由《董事會(huì)》雜志主辦的第十屆中國(guó)上市公司董事會(huì)“金圓桌論壇”暨“金圓桌獎(jiǎng)”頒獎(jiǎng)盛典于2014年11月6日至7日在南京舉行。上圖為工商銀行私人銀行代表吳軼。(圖片來(lái)源：新浪財(cái)經(jīng) 梁斌 攝)

　　新浪財(cái)經(jīng)訊 由《董事會(huì)》雜志主辦的第十屆中國(guó)上市公司董事會(huì)“金圓桌論壇”暨“金圓桌獎(jiǎng)”頒獎(jiǎng)盛典于2014年11月6日至7日在南京舉行。上圖為工商銀行私人銀行代表吳軼。

　　以下為演講實(shí)錄：

　　吳軼：各位領(lǐng)導(dǎo)，各位嘉賓，大家好。我今天代表中國(guó)工商銀行私人銀行部來(lái)分享我的觀點(diǎn)。首先我們看一些數(shù)據(jù)，從我們今天講的這個(gè)話題，實(shí)際上在看數(shù)據(jù)之前，我想引用一個(gè)諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)獲得者的理論，他在2005年有一個(gè)研究結(jié)論對(duì)今年于家族企業(yè)而言，家族資產(chǎn)的治理優(yōu)先于家族企業(yè)的治理。

　　我們看全球私人財(cái)富快速增長(zhǎng)，全球極高凈值客戶(hù)財(cái)富增速更快，創(chuàng)富能力不斷提升。伴隨全球財(cái)富規(guī)模的擴(kuò)大，極高凈值客戶(hù)，財(cái)富總值一般在1億美元以上，占全球富裕人士的1%，正在以更快的速度增加，且越來(lái)越多的富豪能夠維持財(cái)富規(guī)模的增長(zhǎng)。

　　大家都認(rèn)為2008年以后，我們整個(gè)GDP的增速，一些行業(yè)的增速，無(wú)論是在全球還是在新興市場(chǎng)國(guó)家都在往下調(diào)，我們發(fā)現(xiàn)2008年以后，全球私人財(cái)富增長(zhǎng)的速度沒(méi)有下來(lái)反而以更加快速的速度在增長(zhǎng)。在全球私人財(cái)富市場(chǎng)當(dāng)中，最頂尖的一群人，就是全球極高凈值客戶(hù)，他們的創(chuàng)富能力在不斷提升，而且我們可以看到越來(lái)越多的全球富豪，他在維護(hù)財(cái)富的能力都在增強(qiáng)。

　　這里有一些數(shù)據(jù)，2012年，全球極高凈值私人銀行客戶(hù)數(shù)量達(dá)到1.6萬(wàn)人，保有率為83%，其中家族企業(yè)主、股東占1.35萬(wàn)人；2013年，全球極高凈值私人銀行客戶(hù)數(shù)量達(dá)到2.3萬(wàn)人，保有率為86%，其中家族企業(yè)主、股東占1.58萬(wàn)人；2014年，全球極高凈值私人銀行客戶(hù)數(shù)量預(yù)計(jì)達(dá)到3.5萬(wàn)人，保有率為85%，其中家族企業(yè)主、股東占2.5萬(wàn)人。

　　這樣一些數(shù)據(jù)用下面一張圖可以看出全球現(xiàn)在極高凈值人群，他們的財(cái)富保有能力非常穩(wěn)定。我先講全球，全球極高凈值人群財(cái)富保有能力穩(wěn)定，2000年至2013年全球極高凈值客戶(hù)保有率的變化，可以得到如下結(jié)論：全球極高凈值人群保有財(cái)富的能力較為平穩(wěn)，且有逐年提升之態(tài)勢(shì)。

　　我們可以看到過(guò)去14年的過(guò)程當(dāng)中，全球的這批客戶(hù)，他們的財(cái)富保有能力在不斷增強(qiáng)。

　　我們來(lái)看一下中國(guó)情況。中國(guó)的極高凈值客戶(hù)，他的跟全球還是有一些不同，中國(guó)的高凈值人群，有三個(gè)標(biāo)準(zhǔn)，第一個(gè)你的可投資金融資產(chǎn)達(dá)到800萬(wàn)，第二個(gè)你的可投資金融資產(chǎn)達(dá)到2000萬(wàn)，第三個(gè)是可投資金融資產(chǎn)達(dá)到1億。我們看一下，2012年，中國(guó)的高凈值及以上私人銀行客戶(hù)數(shù)量達(dá)到83萬(wàn)人；2013年，中國(guó)的高凈值及以上私人銀行客戶(hù)數(shù)量達(dá)到95萬(wàn)人；2014年，中國(guó)的高凈值及以上私人銀行客戶(hù)數(shù)量預(yù)計(jì)將突破100萬(wàn)人。

　　在這個(gè)結(jié)構(gòu)當(dāng)中，中國(guó)的私人銀行客戶(hù)，其實(shí)他的代表主體，就是我們中國(guó)的民營(yíng)企業(yè)家，中國(guó)高凈值及以上私人銀行客戶(hù)以家族企業(yè)主為主，其中，2012年家族企業(yè)主59.3萬(wàn)人，占比71.4%；2013年家族企業(yè)主66.2萬(wàn)人，占比69.7%；2014年家族企業(yè)主72.1萬(wàn)人，占比72.1%。也就是說(shuō)，我們中國(guó)的家族企業(yè)家占了整個(gè)高凈值人群的絕大部分的比例，這個(gè)實(shí)際上是我們現(xiàn)在中國(guó)高凈值客戶(hù)的現(xiàn)實(shí)狀況。

