圖為清華大學經管學院弗里曼經濟學講席教授、副院長白重恩。（新浪財經 梁斌 攝）

　　新浪財經訊 “《財經》年會2015：預測與戰略”于2014年11月25日-27日在北京召開。清華大學經管學院弗里曼經濟學講席教授、副院長白重恩出席并發言。

　　白重恩：剛才許局長講的時候已經提到了一些，《預算法》修改后，對地方債務有了明確的說法，但對地方的稅收預算法定的還不夠明確。雖然《預算法》修改和完成后，國務院發了43號文——關于加強地方政府性債務的管理意見。

　　《預算法》和管理意見要綜合起來看，一起看會產生比較大的影響。 我們要執行《預算法》和地方債務管理辦法，首先要做的是清理地方政府的債務，很多地方債務不是地方借的，是通過地方融資平臺借的。

　　如果把地方融資平臺看作是融資主體，他就要承擔責任，地方政府或多或少給了一定的擔保，或者市場相信地方的擔保。但這個債務到底是政府的責任，還是企業的責任，其實是不清楚的。現在要求清理這些債務，第一步先要分清楚這個債到底是地方政府的責任，還是企業的責任？地方政府的責任又分為一般的債和專項債務。這是第一步要清理。

　　第二步，如果是地方政府的責任，怎么梳理現有的債務和未來的新債務，管理意見提出來，地方政府未來不可以再用其他的渠道舉債，現在有18種渠道，未來這些渠道全部堵死，只有一條道，不管是舊債、新債、存量債都只有一條路，這是發債的渠道，以前是沒有管理的，地方政府設一個融資平臺，只要借到錢就可以了。未來要對債務的規模有非常嚴格的管理，額度是由全國人大拿出一部分來定，再分到各地，這是大概的要做的事。

　　這樣做會產生什么樣的影響呢？我認為影響會超出傳統財政，我特別想強調，可能會影響所有的企業，并且可能跟地方政府沒有任何直接的關系，也受到影響。為什么呢？因為，舉債的渠道不改變，債務大概是多少？

　　根據審計署的結果，2013年6月底，地方政府有償還責任的地方債務存量大概是10.9萬億，還有其他的一些債務，所有加起來是17.9萬億，這是多大數額呢，2013年中國境內貸款總容量是75萬億，75萬億中的18萬億就是地方債務。我們去年新增人民幣貸款8.9萬億。我不知道這8.9萬億里有多少地政府要承擔責任的，假設是一半，要在未來相當短的時間內全部不再從銀行來借，而是發債券。銀行一年新增貸款也只有8.9萬億。這種變化對金融機構的影響是什么？

　　金融機構資產組合會變，以前是地方政府的融資平臺，未來不找你借款，只能買債券來參與。債券和貸款是不一樣的。地方政府發的債券是有明確的地方政府擔保，以前地方政府找銀行借款，到底地方多少責任，企業多少責任，并不是很清楚。利率也是挺高的。

　　一旦變成政府債券，他就是政府百分之百的擔保，應該是低風險的借貸，利率會下調。收益也會改變。我相信金融機構對于這樣的變化需要有個調整的過程。對企業的影響是什么呢，當金融機構不再給地方政府借貸，地方政府要想辦法開拓新的業務，以前企業要跟地方政府競爭，從金融機構獲得貸款，現在不存在了。這對整個金融體系產生很大的影響。這也可能影響貨幣政策的制定。是不是考慮到，債務重新的安排，應該考慮。

　　這是關于金融的影響。另外央地關系，這個債務和央地關系有什么牽扯。現在總額是由中央來定，所有的地方政府的債務總額，地方政府不再是想借多少就多少，但是未來至少是在相當長一段時間內，總額是在中央定下來的，然后再分配到各個地方。一方面有計劃，一方面有了借貸的權力，但是額度是受限制的。一定程度上受到約束。這種約束到底是什么樣的影響，想一下地方政府過去用舉債收的錢做的事太多了。未來額度受到限制，對地方政府會產生一定的影響。