由中國(guó)人民大學(xué)金融與證券研究所、華融證券股份有限公司、《中國(guó)證券報(bào)》社主辦的“第十九屆（2015年度）中國(guó)資本市場(chǎng)論壇”于1月17日在中國(guó)人民大學(xué)召開(kāi)。上圖為中國(guó)華融資產(chǎn)管理董事長(zhǎng)賴(lài)小民。(圖片來(lái)源：新浪財(cái)經(jīng) 劉海偉 攝）

　　新浪財(cái)經(jīng)訊 由中國(guó)人民大學(xué)金融與證券研究所、華融證券股份有限公司、《中國(guó)證券報(bào)》社主辦的“第十九屆(2015年度)中國(guó)資本市場(chǎng)論壇”于1月17日在中國(guó)人民大學(xué)召開(kāi)。主題為“中國(guó)資本市場(chǎng)：開(kāi)放與國(guó)際化”。中國(guó)華融資產(chǎn)管理股份有限公司董事長(zhǎng)賴(lài)小民在發(fā)言時(shí)表示，深圳房地產(chǎn)企業(yè)佳兆業(yè)事件被過(guò)度解讀了。

　　中國(guó)目前我們處在一個(gè)經(jīng)濟(jì)新常態(tài)，連續(xù)六年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)大幅度下行。他指出，去年這個(gè)數(shù)據(jù)還沒(méi)有出來(lái)，估計(jì)應(yīng)該在7.4左右。

　　以下是文字實(shí)錄：

　　賴(lài)小民：尊敬的黃達(dá)教授、陳雨露校長(zhǎng)、各位嘉賓、女士們、先生們、朋友們，大家下午好。

　　很高興再次來(lái)到中國(guó)人民大學(xué)參加第十九屆(2015年度)中國(guó)資本市場(chǎng)論壇，這次資本市場(chǎng)論壇主題是資本市場(chǎng)的開(kāi)放與國(guó)際化，我覺(jué)得這個(gè)主題非常好。中國(guó)人民大學(xué)在吳曉求[微博]教授推動(dòng)下召開(kāi)中國(guó)資本市場(chǎng)論壇已經(jīng)開(kāi)了18屆，這是第19屆，很不容易，19年來(lái)伴隨著中國(guó)的資本市場(chǎng)的發(fā)展，伴隨著中國(guó)金融改革的不斷進(jìn)步，資本市場(chǎng)論壇無(wú)疑起了一個(gè)很好的思想盛宴的推動(dòng)。同時(shí)在這里產(chǎn)生了很多的重要的建議和為決策者提供了很多寶貴的意見(jiàn)。在此，我對(duì)黃達(dá)教授19年來(lái)一直參加這個(gè)論壇表示充滿(mǎn)敬意。老教授90歲高齡，應(yīng)該是泰斗級(jí)，精神非常好，一直在這里指導(dǎo)我們這些資本市場(chǎng)發(fā)展開(kāi)放。所以我們作為晚輩看到老教授身體非常好，一直在支持中國(guó)的資本市場(chǎng)，中國(guó)的金融改革開(kāi)放，我們實(shí)踐者沒(méi)有理由不把中國(guó)資本市場(chǎng)搞好。

