中國財富管理50人論壇第三屆年會于2015年1月30日在北京金融街威斯汀酒店召開年會。上圖為摩根士丹利華鑫基金副總經理高見。圖片來源：新浪財經 劉海偉 攝)

　　新浪財經訊 中國財富管理50人論壇第三屆年會于2015年1月30日在北京金融街威斯汀酒店召開年會。摩根士丹利華鑫基金[微博]副總經理高見在發言時表示，地方政府又是中央政府的分公司，并不是子公司，導致它的資金供需失衡。

　　他指出，地方債務我的理解實際上是一個從經濟學來講是一個供需失衡問題，地方政府的財權和事權不匹配，中國并不是一個陽光式的監管。中央政府這么多年來一定要強化設備安全網，包括基層的建設，給地方政府很大的壓力。

　　以下是文字實錄：

　　高見：謝謝主持人，也非常高興到這個論壇來學習，我先澄清一下，我是摩根士丹利華鑫基金的副總，我今天的觀點僅代表自己的觀點，我不代表機構的觀點，我們摩根士丹利是資產管理的平臺，大家都知道泛資產管理時代的到來，給所有金融業務提供了泛資產管理的機會，整個行業也在向資產進行轉變，也通過子公司、證監會[微博]進行管控拓展新的領域，剛才說的地方債務問題和地方融資問題，也是很多基金公司重點拓展的業務領域，今天這個領域非常好，既有理論的深度又有實務的操作。

　　剛才前面各位專家和領導也講到地方債務問題，地方債務我的理解實際上是一個從經濟學來講是一個供需失衡問題，地方政府的財權和事權不匹配，中國并不是一個陽光式的監管。中央政府這么多年來一定要強化設備安全網，包括基層的建設，給地方政府很大的壓力。而中國的地方政府又是中央政府的分公司，并不是子公司，導致它的資金供需失衡，我想解決的辦法剛才提到了。

　　其實剛性兌付的問題為什么遲遲沒解決？中國的剛性兌付這個風險的意義在很大程度上即使不是全部，也至少相當大的比例取決于各個融資主體和各個產品根據權力具體來定它的風險。各級政府的信用，以及用隱性擔保替代市場做出正確的判斷。當最終還是希望以市場化的方式來解決地方政府的債務問題，包括擴展新的融資渠道，PPP就是一個很好的方式。PPP有廣義也有狹義，一般的狹義的定義就是政府吸納社會資本。以特許經營權等方式，來共同參與一些基礎設施等公共產品和服務的提供。

　　PPP現在對基金公司也好、對資產管理公司，包括券商來說，這里面有很多的商機，更不用說投行了，對建筑商也有很多的商機。PPP一方面來說它的規范非常重要，我想講四點。

　　第一點，我也接觸了一些基金的子公司，也包括一些建筑公司，或者說一些潛在的投資商，他們也有些擔心，這個擔心是可以理解的。第一個問題就是在這個新形式的所謂的公私合營的新的機制下，是不是有一個平等的產權的保護。我覺得這個非常關鍵。因為很多PPP的項目里面并不一定民營資本都是大股東，都是他們說了算，如果面對公家的力量的時候他沒有一個平等的產權保護，這個比較麻煩，這是第一個問題。

　　第二點，PPP無論是BT的模式，還是BOT的模式，還是BOO的模式，中間都有一個項目的篩選和合作伙伴的篩選問題，在這個篩選和決定的機制里面是不是足夠地市場化和足夠地透明？如果有一個平等的產權保護，又有一個透明的市場化選擇機制，就能夠激發各種市場主體的活力。

　　第三點，風控問題，如果有的PPP的項目大家很擔心政府把好的項目沒有放出來，而把潛在的有風險或者不透明的項目放出來。理想的選擇有可能，這對風控特別重要。比如說有些項目是非常好的，比如說京港地鐵，它有穩定的可預期的現金流，有些項目不一定有穩定的可預期的現金流，如果以融資為主業，就是以融資為主，本身沒有資產和運營實例的情況下，這個時候怎么保證風險控制，怎么樣保證現金流，怎么樣保證退出？就非常重要。這是我講的PPP市場關注的幾個方面。

　　另一個方面，我認為PPP它本身也是一個政府放松管制、允許更多的社會資本介入，增進民主化的一個窗口，我覺得這個窗口還可以更拓展。而不僅僅限制在所謂的基礎設施或者類似的公共服務，即使包括各種各樣的國有資產、國有企業的改革，也可以借鑒PPP這種思路，這樣的外延和內涵就能夠得到進一步地提升。

　　我就講這么多，謝謝！