由新華社《經濟參考報》、新華網和《財經國家周刊》共同主辦的“第二屆中國財經領袖年會暨2014中國財經年度人物推介活動”于2015年1月18日在北京飯店召開。上圖為中糧信托有限責任公司總經理辛偉。(圖片來源：新浪財經 劉海偉 攝)

　　新浪財經訊 由新華社《經濟參考報》、新華網和《財經國家周刊》共同主辦的“第二屆中國財經領袖年會暨2014中國財經年度人物推介活動”于2015年1月18日在北京飯店召開。中糧信托有限責任公司總經理辛偉在發言時表示，從目前來看，未來的兩三年，甚至更長的時間，中國的證券市場的交易會漸趨活躍，圍繞著證券市場信托化的過程大有可為。

　　以下是文字實錄：

　　辛偉：非常榮幸在今天這樣一個場合有機會跟大家分享，我今天主題演講的題目是“新常態下中糧信托資產管理的新四化征程”。先簡單談一下我們對資產管理行業所面臨的新常態的理解，從三個方面：

　　第一個，中國的資產管理行業到今天為止，面臨著一個新的社會關系的轉型過程和構建過程，為什么這么說呢？今天其實大家可以看到在傳統行業中是秋風瑟瑟，但是在新經濟，特別是以移動互聯網為代表下則是春意盎然。過去傳統的社會關系，不可避免地在向移動互聯網新興社會關系轉變，這種社會關系好比微觀的物理世界：大量，測不準，無序度增加，在今天來看這三點依然存在。

　　第二個，客戶關系的變化。我們經常強調在移動互聯的時代，我們看到的是什么？我們看到的是，前端免費跑馬圈地，后端收費增值服務，我們看到我們的產品極致化，客戶體驗超預期，我們看到了諸如此類的這些現象。今天來看資產管理和財富管理行業面臨著一定的變化——客戶關系發生變化。中國經濟三十多年的改革開放，我們從過去的二三十年的財富創造，發展到現在的財富管理，也要與時俱進，進入財富傳承階段。

　　第三點，我們面臨的金融環境也在出現巨大的變化。五年之前，信托行業所從事的資產管理業務，應該說部分受到了牌照的保護，我們的競爭是在68家信托公司之間開展的，今天來到無論是傳統的金融業態，還是銀行的、券商的、保險的資產管理都在進入這個領域。第二個欣欣向榮的草根的、民間的金融，互聯網金融業不可避免的進入到這里面，越來越得到全球的關注，與此同時我們必須要意識到我們即將要敞開大門迎接全球資產管理行業的挑戰。2015年底中國的金融服務業也將陸續對海外外資進行開放。這三個變化使得中國的資產管理行業不得不在中國的新常態下重新審視自己的發展。

　　對于我們剛剛成立五年的新的信托公司而言，也在思考如何適應行業的變化，在這個基礎上，我們提出信托基礎資產管理的標準化、差異化、多元化和久期化的新四化。

　　首先，我們主要考慮雖然信托行業面對資產管理市場，但是一個行業的風險評判很大程度上取決于你是否能獲得優質的資產，標準化的資產更容易規模化復制。我們覺得信托行業資產管理的標準化大有可為。

　　第一是消費金融。從2010年開始，中糧信托在消費金融，特別是在汽車消費金融資產證券化上投入比較多的時間精力。我們可以看到，日本在過去二十年當中，消費金融，特別是汽車消費金融，一直處在持續增長的過程當中。中國的汽車消費，每年的消費量大概在1800萬到2000萬輛，消費金額在1.8萬億到2萬億之間，這實際上意味著在中國，除了房地產以外，最大的基礎資產就是汽車消費。這樣一個規模，而且期限比較短，一般三到五年，整個的風險不良率比較低。

　　在過去幾年中，我們陸續跟市場上領先的上汽金融、寶馬[微博]金融多次合作，到今天來看，為我們的金融業務帶來很大的變化，整個存量也超過了70億，去年我們成功地跟上汽，寶馬金融聯合做項目以后，2015年也會有更大的合作，在汽車消費金融資產證券化的市場上，我們超過了半壁江山。

