種辦法，叫信用互投，企業之間互相擔保。從來沒有聽說過有企業賦保的事情，母公司可以給子公司擔保，企業和企業之間賦保是沒有聽說過的，法人隨時都可以死掉，請不要忘了這個根本性的問題。中國因為沒有做到這個，所以用企業賦保，我稱為是懶人懶辦法，最終后果，江浙一帶最近幾年的賦保危機是顯而易見的。

　　如果不接受ABL的思想，中小企業中的高風險借款人將基本上得不到正規的債務融資。中國信貸行業發展下一階段的任務之一應該是向大約400萬家處于第二層級的中小企業前進。對于在座來說這意味著巨大的市場機會，請注意，資產支持貸款不是資產證券化。另外，我強調的是針對法人類的中小企業，不適用于小額信貸。

　　我的講話到此為止，謝謝大家。

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