圖為全國人大常委會(huì)委員、全國人大財(cái)政經(jīng)濟(jì)委員會(huì)副主任委員尹中卿。（新浪財(cái)經(jīng) 梁斌 攝）

　　新浪財(cái)經(jīng)訊 “《財(cái)經(jīng)》年會(huì)2015：預(yù)測(cè)與戰(zhàn)略”于2014年11月25日-27日在北京召開。全國人大常委會(huì)委員、全國人大財(cái)政經(jīng)濟(jì)委員會(huì)副主任委員尹中卿出席并發(fā)言。

　　尹中卿表示，我國地方債的三個(gè)特性注定了其有引發(fā)風(fēng)險(xiǎn)的可能，第一、過度依賴融資平臺(tái)，第二、地方債的資金主要是來自銀行等金融機(jī)構(gòu)的貸款，第三、過度依賴土地收入。

　　尹中卿強(qiáng)調(diào)，在經(jīng)濟(jì)下行過程中，有可能爆發(fā)區(qū)域性的地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。其一，各單位都把最終的責(zé)任轉(zhuǎn)嫁給財(cái)政，下級(jí)政府轉(zhuǎn)移到上級(jí)政府，地方政府把最終責(zé)任推給中央，上任政府又把責(zé)任推給下任政府，財(cái)政還不起來，導(dǎo)致政府信用鏈條的斷裂，有可能爆發(fā)區(qū)域性的財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)。

　　其二，可能引發(fā)金融風(fēng)險(xiǎn)。地方債與銀行直接關(guān)聯(lián)度太高，政府債務(wù)的增長，不僅留下居高不下的隱性赤字和債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，也會(huì)給金融機(jī)構(gòu)帶來風(fēng)險(xiǎn)。

　　其三、有可能誘發(fā)經(jīng)濟(jì)和政治風(fēng)險(xiǎn)。如果嚴(yán)格按照金融規(guī)則判斷，不少地方政府已經(jīng)無法依靠借新償舊。按照市場(chǎng)化要求，一些地方政府實(shí)際上已經(jīng)破產(chǎn)。

　　尹中卿強(qiáng)調(diào)，需要引導(dǎo)地方債走上制度化、法制化的軌道，以此化解地方債的風(fēng)險(xiǎn)。其建議，一、按照預(yù)算法保證地方債務(wù)一方舉債，新增債務(wù)的規(guī)模要實(shí)行規(guī)模控制，提高直接融資的比重，鼓勵(lì)社會(huì)資本通過公司合作伙伴等方式參與基礎(chǔ)設(shè)施的投資和運(yùn)營。二、保障和促進(jìn)地方政府依法管債，將債務(wù)收支門類納入全口徑預(yù)算，包括負(fù)債率、債務(wù)率、償債預(yù)期率，借新還舊率，來加強(qiáng)債務(wù)存量的監(jiān)督和運(yùn)行，保證債務(wù)償還公開透明。三、加強(qiáng)政府債務(wù)投放的審查。

　　以下為演講實(shí)錄：

　　尹中卿：剛才曹遠(yuǎn)征說題目叫新常態(tài)，這兩年新常態(tài)這個(gè)詞用的越來越爛，內(nèi)涵越來越不清楚�，F(xiàn)在很多人判斷，中國的經(jīng)濟(jì)增速趨勢(shì)放緩就是新常態(tài)。實(shí)際我以為經(jīng)濟(jì)增速放緩之后，到達(dá)一個(gè)點(diǎn)，又穩(wěn)定下來，才是一個(gè)新常態(tài)。從這個(gè)意義上來說，從經(jīng)濟(jì)增速放慢到最后建立一個(gè)穩(wěn)定的速度現(xiàn)在只是向新常態(tài)過渡。