　　第二種標準化產品是銀行信貸資產和地方政府資產證券化。從2012年重啟銀行資產證券化來看，目前的試點效果比較明顯。我們跟國家開發銀行合作了鐵路信貸資產證券化，與南充商業銀行等股份制銀行也成功開展合作，還進入了工商銀行這樣大行的核心合作名單。伴隨著銀行資產的證券化業務推進，地方政府的資產證券化也將被提到日程。

　　第三是圍繞著中國證券市場的發展，從目前來看，未來的兩三年，甚至更長的時間，中國證券市場的交易會漸趨活躍，圍繞著證券市場信托化的過程大有可為。

　　第二點是基礎資產的差異化。作為任何一家資產管理機構，你要考慮到自身發展的歷程究竟是大而全還是小而優，我們給自己的定位非常的清晰，在傳統領域信托資產管理當中有所為有所不為，在差異化發展當中我們尋求自己的發展。有些業務由于不太熟悉，比如礦產能源，和藝術品投資領域，我們就不參與。客觀的來講喪失了很多發展的機會，但同時也回避了我們未知的風險。

　　我們的重點發展是在農業領域，中糧集團是我們比較有特色的股東背景，從中發展起來的農業金融，經過過去五年的挖掘和深耕，到今天來看，我們在農業供應鏈融資，農業土地流轉信托，農業股權投資，農業消費信托，和農業產業園信托，整個參與規模過100億，去年存量超過了50億。

　　第三點就是基礎資產的多元化。過去信托行業比較快速的發展，得益于中國的某一些特色，比如說在房地產領域，在政府融資平臺領域，信托公司投入了大量的時間、精力。但是在今天的新的經濟形勢下，新常態下，簡單地依靠這兩類資產不能夠滿足安全優質的需求，43號文的頒布使得政府平臺項目不能簡單地通過人大決議和財政還款安排等文件，實現有效的風險控制。佳兆業事件的出現也使原先認為房地產企業“大而不倒”的傳統觀念受到沖擊和挑戰。

　　在這個過程當中，我們在推動信托資管行業基礎資產的多元化，包括中糧比較適宜參與的，從現在開始到未來的，央企和地方國企的混合所有制改革。我們對國有企業的營運方式，國有企業領導的思維方式，和國有資產的屬性特征非常清晰，伴隨著混合所有制的真正落地，伴隨著國有企業改革的深入進行，我們存在著大量的機會，去年我們探索性的跟中鐵、中冶開展了類似的活動，今年隨著改革制度的進一步明晰，還將更加活躍地參與這一進程。

　　今天來看信托行業對接證券市場的產品規模已經遠超17000億，這過程當中無論是結構化安排，定增業務，傘形信托等等圍繞著資本市場都大有可為。所以這四個領域是中糧信托基礎資產多元化探索性的嘗試。

　　第四點，過去信托行業所面臨的一些風險，主要屬于流動性風險問題，在中國經濟如此強的波動下，政治周期和經濟周期又容易疊加，簡單的用一個比較短周期的產品去以短配長，客觀的講不能實現流動性風險的足額覆蓋，在這個過程當中，我們也在推動我們的信托集合資產的產品期限逐步向兩到三年，甚至是三到五年轉型，其中也推動了以信托為主導的基金產品。從今天來看，中糧信托控股的農業產業基金管理公司第一支基金的投資已經全部完成，兩個項目退出，兩個項目已經上市，三個項目持有，從目前來看整個的結果還是比較好的，這實際上得益于我們對自身優勢和不足比較清晰的認識，也同時得益于我們的監管部門，還有我們的股東中糧集團在農業行業給予我們的專業性的指導。以此為基礎我們逐漸的跟一些央企在合作，在推動基金化的產品，這個也有利于中糧信托的發展。

　　今天我們面對的是一個最好的時代，也是一個最壞的時代。希望以兩句話來與各位共勉：想像未來，充滿激情；面對現實，足夠冷靜。再次謝謝大家。