　　今天我想就這個(gè)話(huà)題講兩個(gè)觀點(diǎn)，第一當(dāng)前新常態(tài)下正確的判斷宏觀經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)，進(jìn)一步加大中國(guó)資本市場(chǎng)的開(kāi)放和國(guó)際化。第二提幾點(diǎn)政策建議和想法，當(dāng)前在中國(guó)經(jīng)濟(jì)步入新常態(tài)后，宏觀經(jīng)濟(jì)、金融形勢(shì)嚴(yán)峻復(fù)雜多變，充滿(mǎn)挑戰(zhàn)。我們?nèi)匀怀錆M(mǎn)希望，整個(gè)判斷是復(fù)雜多變，機(jī)遇挑戰(zhàn)并存，商機(jī)陷阱同在。在此情況下認(rèn)識(shí)新常態(tài)、適應(yīng)新常態(tài)、引領(lǐng)新常態(tài)將成為今后一段時(shí)期我國(guó)經(jīng)濟(jì)金融發(fā)展的大勢(shì)所趨，能否尋找到新動(dòng)力、實(shí)現(xiàn)新發(fā)展，將成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)能否實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)可持續(xù)發(fā)展，跨越中等收入國(guó)家陷阱的關(guān)鍵。我認(rèn)為中長(zhǎng)期來(lái)看，經(jīng)濟(jì)具備持續(xù)健康發(fā)展的多種有利條件，比如隨著十八屆三中全會(huì)的召開(kāi)，改革紅利必將更大程度的釋放，人口數(shù)量紅利向質(zhì)量紅利轉(zhuǎn)變，復(fù)雜程度較高，人力資本密集行業(yè)孕育新優(yōu)勢(shì)。城市化與信息化，綠色低碳等新趨勢(shì)相結(jié)合，能釋放出新的產(chǎn)業(yè)升級(jí)新動(dòng)力，主導(dǎo)的居民消費(fèi)升級(jí)將持續(xù)推進(jìn)。服務(wù)消費(fèi)發(fā)展?jié)摿�巨大，全球化加速推進(jìn)，一批人口眾多的新興國(guó)家正在積極推動(dòng)工業(yè)化成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供新的機(jī)遇。

　　特別是最近總書(shū)記提出非常著名的經(jīng)濟(jì)思想，新常態(tài)，談到了速度的轉(zhuǎn)化，質(zhì)量的提升，結(jié)構(gòu)調(diào)整，創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)，特別高度概括當(dāng)前經(jīng)濟(jì)處于三期疊加，速度的換擋期、結(jié)構(gòu)振動(dòng)期，前期的消化期。我們金融機(jī)構(gòu)也有新常態(tài)，以中國(guó)華融為例，我們現(xiàn)在做一個(gè)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)向現(xiàn)代業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，向國(guó)內(nèi)市場(chǎng)為主與加快國(guó)際化進(jìn)程當(dāng)中，加快中國(guó)華融IPO推進(jìn)進(jìn)程當(dāng)中，我們同樣存在新常態(tài)。

　　最近我到香港去，新年第一批我到香港去，尋求中國(guó)華融國(guó)際化進(jìn)程，發(fā)債感到有一點(diǎn)新的現(xiàn)象和壓力。華融最大一筆單15億美元的債券，時(shí)隔半年我感到新常態(tài)的變化，有16家全球頂級(jí)投行為我服務(wù)，這是新常態(tài)大家投資者集中在幾個(gè)方面問(wèn)題紛紛提出質(zhì)疑，我感覺(jué)到變化。第一全球經(jīng)濟(jì)在緩慢復(fù)蘇過(guò)程當(dāng)中，不確定因素在增加，特別是國(guó)際原油價(jià)格大幅度下跌，給全球經(jīng)濟(jì)一開(kāi)年就帶來(lái)一層陰影。美國(guó)原油一桶108塊，跌破50塊以下，這是新的動(dòng)態(tài)，大家投資者非常關(guān)注。

　　第二以俄羅斯、歐洲互相制裁與反制裁帶動(dòng)新興市場(chǎng)國(guó)家，包括全球幾大主要經(jīng)濟(jì)體之間的抗?fàn)幵谌ツ觊_(kāi)始愈演愈烈，今年仍然是沒(méi)有交替的跡象。特別是盧布大幅度縮水，給當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)，包括周邊都產(chǎn)生了影響。這場(chǎng)制裁與反制裁，大國(guó)之間的博弈越來(lái)越緊張，這大家明顯感覺(jué)到。由此給新興國(guó)家的經(jīng)濟(jì)帶來(lái)巨大壓力。包括中國(guó)、俄羅斯、巴西、中國(guó)、印度這些經(jīng)濟(jì)體國(guó)家普遍受到經(jīng)濟(jì)下行壓力，中國(guó)目前我們處在一個(gè)經(jīng)濟(jì)新常態(tài)，連續(xù)六年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)大幅度下行。去年這個(gè)數(shù)據(jù)還沒(méi)有出來(lái)，估計(jì)在7.4左右。全國(guó)人大會(huì)上定的是7.5，我是全國(guó)人大代表參與投票，克強(qiáng)總理的政府工作報(bào)告7.5的目標(biāo)很艱難，去年在7.4、7.5左右。連續(xù)六年最低，今年最近剛剛召開(kāi)中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議，總書(shū)記，克強(qiáng)總理做了重要講話(huà)，今年經(jīng)濟(jì)下行壓力依然加大，定的7%左右。

