由中國人民大學(xué)金融與證券研究所、華融證券股份有限公司、《中國證券報》社主辦的“第十九屆(2015年度)中國資本市場論壇”于1月17日在中國人民大學(xué)召開。上圖為中國人民大學(xué)金融與證券研究所所長吳曉求。(圖片來源：新浪財經(jīng) 劉海偉 ）

　　新浪財經(jīng)訊 由中國人民大學(xué)金融與證券研究所、華融證券股份有限公司、《中國證券報》社主辦的“第十九屆(2015年度)中國資本市場論壇”于1月17日在中國人民大學(xué)召開。主題為“中國資本市場：開放與國際化”。中國人民大學(xué)金融與證券研究所所長吳曉求[微博]在發(fā)言時表示，中國的資本市場應(yīng)該放在大國之路的框架下來思考。

　　大國金融至少有三個元素，吳曉求指出，第一是要有一個發(fā)達透明的金融市場，第二是富有國際競爭力的金融機構(gòu)，第三是國際化的貨幣。

　　以下是文字實錄：

　　吳曉求：尊敬的黃老師、各位領(lǐng)導(dǎo)、各位同學(xué)、各位來賓，非常榮幸大家出席這個論壇，剛才趙錫軍教授講了，這個論壇已經(jīng)開了19年了，這是一個第一。還有一個第一沒有說，黃老師是從第一屆一直到現(xiàn)在每年都參加，這對我們是莫大的精神鼓勵。在前面幾屆，黃老師還發(fā)表過非常簡短精彩的演講，后來他說他不再講了，這是一個。

　　還有兩個第一我說一下，第一屆96年的時候在國際會議中心，演講嘉賓這里有一位就是寧吉喆主任，我們坐隔壁，年輕的時候我們經(jīng)常討論問題，他的口才非常好，記憶力非常強，他甚至知道八路軍第幾旅的旅長是誰。他那時候是國家發(fā)改委產(chǎn)業(yè)政策司副處長。主要講產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。這19年過去了，他從副處長坐到了部長。我19年前是教授，現(xiàn)在仍然是教授。

　　我今天要講的就是大國的資本市場，現(xiàn)在中國處在變化之中，我們目前發(fā)展資本市場都是在用實用主義的眼光來看，顯然從今天來看，總書記有很多戰(zhàn)略目標(biāo)，我想中國的資本市場應(yīng)該放在大國之路的框架下來思考。因為中國經(jīng)濟是大國經(jīng)濟，顯然要有一個相匹配的大國金融。大國金融是什么？它有哪些結(jié)構(gòu)性元素，這是需要認真研究和思考的。我們改革開放應(yīng)該是放在大國金融的框架下來加以設(shè)計。

　　我想大國金融至少有三個元素，結(jié)構(gòu)性元素非常重要。

　　第一顯然是要有一個發(fā)達透明的金融市場，特別是資本市場發(fā)達、透明、開放，基于國際金融中心地位的一個金融市場。因為這涉及到未來中國所要構(gòu)建的國際金融中心性質(zhì)是什么，解決他的性質(zhì)是財富管理組織，全世界人民幣計價資產(chǎn)的交易中心。這樣的市場是大國金融的一個基石。

　　第二一定是富有國際競爭力的金融機構(gòu)，也是大國金融一個必備元素。如果市場很大，但是機構(gòu)很弱，很難是大國金融。美國市場很大，金融機構(gòu)也很強大，有很強的定價能力、執(zhí)行能力。

　　第三就是大國金融中的貨幣一定是國際化的貨幣。他有一個步驟，最終都要成為一個主流貨幣。

　　這是我想象之中的中國要構(gòu)建大國金融的三個重要元素。這三個重要元素其中最重要的一定是市場。沒有市場，人民幣國際化是很難完成，因為這個市場沒有投資價值，市場規(guī)模非常小，但有一個強大的人民幣，我不相信。美元之所以強大是因為有強大的金融市場，特別是資本市場。有一個強大的市場就會讓他擁有在國際上有競爭力的金融機構(gòu)，我想這應(yīng)該是成立的。

