中國財富管理50人論壇第三屆年會于2015年1月30日在北京召開。上圖為中國證券金融股份有限公司董事長聶慶平。(圖片來源：新浪財經 梁斌 攝)

　　新浪財經訊 中國財富管理50人論壇第三屆年會于2015年1月30日在北京召開。上圖為中國證券金融股份有限公司董事長聶慶平。

　　財富管理是金融市場多元化發展和金融產品多元化發展的結果，隨著金融資產的豐富，財富管理可以從單一的銀行儲蓄向貨幣市場固定收益市場，股票市場和衍生品市場進行延伸。

　　第一點，現在目前的財富管理市場還未市場化，是一個基于監管套利而形成的財富管理市場。其實我們國家現在的財富管理還處在初級的水平，而且是根據監管套利這樣一個基本的盈利邏輯來進行的。

　　現在我國基金管理市場比較依賴市場化，一塊是在牌照管理下面形成的基金管理市場。證券公司的資產管理也是這兩年政策放開之后，證監會[微博]頒布了鼓勵證券公司創新發展的文件以后，放開了證券公司的資產管理。

　　在現行體制下，在監管套利的形勢下，現在的財富管理市場給金融體系所帶來的問題是比較大的。

　　第一，使得金融資產的定價體系發展比較慢，財富管理缺乏長遠的資產管理目標和基礎。第二，監管套利下的財富管理方式，使資金不能自由的流動，容易造成資金期限錯配和高杠桿的流動性風險。第三，通過基于監管套利的資產管理，財富管理，很難形成價值投資理念。

　　我不認為中等收入陷阱僅僅是因為勞動力人口紅利的消失而產生經濟增長的拐點，其實總結一百年來的新興市場的金融危機的歷史，在很大的程度上就是國內的金融自由化和國際資本的對外開放，這兩者不匹配。在整個財富管理市場上由于財富管理資產的博弈，或者說配置的理念不一致，導致大規模的資本流動形成了國家的金融危機，金融危機產生衰退，產生了中等收入陷阱的現象。

　　要建立市場化的財富管理行業，使財富管理行業升級，必須要關注下一步深化金融改革所帶來的挑戰或者機遇。要想建立好的財富管理行業，不能把保險機構和銀行機構的資金使用，哪一些該用什么都要進行監管。如果要進行監管的話，實質上資金就條塊分割了。我們產生了很多的市場的波動，產生了很多影子利率，都是因為有這樣的監管，所以才帶來了資金的問題。

　　對資本市場的改革可能大家更多的要關注兩個方面，一個就是注冊制的改革。它會消除中國資本市場之中的一級市場和二級市場的差別所產生的監管套利機會。就會使資產的配置，財富的配置合理化和市場化。我們國家資本市場方面很重要的就是對財富管理行業，包括資產管理行業，包括證券公司和基金公司以及期貨公司的管理，以后會逐步走向牌照化管理的方向。不一定批機構了，但是任何機構都可以有牌照，以你所管理的資金實力來進行牌照管理。有利于更大的拓寬財富管理面和財富管理的機構，私募基金也可以管理財富，如果你作為一個私募基金，你到基金業協會注冊了，當你的資本金達到了一定的規模，管理的資產超過了一定的規模可以申請公募牌照。如果說你的經營業績好了也可以申請基金牌照，逐步的改變財富管理的格局。資本市場的雙向開放，包括現在滬港通。

　　財富管理怎么走，對我們國家來講一定是基于資本市場的財富管理，這才是真正的財富管理。應該是基于貨幣市場的財富管理，基于固定收益產品市場，或者說是簡稱為證券市場的財富管理，以及基于股票市場和相應的衍生品市場，這樣四個市場的管理。

　　當然了這四個市場的管理，它可以組合，可以跨市場套利，這就是前面我們所講到的財富管理的核心是基于風險和預期收益的組合，你通過量化模型來進行管理，進行投資方向選擇財富管理，這才是具有國際競爭力和國際水準的一種財富管理。這種財富管理會成為我們下一階段發展的主要方向，而且下一步你能不能抓住財富管理的機會，也取決于你是不是從這個方面來進行。

　　目前財富管理行業還主要停留在以制度紅利為目標的財富管理，還沒有完全過渡到市場化的財富管理。這種市場化的財富管理既需要深化金融改革，創造市場化財富管理的宏觀條件，政策條件，同時也需要財富管理機構進行積極的轉型和應對，而適應這種市場化發展大趨勢的來臨。

　　這種大資管時代的來臨是需要真正建立市場化的，以國際化的水平為要求的一個基于風險和預期盈利，進行有效管理的資產管理，這是需要建立一個新的資產管理行業，所以我想講的主題就是深化金融改革建立市場化的財富管理體系，謝謝大家。