由中國人民大學金融與證券研究所、華融證券股份有限公司、《中國證券報》社主辦的“第十九屆(2015年度)中國資本市場論壇”于1月17日在中國人民大學召開。主題為“中國資本市場：開放與國際化”。上圖為華夏基石管理咨詢集團合伙人施煒。(圖片來源：新浪財經 劉海偉 攝)

　　新浪財經訊 由中國人民大學金融與證券研究所、華融證券股份有限公司、《中國證券報》社主辦的“第十九屆(2015年度)中國資本市場論壇”于1月17日在中國人民大學召開。主題為“中國資本市場：開放與國際化”。華夏基石管理咨詢集團合伙人施煒在發言時表示，未來經濟發展依賴資本市場等新三角形。

　　中國過去經濟體系當中有一個三角形，三個要組成一個三角形，中國經濟前30年或者20年以來一個驅動因素。施煒說，哪個三角形呢？第一是銀行，第二是政府。第三就是基礎設施+房地產。

　　他指出，未來中國經濟的發展是依賴新的三角形，資本市場替代銀行，第二民營企業替代政府，替代政府直接經營企業的行為。第三就是新興產業替代基礎設施和房地產。

　　以下是文字實錄：

　　施煒：我接著資本市場重要還是銀行體系重要這個話題切入，中國過去經濟體系當中有一個三角形，三個要組成一個三角形，中國經濟前30年或者20年以來一個驅動因素。哪個三角形呢？第一是銀行，第二是政府，政府又可以分解為中央政府、地方政府，把國有企業也放到政府范疇里邊。第三就是基礎設施+房地產。銀行把錢交給了國有企業或者給了地方融資平臺，國有企業和地方融資平臺去干什么呢？去干一些基礎設施包括一些重化產業還有房地產。這個三角型就是前面尤其是2000年之后中國經濟增長的一個基本圖景，平時不能持續，因為地方債務現在是中國的第一大壁壘。銀行業不能承受。

　　未來中國經濟的發展是依賴新的三角形，資本市場替代銀行，第二民營企業替代政府，替代政府直接經營企業的行為。第三就是新興產業替代基礎設施和房地產。這新的三角形形成，中國經濟的未來。

　　這樣的角度來看，將來資本市場成為一個平臺，銀行業會成為資本市場的一個主體，而銀行本身逐步也會成為一個為企業提供金融解決方案的一個綜合服務。以后銀行和券商之間面目也不是變得很清晰，的確銀行業發行大量的理財產品，有的也進入股權投資，進入PE，銀行業本身在做這樣的一些努力。

　　未來從經濟發展來說，我覺得資本市場作用可能會更大一些，包括這幾年像風險投資、天使投資、PE投資等等對整個中國創業浪潮起到很大的作用，這個不用我多說。

　　另外說一下對資本市場未來一個態勢的看法，這個點數我覺得不好判斷，因為現在王明夫是老朋友，他看問題是資本市場看實業，我們是實業看資本市場，是倒過來看。我是認為一定是會有一些產業或者說一些板塊在未來幾年里異軍突起，會有巨大增長。

　　回顧歷史，12、13年也是有一些板塊增長數倍，有一些傳媒像華誼兄弟，這個正好是中國電影需求在膨脹。城市安全，大華股份這些也是漲的非常好。未來中國資本市場也同樣，我倒是覺得可能目前這樣的一個體量再加上中國人目前的消費水平維持多少點我不好預測，但是在這個市場上一定會有很精彩的故事，故事內容是什么？情理之中，意料之外。

　　我知道一個券商做一個大數據分析很有意思，2013年創業板猛漲時候什么人進去了？年齡段來說50歲以上的人就沒有掙到錢，這是一個券商所。50歲以上的人他的知識，他不知道這個來了。藍籌股發現掙錢多的人是50歲以上，大媽認識什么是中國鐵建，一帶一路要修鐵路，這個概念很簡單。李大霄[微博]比大媽早三年，因為李大霄前兩年我也跟他同臺對過話，臉色鐵青，沉默不語，現在煥發了青春。

　　未來可能是什么？我覺得可能是兩個主題，中國實業發展未來兩個主題，第一是走升級轉型，中國需要轉型的產業太多了，比如說農業，農業的行業從養殖到種植，整個行業現在面臨美國這種大農業的沖擊，怎么辦？現在是內外交碰。在升級過程中包括家電行業，最近家電行業難拼，彩電行業很困難，毛利非常低，最近創維[微博]、TCL[微博]在國際化方面沖，中國企業家面臨困難的時候一定會升級轉型，如果你能抓到一些傳統行業升級轉型包括一些非傳統行業從過去比較低端的狀況向高端走的時候，比如中國芯片產業過去很落后，只能做封裝環節，封裝是最簡單，沒有什么科技含量，但是若干年之后中國的芯片企業就一定能做晶圓加工，慢慢芯片開發，華為海絲芯片慢慢起來了。這個過程中大家能夠選準在升級過程中的龍頭。

　　第二是整合，中國有大量產業他導讀分散，產業集中度非常低，這是各個行業基本特點。這一輪新常態中或者是經濟增速比較低的過程中，這個時候就會也大量的企業會退出。競爭中失敗了就會退出。我們經常給企業老板講課，我先把現金準備好，把人才準備好，減資產的日子馬上就會到來，你就隨便減。

　　今天中午陪一個老板吃飯，他跟我說，我自己預感到我的現在的資產都是為別人作嫁衣，我說是啊，你不變你肯定將來這些資產都會賤賣給別人。這就需要重新整合的開始這個時候在整合中誰成為領導者，誰把別人整合掉，誰就會迅速成為龍頭。升級中成為龍頭，整合中成為龍頭，這兩者是關聯。誰升級好誰先去整合別人。

　　我覺得沿著這樣的理念和思路，選擇一些我經常說的我個人也做一些股票，雖然沒有幾十倍，但是基本上沒有什么巨虧。我什么理念呢？選擇絕對的好股票，3000只股票里邊選出10只絕對的好股票，這里我不是推薦股票，不給哪一個企業做宣傳。銀行里邊我就認為浦發銀行是絕對的好股票。他的企業從治理到他的結構他就是一個好的銀行，銀行再不行了，他還是一個好銀行了。在地產股里面萬科就是好地產。