“第六屆中國經濟前瞻論壇”于2015年1月24日在北京舉行。上圖為中國人民銀行研究局副局長王宇。(圖片來源：新浪財經 梁斌 攝)

　　新浪財經訊 “第六屆中國經濟前瞻論壇”于2015年1月24日在北京舉行。上圖為中國人民銀行[微博]研究局副局長王宇。

　　以下為演講實錄：

　　王宇：很高興也很榮幸今天在這里和大家一起討論石油價格問題，從理論上講，由于國際大宗商品價格，包括油價，大宗商品和石油因為缺少對供給和需求的彈性，所以任何外部沖擊都有可能使國際大宗商品價格或者使石油價格發生比較重大的波動，從而實現市場出清。

　　也就是說在國際石油市場上，油價的變動應該是尋常，但是此次油價的大幅度下跌卻有著和歷史上不同的一些新特點，這些新特點可能會在很大程度上對未來的世界經濟和國際石油市場產生比較周大的影響。

　　利用這次機會，簡要介紹一下我個人對這次油價下跌呈現出來的兩個歷史上沒有過的新特點，以及這兩個新特點有可能對未來世界經濟產生什么樣的影響，對這兩個問題我發表一點非常個人的看法，很不成熟，希望大家批評指正。

　　第一，這次國際油價下跌呈現出兩個新特點，一是在這一輪國際油價下跌中，供給因素是主要的帶動油價下跌的主要因素，在供給和需求分析中，我個人認為供給因素可能是更主要的帶動這一輪油價下跌的因素。

　　一方面，美國曾經是全世界最大的石油消費國和進口國，然而由于近年來隨著美國頁巖革命等技術創新的突破，現在美國的石油產量在大幅上升，美國由世界上最大的石油消費國和進口國正在變成世界最大的石油生產國和出口國，美國在石油市場上角色的轉換，有可能從整體上增加了全球石油的產量和石油供給，從而在趨勢上改變了國際石油市場關于石油供給的預期。

　　第二方面，歐佩克的產油量占世界40%，出口量占50%，歷史上每當價格出現下跌的時候，歐佩克就會聯合減產，從而阻止油價下跌，拉動油價上升。但這次跟歷史上有很大的不同，歐佩克這次不僅不減產，反而他們還計劃增加石油產量，增加石油供給。比如沙特、阿聯酋，他們都有增加本國石油生產和石油產量以及石油供給的打算，美國和歐佩克對石油產量的增加可能成為此輪油價下跌的重要拉動因素，這次油價的變動更多來自于供給方，而不是需求方。

　　二是地緣政治沖突沒有能夠拉高國際油價，從而阻止此輪油價的下跌。從歷史上看，地緣政治和局部戰爭都是導致國際油價變動最主要的因素。回顧一下第四次中東戰爭引發了第一次石油危機，兩伊戰爭引發了第二次石油危機，海灣戰爭引發了第三次石油危機，這三次石油危機都表現為油價大幅上升。離現在最近的2011年，利比亞的社會動蕩也造成了國際石油價格上升，最近出現的俄羅斯和烏克蘭的沖突，以及伊拉克內戰，這些地緣政治的沖突都沒有能夠推動油價上升，沒有能夠阻止國際石油價格的下降。

　　歐佩克和俄羅斯的石油產量似乎并沒有因為這一次發生在他們周邊的沖突而有任何減少，反而還在繼續擴大生產，地緣政治的沖突沒有能夠阻止油價的下跌。這是油價下跌的兩個新特點，一是供給是主要因素，地緣政治也出現了和以往完全不同的表現。

　　第二，這次石油價格走低對未來的世界經濟可能產生的影響，這次油價走低有上述兩個新特點，有可能會對未來的國際金融市場和世界經濟以及未來的世界經濟格局產生非常重大而深遠的影響，這些影響可能有很多方面。

　　我列舉四個：1.隨著美國頁巖革命的突破和石油產量的上升，未來在國際石油市場上傳統的石油輸出國的議價能力有可能減弱，而非歐佩克國家在未來的國際石油市場上基本沒有溢價能力，未來他們的議價能力有可能上升。

　　2.隨著美國石油進口的減少和中東地區石油生產國石油出口的減少，美國經常賬戶的逆差和中東國家經常賬戶的順差都有可能會減少。歷史上曾經出現的全球失衡的情況有可能會得到緩解，或者說全球失衡的格局會在一定程度上得到調整。

　　3.受國際石油價格下跌的影響，現在全球通貨緊縮預期正在上升，全球通貨緊縮風險正在積累。一個重要表現是前兩天歐洲中央銀行推出了歐洲版的量化寬松貨幣政策。歐洲經濟最嚴峻的時刻或者衰退最深重的時刻是在2009年，但那個時候美國推出了量化寬松貨幣政策，歐央行[微博]沒有推出，歐央行當時用的是再融資便利。最近歐央行在歐洲經濟已經有所好轉的情況下推出歐洲版的量化寬松貨幣政策，一個重要的原因就是要應對由石油價格下跌可能引發的通縮預期。

　　4.新能源可能成為下一個世界經濟增長周期的主要帶動力量。最近這些年我們相繼經歷了美國次貸危機、全球金融危機和歐洲主權債務危機，現在世界經濟在逐漸復蘇，隨著世界經濟的復蘇，世界經濟會進入新一輪的增長周期。什么是帶動未來新一輪經濟增長的力量，上個世紀九十年代是靠互聯網革命帶動了世界經濟的增長，使世界經濟呈現出高增長、低通脹的特點。現在很多做戰略研究的人都在思考，未來在新一輪的世界增長周期中，什么有可能成為帶動世界經濟增長的力量。從現在的情況看，隨著以頁巖氣或者頁巖革命為代表的技術創新的突破，新能源有可能成為帶動下一輪世界經濟增長的主要力量，這是我個人的看法和判斷。謝謝大家。