“第十一屆中國國際金融論壇”于2014年10月24-25日在上海明悅大酒店召開。本次論壇主題為：金融創(chuàng)新與實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。上圖為北京大成律師事務(wù)所上海分所高級(jí)合伙人范興成在《閉幕對(duì)話一：滬港通開啟-邁向國際化的中國資本市場(chǎng)創(chuàng)新與展望》。（圖片來源：新浪財(cái)經(jīng)）

　　新浪財(cái)經(jīng)訊 “第十一屆中國國際金融論壇”于2014年10月24-25日在上海明悅大酒店召開。本次論壇主題為：金融創(chuàng)新與實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。北京大成律師事務(wù)所上海分所高級(jí)合伙人范興成在《閉幕對(duì)話一：滬港通開啟-邁向國際化的中國資本市場(chǎng)創(chuàng)新與展望》在發(fā)言時(shí)表示，滬港通打破中國資本市場(chǎng)封閉運(yùn)行。

　　范興成指出，滬港通必然促進(jìn)香港和內(nèi)地股票的重新定價(jià)，必然會(huì)促進(jìn)我們現(xiàn)在價(jià)值估值體系的合理化，還會(huì)讓投資者回歸理性投資，價(jià)值投資這樣的理念。因?yàn)槲覀兪且粋�(gè)封閉的體系，我們只有國內(nèi)的投資者參與，我們的估值是不合理的，對(duì)我們經(jīng)濟(jì)也是有一些傷害的。

　　以下是文字實(shí)錄：

　　【范興成】：剛剛各位專家都從不同的角度分析了滬港通對(duì)中國資本市場(chǎng)的影響，我也在這個(gè)基礎(chǔ)上追加四點(diǎn)分析意見，我認(rèn)為滬港通制度首先第一個(gè)影響是打破中國資本市場(chǎng)封閉運(yùn)行，使得它開放和國際化。我們?yōu)槭裁匆�開放，包括資源的全球配置，充分利用國際資本市場(chǎng)服務(wù)中國經(jīng)濟(jì)，我們看到世界資本市場(chǎng)的興衰史論證一下。

　　美國華爾街市場(chǎng)發(fā)展成現(xiàn)在世界金融中心，這樣的市場(chǎng)對(duì)美國經(jīng)濟(jì)成為帝國，成為強(qiáng)國產(chǎn)生巨大的影響，在二次世界大戰(zhàn)中他用它的資源配置全球的資源發(fā)展他的經(jīng)濟(jì)，這里面充分感覺到資本市場(chǎng)的博弈實(shí)際上牽動(dòng)著大國的興衰，我們必然要求我們的經(jīng)濟(jì)國際化。

　　第二個(gè)影響滬港通必然促進(jìn)香港和內(nèi)地股票的重新定價(jià)，必然會(huì)促進(jìn)我們現(xiàn)在價(jià)值估值體系的合理化，還會(huì)讓投資者回歸理性投資，價(jià)值投資這樣的理念。因?yàn)槲覀兪且粋�(gè)封閉的體系，我們只有國內(nèi)的投資者參與，我們的估值是不合理的，對(duì)我們經(jīng)濟(jì)也是有一些傷害的。

　　第三個(gè)它會(huì)間接地影響我們的改革，影響發(fā)行制度。我們都是用開放來倒逼改革。我們的發(fā)行制度從審批制到現(xiàn)在的核準(zhǔn)制，再加上保薦人制度，我們核準(zhǔn)制人為的干預(yù)了我們發(fā)行的進(jìn)度，導(dǎo)致我們的證券產(chǎn)品出來以后成為稀缺的產(chǎn)品，而我們投資者投資的范圍也非常有限，投資房地產(chǎn)流動(dòng)性不強(qiáng)，國家打壓，借給別人風(fēng)險(xiǎn)大，我們投資非常受限，我們沒有太多理財(cái)?shù)氖侄危�唯一資本市場(chǎng)比較快，也有盈利的機(jī)會(huì)，所以一個(gè)新的產(chǎn)品出來以后大家蜂擁而上，這樣它發(fā)出來的時(shí)候大家一推高這就導(dǎo)致投資價(jià)值嚴(yán)重的背離。

　　最近我申報(bào)節(jié)能風(fēng)電這樣的新股票，發(fā)行價(jià)2.17元，短短時(shí)間上升到8元，為什么這么漲？是發(fā)行制度造成的，這樣的發(fā)行制度真正的獲利者是配送機(jī)構(gòu)，因?yàn)樗�拿到股票就賺錢了，不需要太多分析它的價(jià)值，也不擔(dān)心賣不出去，拿到之前就是賺錢，真正者參與者并不賺錢，因?yàn)閮r(jià)格已經(jīng)高了，他們追高之后只有大家接力棒，最后一棒死得更慘，因?yàn)檫@些企業(yè)經(jīng)不起時(shí)間的考驗(yàn)，過幾年之后他的價(jià)格下來了，傷害投資者，也上海發(fā)行者，投資者以這么高的價(jià)格買下他本身并沒有賺太多，所以現(xiàn)行的發(fā)行制度會(huì)有所改革，隨著滬港通對(duì)它倒逼影響這也是必須的，才能實(shí)現(xiàn)我們的資本市場(chǎng)合理化、理性運(yùn)作，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)做貢獻(xiàn)。

　　第四個(gè)對(duì)我們倒逼監(jiān)管，因?yàn)槲覀円�建立國際性的資本市場(chǎng)，充分利用國際資本和國內(nèi)資本共同服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，它給我們提供了一個(gè)時(shí)代課題，因?yàn)閲�際資本有利也有弊，怎樣的監(jiān)管，我們說它無風(fēng)險(xiǎn)就不碰了，因?yàn)槟悴慌龆��?jīng)濟(jì)要素已經(jīng)全球化，資本卻不走出一國的范圍我們會(huì)吃虧的，所以這個(gè)監(jiān)管對(duì)我們來講是時(shí)代課題，對(duì)于滬港通來說香港和利率監(jiān)管是首先考核點(diǎn)，兩地監(jiān)管雙方對(duì)于違法的認(rèn)識(shí)，它的標(biāo)準(zhǔn)不一樣，雙方怎么信息提供，怎么追查，怎么利用其他方法監(jiān)管這是非常重要的。還有監(jiān)管的主體是哪些，投資者保護(hù)到底怎么保護(hù)這一系列的歷史課題都將在現(xiàn)代化的中國，資本市場(chǎng)即將國際化的中國，給在座的仁人志士提供很多的機(jī)會(huì)。