新浪財經訊 由國際金融論壇(IFF)主辦的“IFF2014全球年會”于2014年10月31日-11月2日在北京召開,大會主題為:完善國際金融新格局。香港財經事務及庫務局前副局長梁鳳儀出席并演講。
以下為演講實錄:
梁鳳儀:非常感謝,這十四年來我一直從事這個工作,對這個非常重視。我們團隊受到十幾年前亞洲金融危機的深刻影響,團隊領導最早在2003年就同意讓人民幣開始在香港進行交易。在今天早上體系架構的討論中,我也學到了不少,今天下午我主要說的是美元計價的體系已經顯現出很多破綻。量化寬松政策也表明,這個體制本質上就存在金融風險,給全世界的金融體系帶來風險。以美元為主導的貨幣體系,意味著其他國家的貨幣安全都是依賴美國的貨幣政策。所以,亞洲2005年出現了大量的熱錢流入,這在一定程度上扭曲了我們的利率,也導致了對通脹和金融穩定性的很多擔憂。
2007年和2008年,雷曼兄弟倒閉。我們前兩年流入的熱錢一下子開始流出,返回了美國,而這正好是流動性最要命地方。2009年和2010年,又有一股熱錢來到了亞洲。因為量化寬松提高了匯率,墨西哥和印度尼西亞也是這樣的。
從宏觀經濟的層面上,所有的國家都需要做好他們的工作,然后確保宏觀穩定性,處理好自己的事務。但是無論怎么處理,也無法免受外來熱錢流入的影響。2012年和2013年實施量化寬松政策,而現在要退出量化寬松政策,這對市場的影響和沖擊也是比較顯著的。但無論如何,這些國際資本流都是在美國。以美元計價的美國資金和新興市場的流入和流出導致很多波動,就是要彌補這個體系的缺陷。這當然不是我們今天所能解決的問題,但是缺乏一個有效的地區的全網絡。在這樣的情況下,亞洲各國都會積累龐大的外匯儲備。這是我們亞洲金融風暴之后吸取的一個教訓。
所以這加劇了以美元為各國外匯儲備主導貨幣的現象。以此為大背景,如果國際社會相信應該有多元貨幣體系的話,我們應該更積極的去認可和接受人民幣成為特別提款權的貨幣之一,或者可以像歐債或者是其他安全的資產一樣,在特別提款權里面發揮更大的作用。
2009年,中國國務院宣布要推進人民幣在國際貿易結算中的使用,我正好從事這個工作。從概念設計上,我們一直在思考,如何鼓勵海外企業用人民幣采購和結算。如果他們同中國沒有任何的流動性,那么如何鼓勵他們使用人民幣呢。如果不可兌換的話,你怎么樣說服他們用這個貨幣。我們采取的第一個步驟是,發展了一個離岸人民幣市場。第一個步驟是讓人民幣流出,可以經過經常項目的貿易結算,讓人民幣走出去。2009年宣布做規模非常有限的試驗,我認為2010年7月份是一個非常巨大的里程碑。在那個時候香港的人民幣存款只有六百億元,而這個貿易結算的項目一生效,香港的人民幣存款發生了飆速的增長,現在有超過一萬億。正是貿易結算是推動這個增長。
現在,大家都在探討未來的完全自由兌換。但是你要想,2010年時幾乎沒有人民幣兌換,而現在一天的人民幣兌換就有一千億美元。頭一兩年大概是兩三百億美元一天,而現在是一千億美元一天。這規模其實還很小,比起BNS調查的排名或者瑞士的調查,你會發現規模雖然很小,但是在一千億美元里面很多都是跟貿易相關的。所以在中國、香港和境外市場中,人民幣已經實現了實際上的可兌換。這是整個設計明示的地方,等于允許貨幣在在離岸市場可自由兌換。然后貨幣監管機構又能夠控制資本賬項的逐漸開放。現在還沒到時候,但是我們還要做很多改革才夠徹底開放。但是已經允許在香港或是其他境外市場可以進行實際上的自由兌換,也就等于實質上允許了人民幣的自由兌換。我想借用一句成思危主席跟說的一句話,人民幣國際化不是目的,而是一個手段,也是一個過程。
作為目的,有助于減少匯率成本,作為手段,是一個倒逼改革的工具。這能引出一個有序的資本賬戶自由化的過程。中國人民銀行[微博]等政府管理機構,已經開始越來越多的放開和鼓勵人民幣的跨境流動。舉例來說,開始,很多在北京的中國企業跟香港企業來借美元來結算,比如說大豆的貿易等等,他們是利用了美元和人民幣之間的利差,但是也使人民幣流向香港。而接下來就開始了真正的貿易結算,像三星[微博]、宜家這樣的企業,他們在中國大陸有制造工廠,也有很多銷售,他們產生了人民幣收入,長時間以來他們被鎖定在了中國內地。
去年,央行[微博]實施了一些措施,允許人民幣在企業集團內不互相借貸,然后流到海外去。這些集團現在又用海外的人民幣來購買一些他們所需要的東西,就是剛才田先生說到的上海自貿區的雙向資金池流動。現在境內人民幣和境外人民幣的利差很小,而要允許美元更多流動性的話,要取決于利率的改革。但是現在人民已經能夠自由流動了,這是很有幫助的,這是很重要的一個推動更多跨境貿易結算的動力。國際企業來說這一點很正常,因為他們在歐盟的業務應該是用歐元來記賬,而在中國就應該能夠用人民幣記賬,而且能夠進行結算。我認為,人民幣國際化本身不是目的,但這是一個很重要的過程。作為一個手段,它能夠幫我們實現更大自由的兌換度,謝謝。
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