　　所以中國(guó)在大國(guó)經(jīng)濟(jì)體當(dāng)中已經(jīng)GDP第二位了，我們經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，產(chǎn)能過(guò)剩、重復(fù)建設(shè)，市場(chǎng)跌宕起伏趨勢(shì)在明顯。這種情況下，總書(shū)記提出加大開(kāi)放，加大產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型升級(jí)，包括一路一帶絲綢之路包括外匯儲(chǔ)備還有建立私募基金，400億美元。我們主導(dǎo)亞洲開(kāi)發(fā)投資銀行在基礎(chǔ)設(shè)施方面動(dòng)用500億美元，這兩項(xiàng)接近一千億美元。我們不一定把美元押美國(guó)買(mǎi)債券市場(chǎng)，動(dòng)用更高的中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)，尋找新動(dòng)力大國(guó)的做法和舉措。這一次我感覺(jué)出去第二個(gè)經(jīng)濟(jì)下行壓力。

　　還有一個(gè)現(xiàn)象國(guó)外投資者普遍對(duì)中國(guó)企業(yè)信心在質(zhì)疑。最近一件事深圳有一個(gè)房地產(chǎn)企業(yè)佳兆業(yè)過(guò)度解讀了。國(guó)外投資者在路演過(guò)程當(dāng)中上百個(gè)投資人對(duì)這個(gè)事件提出質(zhì)疑。覺(jué)得中國(guó)的房地產(chǎn)企業(yè)受到了重創(chuàng)，中國(guó)房地產(chǎn)企業(yè)將會(huì)帶來(lái)一個(gè)新的變化的過(guò)程當(dāng)中。所以他們對(duì)深圳的佳兆業(yè)的房地產(chǎn)最近出現(xiàn)的貸款發(fā)債違約事件提出相當(dāng)大的質(zhì)疑和不信任。

　　佳兆主要是我們國(guó)內(nèi)很多房地產(chǎn)市場(chǎng)都面臨一些問(wèn)題，佳兆國(guó)際化競(jìng)爭(zhēng)比較快，他和債券市場(chǎng)有緊密聯(lián)系，牽動(dòng)投資者的心不言而喻，可以理解。這三大事件我到香港對(duì)我這次發(fā)債影響比較大。我感覺(jué)去年上半年去香港資本市場(chǎng)相比，就有一種氣場(chǎng)不足，債券市場(chǎng)非常低迷，像北京的霧霾一樣，資本霧霾現(xiàn)象讓人感覺(jué)很沉悶。

　　我?guī)е?6家投行團(tuán)隊(duì)出去，這次我做了非常大的舉措，發(fā)了全球S規(guī)則下的最大一單美元債券32億美金。其中三年是6億美金，3.6個(gè)利率，比去年多了一點(diǎn)，利率在增加。因?yàn)槊绹?guó)的貨幣政策去年退出來(lái)了量化寬松，下半年估計(jì)會(huì)加息，越往后走成本越大，壓力越大。我為什么搶在這個(gè)時(shí)間窗口，開(kāi)年第一天我去，所以這次去看了一下，價(jià)格基本上還是比較平穩(wěn)，三年是3.6，五年我發(fā)了12億，4.6%，十年我發(fā)了在海外最大一單十年金融債券，是14億，整個(gè)債券利率4.6%。買(mǎi)賣(mài)扎進(jìn)去，中國(guó)企業(yè)在香港創(chuàng)造了歷史，留下了厚重的記憶。

