新浪財經(jīng)訊 由國際金融論壇(IFF)主辦的“IFF2014全球年會”于2014年10月31日-11月2日在北京召開，大會主題為：完善國際金融新格局。IFF學(xué)術(shù)委員、中國人民大學(xué)校長陳雨露出席并發(fā)表演講。 

　　以下為演講實錄：

　　陳雨露：感謝成主席的邀請，給我這個重要的發(fā)言機會。在金融危機之后，我們看到全球公共產(chǎn)品的供給和需求體系正在發(fā)生變化。人民幣的跨境業(yè)務(wù)迅速發(fā)展，這是其中一個非常引人注目的因素。2010年，人民大學(xué)國際貨幣研究所創(chuàng)立了人民幣國際化指數(shù)，用來綜合的衡量人民幣在國際貿(mào)易中的計價結(jié)算，資本金融交易和官方儲備三方面的綜合使用程度。2009年年底，人民幣國際化指數(shù)只有0.02%，2013年年底提高到1.69%。初步估算，2014年9月底，人民幣的國際化指數(shù)達(dá)到2.01%。也就是說，在五年的時間里，人民幣國際化的程度上升了90多倍。由于英鎊和日元的國際化指數(shù)近幾年大致穩(wěn)定在4%-5%，所以只要不出現(xiàn)重大的不利變化，人民幣將在未來五年內(nèi)實現(xiàn)與英鎊和日元并駕齊驅(qū)。

　　但是，人民幣國際化一定是一個比較長的歷史過程。通過對歷史經(jīng)驗的計量分析表明，要想與美元和歐元成為同一個數(shù)量級的貨幣，人民幣還需要十五年左右的時間。當(dāng)前，在推動人民幣跨境業(yè)務(wù)發(fā)展的進(jìn)程中，有四個方面需要有所共識。第一點，需要正確的理解貿(mào)易差額和貨幣國際化之間的關(guān)系。傳統(tǒng)上認(rèn)為只有像美國這樣，能忍受巨額貿(mào)易逆差才能持續(xù)對外輸送美元的流動性。而事實上，美國的貿(mào)易逆差一直到20世紀(jì)60年代中后期才真正出現(xiàn)，在此前的一百年時間里，只有少部分的不正常年份是有少量逆差，其余的都是順差。德國和日本在過去三十年貨幣國際化的過程中，也都是以順差為主。

　　同樣，人民幣國際化的起步階段，貿(mào)易順差賦予我們債權(quán)國身份，能夠提高人民幣資產(chǎn)的安全性登記，也有利于培育非居民使用并持有人民幣的意愿。所以在這個階段，通過對外投資、貸款、經(jīng)濟援助等方式形成資本凈流出，來滿足非居民對人民幣流動性的需要是完全可能的。歷史上的貿(mào)易強國都是以政治強國為前提的，當(dāng)前中國的工作重點不是變貿(mào)易順差為逆差，而是致力于從貿(mào)易大國向強國的轉(zhuǎn)變，堅持走好貿(mào)易順差和資本凈流出的人民幣國際化路徑。

　　第二，未來五年發(fā)展的主要方面，是貿(mào)易計價結(jié)算和資本金融交易共同驅(qū)動的跨境人民幣業(yè)務(wù)。經(jīng)過五年的跨境貿(mào)易的發(fā)展，2013年人民幣直接投資規(guī)模、人民幣對外信貸規(guī)模以及人民幣海外債券和票據(jù)的余額，人民幣指數(shù)的貢獻(xiàn)度已經(jīng)達(dá)到40%。人民幣全球直接投資，已經(jīng)連續(xù)三年成為人民幣國際使用發(fā)展最快的領(lǐng)域。如果未來金磚國家開發(fā)銀行、亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行進(jìn)展順利，推動人民幣對外直接投資和人民幣信貸的較大幅度的增長。人民幣國際化指數(shù)的速度，將會繼續(xù)保持在較快的速度。

　　2014年中國對外直接投資將會達(dá)到120億美元左右，在未來兩年內(nèi)，將會迅速超越中國利用外資的數(shù)量，逐漸進(jìn)入資本輸出時代。目前，在中國對外直接投資當(dāng)中，只有18%左右是人民幣投資，所以要有意識的增強使用人民幣對外投資。特別是后續(xù)從中國進(jìn)口服務(wù)的國家和項目設(shè)置上，將人民幣對外直接投資與跨境貿(mào)易人民幣計價結(jié)算有機結(jié)合，雙管齊下，能達(dá)到事半功倍的效果。

　　第三，在世界范圍內(nèi)，大宗商品的計價貨幣多元化是一個長期發(fā)展趨勢。但是，美元作為全球大宗商品定價的根基，在相當(dāng)長的時期內(nèi)很難動搖。盡管中國一帶一路的對外經(jīng)濟戰(zhàn)略可能對世界經(jīng)濟產(chǎn)生巨大的潛在影響。很可能還遠(yuǎn)沒有為國際社會所認(rèn)識，但是中國抓住一帶一路建設(shè)中的能源產(chǎn)品，人民幣計價和結(jié)算的重大機遇也并不意味著挑戰(zhàn)美元的主導(dǎo)地位。一帶一路沿線多數(shù)都是發(fā)展中國家，如果在能源貿(mào)易或者是能源管線建設(shè)項目上考慮使用雙邊貨幣，那么中國扎實的實體經(jīng)濟基礎(chǔ)和相對穩(wěn)定的幣值，實際上已經(jīng)賦予了人民幣一定的貨幣選擇優(yōu)勢。由于近年來能源產(chǎn)品的價格波動非常劇烈，貿(mào)易雙方都存在多種避險要求。這就要求有一個成熟的、流動性好的人民幣金融衍生品市場。要實現(xiàn)能源產(chǎn)品的人民幣結(jié)算要求，能源出口國的能源體系就要擁有充足的人民幣存款。所以深入的經(jīng)濟貿(mào)易聯(lián)系，相當(dāng)規(guī)模的離岸人民幣業(yè)務(wù)，有效的人民幣清算系統(tǒng)，以及中央銀行之間足夠深入的協(xié)調(diào)合作，都是我們應(yīng)當(dāng)高度重視的因素。

　　第四，2015年11月IMF[微博]將進(jìn)行SDR的定制檢查，人民幣加入SDR貨幣籃子反映了中國經(jīng)濟金融的實際水平。在世界范圍內(nèi)，人民幣官方接受的程度實際上比預(yù)想得要高出許多。IMF目前并不統(tǒng)計成員國的人民幣官方儲備情況，但是這種信息一旦被統(tǒng)計出來，不僅會使已持有人民幣儲備的成員國不必再繼續(xù)秘而不宣，其他的國家也會紛紛增加人民幣儲備。這是一個客觀存在，由此可能促使人民幣官方儲備的份額出現(xiàn)比較快的增長，成為人民幣國際化的一個歷史性突破。

　　現(xiàn)在的關(guān)鍵是，要糾正IMF有關(guān)部門在操作層面上一定要將可自由使用的貨幣標(biāo)準(zhǔn)，簡單的等同于可自由兌換貨幣的做法。同時我們應(yīng)當(dāng)倡導(dǎo)恢復(fù)貿(mào)易大國標(biāo)準(zhǔn)指標(biāo)的首要地位，所以現(xiàn)行貨幣籃子的篩選規(guī)則是人民幣進(jìn)入SDR的關(guān)鍵性技術(shù)障礙，我們希望能夠取得實事求是的突破。如果順利的話，未來五年人民幣國際化的程度一定會提升一個嶄新的高度。