　　前些年，我們的增速都在兩位數(shù)，這幾年下到8%以下，甚至有可能下降到7%以下�，F(xiàn)在更多應(yīng)該關(guān)注放緩的過程中，我們?cè)趺茨軌蜃屗�初步穩(wěn)定下來。去年8月份我提出來我們要從8過渡到7，就要對(duì)經(jīng)濟(jì)放緩的容忍度有所提高，既不要隨便說泡沫，更不能輕易戳泡沫，而是要千方百計(jì)擠泡沫，包括產(chǎn)能過剩的泡沫，房地產(chǎn)價(jià)格的泡沫，政府債務(wù)的泡沫，金融的泡沫�？梢哉f是成也蕭何敗也蕭何，正是因?yàn)橛信菽�，才�?dǎo)致了經(jīng)濟(jì)增速在兩位數(shù)運(yùn)行，泡沫一直得不到解決，導(dǎo)致了經(jīng)濟(jì)再下滑。我們現(xiàn)在重點(diǎn)要控制風(fēng)險(xiǎn)，守住底線。

　　我想談一個(gè)地方債的風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)測(cè)方法。因?yàn)榈胤絺�在改革開放30年來，特別是1997年應(yīng)對(duì)亞洲金融危機(jī)和2008年應(yīng)對(duì)國際金融危機(jī)的過程中，對(duì)于當(dāng)時(shí)的穩(wěn)增長或者叫保增長，確實(shí)發(fā)揮了不可磨滅的功績。但是在保增長和穩(wěn)增長的過程中，確實(shí)有一些地方債務(wù)泡沫集聚，造成了風(fēng)險(xiǎn)。

　　審計(jì)署2013年6月底統(tǒng)計(jì)地方債務(wù)是17.89萬億，關(guān)鍵是債務(wù)在經(jīng)濟(jì)增速上行條件下，可以得到化解，或者是暫時(shí)隱蔽起來。經(jīng)濟(jì)增速趨勢(shì)放緩的時(shí)候，地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就逐步被顯露出來，或者說水落石出了。在我們講到的4個(gè)風(fēng)險(xiǎn)之中，房地產(chǎn)價(jià)格的變動(dòng)，去產(chǎn)能化、壓縮過剩產(chǎn)能，最終都會(huì)影響到地方債務(wù)。并且地方債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)與金融風(fēng)險(xiǎn)又交織在一起。我們?cè)趺搭A(yù)測(cè)后面在增速放緩中地方債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)，使它得到化解，不至于破裂，不至于激發(fā)經(jīng)濟(jì)的硬著陸。

　　我們就要看地方債到底有沒有風(fēng)險(xiǎn)？很多人不承認(rèn)有風(fēng)險(xiǎn)。實(shí)際，我們的地方債有三個(gè)特點(diǎn)決定了它就有風(fēng)險(xiǎn)。第一個(gè)過度依賴融資平臺(tái)。地方政府主要是繞過了法律的規(guī)定，以土地質(zhì)押、項(xiàng)目收費(fèi)，甚至是違規(guī)的承諾和變相擔(dān)保，許多地方法律不完善，也缺乏規(guī)章制度，債務(wù)信息缺乏透明。第二地方債的資金主要是來自銀行等金融機(jī)構(gòu)的貸款，審計(jì)署審計(jì)地方債發(fā)現(xiàn)很多來自開發(fā)銀行等等，銀行的債務(wù)不僅增加財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)，也會(huì)增加銀行的風(fēng)險(xiǎn)。第三是依賴土地收入。地方債絕大多數(shù)是依靠經(jīng)營城市和出售土地。依賴土地質(zhì)押金還債，在房地產(chǎn)價(jià)格一直上升的情況下沒問題，如果停止甚至是下行，房地產(chǎn)價(jià)格的變動(dòng)最終都會(huì)反饋在地方政府的債務(wù)上。從這三點(diǎn)看，它肯定是有風(fēng)險(xiǎn)的。