　　日本野村證券22億，一開(kāi)始告訴我按照這個(gè)形式發(fā)15、20億都是很大一單了。這次我相信中國(guó)華融的實(shí)力，相信中國(guó)國(guó)有企業(yè)的實(shí)力，相信投資者對(duì)中國(guó)十八大以后對(duì)總書(shū)記領(lǐng)導(dǎo)下的中國(guó)經(jīng)濟(jì)的信心，也相信國(guó)有企業(yè)改革從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看還是有相信的。很大膽放出來(lái)32億的量，包括搞了幾十年投行的人沒(méi)想到中國(guó)華融放了這么一大單的債券，第一次碰到這么一大單的債券業(yè)務(wù)，很過(guò)癮，我們創(chuàng)造了歷史。

　　中國(guó)的企業(yè)還是有信心的，聯(lián)絡(luò)辦主任張小民先生和楊建副主任請(qǐng)我吃飯，他們希望更多像華融這樣的企業(yè)到香港發(fā)債，我們這次提振投資者對(duì)中國(guó)國(guó)有企業(yè)的信心，特別是在對(duì)當(dāng)前一國(guó)兩制，香港民主人士所謂反占中的氣氛下，我們希望有更多的國(guó)有企業(yè)走出去發(fā)債，走出去到香港IPO上市。因?yàn)槿A融在今年有一個(gè)在香港又要發(fā)一單最大的一單香港IPO上市，所以我這次為什么雖然做路演，做預(yù)熱，也是打個(gè)前戰(zhàn)。

　　這次中國(guó)資本市場(chǎng)的開(kāi)放與國(guó)際化這是大勢(shì)所趨，非常正確。也是我們中國(guó)的國(guó)有企業(yè)國(guó)際化的一個(gè)中國(guó)的步驟。中國(guó)華融這次發(fā)債券毫無(wú)疑問(wèn)很轟動(dòng)，發(fā)了最大一單，在亞洲、歐洲，是美國(guó)以外的全球最大一單在里邊。提升了中國(guó)華融品牌價(jià)值和實(shí)力，增強(qiáng)國(guó)際影響力。中國(guó)華融忠實(shí)的一批客戶(hù)群，他這次下訂單投資者下了155億美金。我看了歐洲投資主要看中國(guó)長(zhǎng)期看好，十年的投資他看好。我這次花十年的成本，期限長(zhǎng)，利率很低，5.6。我們企業(yè)一年成本平均6.7，外面更高，七點(diǎn)多，八點(diǎn)多，民間借貸更高。國(guó)外債券成本很低，期限很長(zhǎng)，而且用起來(lái)很好用。這點(diǎn)我想在國(guó)際化進(jìn)程當(dāng)中非常有必要，所以中國(guó)企業(yè)走出去是大勢(shì)所趨，應(yīng)該是轉(zhuǎn)型的。從中國(guó)華融來(lái)說(shuō)我們也是下面在國(guó)際化進(jìn)程當(dāng)中將要邁出一大步。

　　中國(guó)華融資產(chǎn)管理股份有限公司過(guò)去搞不良資產(chǎn)的，工農(nóng)中建不良資產(chǎn)比例居高不下，拿出100億注資被工農(nóng)中建1.4萬(wàn)億的不良貸款一筆勾銷(xiāo)，專(zhuān)門(mén)處置政策型的資產(chǎn)管理公司。我們資產(chǎn)管理公司是金融危機(jī)下的產(chǎn)物，全球十來(lái)年碰了兩次大的危機(jī)，亞洲金融危機(jī)那場(chǎng)危機(jī)重創(chuàng)亞太進(jìn)體系，摧毀亞洲四小龍。后來(lái)這十年催生四大金磚國(guó)家，中國(guó)、巴西、俄羅斯、印度，后來(lái)加了一個(gè)南非。07年我們又碰到一次更大一場(chǎng)危機(jī)，以美國(guó)的次貸危機(jī)引發(fā)2008年全球金融海嘯，這場(chǎng)危機(jī)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)金融格局產(chǎn)生的影響更大，破壞更強(qiáng)。這場(chǎng)危機(jī)對(duì)中國(guó)的影響不太大，兩個(gè)原因，第一是十年的亞洲金融危機(jī)教訓(xùn)，中央政府動(dòng)用3.4萬(wàn)億的公共資金救銀行，取得重大效果。這場(chǎng)危機(jī)仍然對(duì)中國(guó)的經(jīng)濟(jì)金融和企業(yè)發(fā)展、市場(chǎng)帶來(lái)了重大的影響。