　　在我的理念中，我們所追求的大國金融的基石，就應(yīng)該是發(fā)達、透明、開放、具有財富管理功能的國際金融中心，也就是資本市場，這是我想說的第一個，我們應(yīng)該放在這么大的視野下來看待和發(fā)展中國的資本市場。

　　如果說這個思路是確定的，我們就要思考建設(shè)中國的資本市場的戰(zhàn)略目標(biāo)是什么，就是自娛自樂嗎，顯然不是。就是簡單為國有企業(yè)融資方便嗎？顯然也不是。我們甚至也不完全主要是為改制服務(wù)，雖然這非常重要。發(fā)展資本市場，我們的目標(biāo)一定是建設(shè)新時期的國際金融中心。

　　09年4月國務(wù)院發(fā)布了把上海建成與中國經(jīng)濟相匹配，與人民幣地位相適應(yīng)的國際金融中心的決定，這個決定是非常正確的。這也是我們所追求的目標(biāo)，我們所有的改革，所有的目標(biāo)設(shè)計都應(yīng)該放在把中國資本市場建立成為國際金融中心的目標(biāo)框下。解決我們目前的現(xiàn)實問題，比我們所要追求的國際金融中心的目標(biāo)相去甚遠。無論是我們的基礎(chǔ)，資產(chǎn)價值還是法律，投資者結(jié)構(gòu)，金融機構(gòu)等等都存在著巨大的差異。

　　如果按照國務(wù)院設(shè)定的目標(biāo)，到2020年，我們時間非常短，一定要深化改革，擴大開放，可能是一個口號，但的確也只能這么做。先做深化改革，改什么呢？我想主要是先從制度上要改，因為證券市場環(huán)節(jié)非常多，我在想重點在三個地方必須改。

　　第一是發(fā)行制度的改革，以注冊制為標(biāo)志，推動中國資本市場向市場化方向改革，以這個為突破。我們推動注冊制改革，主要是加大市場對發(fā)行的約束，有利于推動市場的共鳴度。第二要推動并購重組規(guī)則調(diào)整，目前并購重組規(guī)則太繁瑣，不利于國際金融中心的建設(shè)。第三就是退市機制要嚴格執(zhí)行，第一目標(biāo)就是市場化，向市場化方向走。十八屆三中全會做了非常明確的決定，市場在證券化金融資產(chǎn)配置中起決定性作用。證券化的金融資產(chǎn)配置首先就是IPO發(fā)行，再是二次發(fā)行，再是增發(fā)，再是退市，這個基本環(huán)節(jié)已經(jīng)確立。

　　第二，改變的重點是法律，中國的法律必須調(diào)整，首先要修改證券法。同時還要突破“讓什么樣的企業(yè)上市是恰當(dāng)?shù)摹边@個問題，中國資本市場是財富管理的市場，資產(chǎn)一定要有價值，而不是要有重要性。所以要修改選擇上市公司的標(biāo)準(zhǔn)，我們過去太注重公司現(xiàn)狀的盈利。我們所有公司要上市必須要盈利，實際上很多公司可能不盈利，但他是代表未來的，特別是高科技公司。中國上市公司中工業(yè)企業(yè)非常多，他的高科技企業(yè)非常少，這些企業(yè)是有價值的，這個標(biāo)準(zhǔn)要調(diào)整，法律要修改，要調(diào)整理念。

　　第三就是要擴大開放，我認為首先要從資本進入開始，開放順序是要境外資本有序并且更多的進入中國市場，外國企業(yè)到中國來上市可以放在后面。滬港通的價值包括深港通可能要超過國際板的價值。開放更多外國資本進入中國是開放的第一順序。這些都是在“把中國資本市場建設(shè)成為新時期的國際金融中心”這個大的目標(biāo)下思考的。如果在這個大目標(biāo)下思考，這些東西馬上找到，沒有大的目標(biāo)，顯然這些東西找不到。

　　我要講的就是這些，謝謝大家。