　　到底有什么風(fēng)險(xiǎn)，照現(xiàn)在在經(jīng)濟(jì)下行過程中，有可能爆發(fā)區(qū)域性的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。因?yàn)榫揞~的地方債務(wù)不考慮償債，契約和事業(yè)單位都把最后的責(zé)任轉(zhuǎn)嫁給財(cái)政，下級(jí)政府轉(zhuǎn)移到上級(jí)政府，地方政府把最終的責(zé)任推給中央，上任政府又把責(zé)任推到下任政府，最終就是財(cái)政還不起來，導(dǎo)致政府信用鏈條的斷裂，有可能爆發(fā)區(qū)域性的財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)。

　　二可能引發(fā)金融風(fēng)險(xiǎn)。地方債與銀行中金融體制的風(fēng)險(xiǎn)直接關(guān)聯(lián)度太高了，政府債務(wù)的增長，不僅留下居高不下的隱性赤字和債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，也會(huì)給金融機(jī)構(gòu)帶來風(fēng)險(xiǎn)。區(qū)域性的財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)和系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)是互為因果，交織關(guān)聯(lián)，循環(huán)疊加。巨大的債務(wù)不僅使地方政府陷入債務(wù)當(dāng)中，也不可避免最終轉(zhuǎn)化成區(qū)域性、系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

　　第三個(gè)就是有可能誘發(fā)經(jīng)濟(jì)和政治風(fēng)險(xiǎn)。因?yàn)檫^高的地方債直接推高了土地價(jià)格，難以償付的地方債給銀行帶來了不良資產(chǎn)。目前，如果要嚴(yán)格按照金融規(guī)則，不少地方債已經(jīng)無法依靠借新償舊。按照市場(chǎng)化要求，一些地方政府實(shí)際上已經(jīng)破產(chǎn)。因此地方債的風(fēng)險(xiǎn)集聚積累到一定程度，地區(qū)性的風(fēng)險(xiǎn)肯定會(huì)演變成區(qū)域性風(fēng)險(xiǎn)、全局性的風(fēng)險(xiǎn)和系統(tǒng)性的風(fēng)險(xiǎn)。就有可能損害政府的公信力，誘發(fā)經(jīng)濟(jì)危機(jī)和社會(huì)信任危機(jī)。最終，拖累經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，導(dǎo)致硬著陸，應(yīng)該社會(huì)的安定和安全。這是對(duì)經(jīng)濟(jì)下行過程中，進(jìn)入新常態(tài)之前，我們應(yīng)當(dāng)守住底線，守住不發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)，或者是風(fēng)險(xiǎn)不引爆這樣的底線。

　　這次的主題就是預(yù)測(cè)和戰(zhàn)略，我也對(duì)怎樣化解地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有一點(diǎn)想法。十八屆三中全會(huì)提出建立規(guī)范的地方債務(wù)管理規(guī)定，8月31號(hào)全國人大常委會(huì)通過了新預(yù)算法，經(jīng)過了否定之否定，最后還是法律修訂案允許地方債務(wù)，并做出了從嚴(yán)從緊的限制性規(guī)定，修了明渠。這就需要我們引導(dǎo)地方債走上制度化、法制化的軌道，化解地方債的風(fēng)險(xiǎn)。按照預(yù)算法，一是要保證地方債務(wù)一方舉債，新增債務(wù)的規(guī)模要實(shí)行規(guī)�？刂�，提高直接融資的比重，鼓勵(lì)社會(huì)資本通過公司合作伙伴等方式參與基礎(chǔ)設(shè)施的投資和運(yùn)營。二是要保障和促進(jìn)地方政府依法管債，將債務(wù)收支門類納入全口徑預(yù)算，包括負(fù)債率、債務(wù)率、償債預(yù)期率，借新還舊率，來加強(qiáng)債務(wù)存量的監(jiān)督和運(yùn)行，保證債務(wù)償還公開透明。三是加強(qiáng)政府債務(wù)投放的審查。最后一點(diǎn)，就是保障和促進(jìn)政府地方依法還債，建立有償機(jī)制，強(qiáng)化償債能力，防范債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。謝謝。