　　6年過(guò)去了，這場(chǎng)危機(jī)沒(méi)有消減。中國(guó)企業(yè)很重要就是加快國(guó)際化，開(kāi)放，走出去，華融經(jīng)過(guò)15年發(fā)展很快，過(guò)去主要搞不良資產(chǎn)，支持國(guó)有企業(yè)的脫困，防范化解系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)方面發(fā)揮重要的作用，起到安全穩(wěn)定的作用。也為今天應(yīng)對(duì)全球金融危機(jī)起到一個(gè)很好的借鑒作用。今天資產(chǎn)管理公司已經(jīng)走出當(dāng)初政策決策者當(dāng)初十年大限的固有東西。1999年1月19日到2009年1月19日完成了使命，加快了轉(zhuǎn)型，我們第一推進(jìn)大客戶(hù)戰(zhàn)略，確定走市場(chǎng)化路子。第二走多元化、國(guó)際化的轉(zhuǎn)型發(fā)展的金融控股集團(tuán)路子。我們確定四大轉(zhuǎn)型目標(biāo)，國(guó)有企業(yè)來(lái)說(shuō)第一個(gè)政策性機(jī)構(gòu)向徹底市場(chǎng)化機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)型。單一不良資產(chǎn)業(yè)務(wù)向銀行證券等多元化的資金轉(zhuǎn)型。由非上市公司向上市公司轉(zhuǎn)型，以國(guó)內(nèi)市場(chǎng)為主轉(zhuǎn)向國(guó)內(nèi)與國(guó)際并重，加快國(guó)際化進(jìn)程。今天主題是講開(kāi)放與國(guó)際化，我感同身受，作為國(guó)有企業(yè)在開(kāi)放要有力度，國(guó)際化進(jìn)程當(dāng)中一定要走出去。

　　華融經(jīng)過(guò)這些年發(fā)展，我們采取創(chuàng)新+穩(wěn)健，改革+轉(zhuǎn)型，防范+化解，成功實(shí)現(xiàn)了華融轉(zhuǎn)型。今天華融已經(jīng)跟過(guò)去15年前不可同日而語(yǔ)，已經(jīng)是典型的金融控股公司，旗下有華融資產(chǎn)管理、華融期貨、華融基金、華融地產(chǎn)、華融財(cái)富管理公司等等，旗下有13家。我們經(jīng)常講的金融五板塊，銀行、證券、保險(xiǎn)、非銀行金融機(jī)構(gòu)、影子銀行這五大領(lǐng)域華融除保險(xiǎn)以外囊括所有其他金融牌照是最全最多的企業(yè)之一。

　　華融這次在國(guó)際化進(jìn)程過(guò)程當(dāng)中，我們業(yè)績(jī)比較好，五年時(shí)間總資產(chǎn)300多億到了現(xiàn)在6000多億翻了14倍多，在這次華融的業(yè)績(jī)比較好國(guó)際化進(jìn)程比較快，這次吸引了全球頂級(jí)的商業(yè)銀行，我們過(guò)去請(qǐng)老外來(lái)，現(xiàn)在老外主動(dòng)到我們這來(lái)，這是金融改革重大變化。

　　我相信企業(yè)的國(guó)際化，對(duì)我們國(guó)有企業(yè)來(lái)說(shuō)應(yīng)該是資本市場(chǎng)方面多努力，特別是作為大國(guó)來(lái)說(shuō)金融國(guó)際化一定是大勢(shì)所趨。當(dāng)前適應(yīng)新常態(tài)，尋找新動(dòng)力，實(shí)現(xiàn)新發(fā)展，其中很重要的新動(dòng)力就是進(jìn)一步加大開(kāi)放和實(shí)現(xiàn)國(guó)有企業(yè)的國(guó)際化。謝謝大家。