　　如果我們看一下中國(guó)高凈值客戶(hù)在過(guò)去里面的財(cái)富保有能力，我們就會(huì)看到跟全球截然不同的情況。這個(gè)是我們考察2005年至2013年中國(guó)超高凈值及以上客戶(hù)保有率的變化，我不是從公司層面講的，從他個(gè)人控制財(cái)富的角度來(lái)講�？梢钥吹�2006年的時(shí)候中國(guó)2000萬(wàn)以上可投資金融產(chǎn)品的人，他從2005年相比，他的財(cái)富保有率只有45%。2007年數(shù)據(jù)也不理想，2008年遭遇到全球金融危機(jī)以后，我們的財(cái)富保有能力到了很低，到2010年開(kāi)始，就是遇到三期疊加以后，個(gè)人財(cái)富保有能力又在往下走，我們能夠得出結(jié)論，中國(guó)超高凈值及以上人群保有財(cái)富的能力較弱，抗風(fēng)險(xiǎn)沖擊能力較弱，財(cái)富保有率波動(dòng)較大。

　　如果企業(yè)的財(cái)富保有能力不強(qiáng)，勢(shì)必會(huì)把風(fēng)險(xiǎn)傳染到自己經(jīng)營(yíng)的家族企業(yè)和民營(yíng)企業(yè)上，這個(gè)實(shí)際是今天我要分享的第一部分內(nèi)容，我們要看一下數(shù)據(jù)的情況。

　　第二部分中國(guó)家族企業(yè)主，他的財(cái)富保有能力為什么弱？實(shí)際上我們有一些比較顯著的原因，首先來(lái)看一下，有這么幾個(gè)原因，第一個(gè)，家族資產(chǎn)整體規(guī)劃無(wú)序，從境外家族企業(yè)管理的角度來(lái)講，一個(gè)成熟的家族企業(yè)有家族憲法，對(duì)于我們中國(guó)民營(yíng)企業(yè)來(lái)講，家族憲法沒(méi)有，離我們現(xiàn)在的實(shí)踐比較遠(yuǎn)，過(guò)去10年中國(guó)的融資成本一直居高不下，對(duì)于我們民營(yíng)企業(yè)家來(lái)說(shuō)，缺乏有效的資金杠桿。

　　第二個(gè)方面，家族資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)隔離不當(dāng)，根據(jù)對(duì)自己管控的這些客戶(hù)樣本的研究，實(shí)際上中國(guó)的企業(yè)家存在非常典型的特點(diǎn)，我們的家業(yè)資本的企業(yè)資本不隔離，胡教授講到，中國(guó)的企業(yè)家自己的錢(qián)袋子和企業(yè)的錢(qián)袋子是打開(kāi)的，個(gè)人的風(fēng)險(xiǎn)和企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)就存在比較明顯的傳染性，我們現(xiàn)在看到也非常多，我們現(xiàn)在風(fēng)險(xiǎn)隔離做得非常不到位。香港的國(guó)外的企業(yè)家家族財(cái)富是通過(guò)信托和企業(yè)做了嚴(yán)格的隔離。

　　第三個(gè)，家族資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)隔離不當(dāng)，今天有領(lǐng)導(dǎo)提到了遺產(chǎn)稅，我們提醒我們的客戶(hù)，如果遺產(chǎn)稅在3年內(nèi)落地，我們的高凈值客戶(hù)如何應(yīng)對(duì)遺產(chǎn)稅？所以說(shuō)在稅務(wù)籌劃上面，中國(guó)的企業(yè)家，在給自己的家族資產(chǎn)做治理和管理的時(shí)候，考慮也是非常滯后的。

　　第四個(gè)原因，家族資產(chǎn)傳承分享機(jī)制缺失，這里面我舉幾個(gè)例子，中國(guó)的民營(yíng)企業(yè)家，大家不能講自己是富一代，我們只能講自己是創(chuàng)一代，因?yàn)楦母镩_(kāi)放之前中國(guó)不存在真正的高凈值人群，這一批人身上有特殊資產(chǎn)存在，所謂的特殊資產(chǎn)，就是說(shuō)我們的這些創(chuàng)一代借助政策紅利，發(fā)覺(jué)市場(chǎng)機(jī)會(huì)，獨(dú)特的管理機(jī)制，和鮮明的個(gè)人特點(diǎn)，實(shí)際上是我們這個(gè)企業(yè)走到現(xiàn)在一個(gè)非常重要的原因，創(chuàng)一代個(gè)人的特殊資產(chǎn)，如何能夠傳承到二代，三代，是面臨很大的問(wèn)題

　　。第二個(gè)是繼承人缺位，我們要把我們的企業(yè)往現(xiàn)代職業(yè)經(jīng)理人去引導(dǎo)，但是中國(guó)本土企業(yè)去接觸民營(yíng)企業(yè)家，創(chuàng)一代馬上會(huì)面臨交班的問(wèn)題。

　　第三個(gè)是多子女的收益分享，60年代出生的第一代私人銀行客戶(hù)，還是有非婚生子女存在，婚生子女和非婚生子女之間的財(cái)富交割如何安排處理，這是比較難的。

　　第四個(gè)問(wèn)題，家族資產(chǎn)保值增值手段單一。

　　我舉幾個(gè)例子，我們現(xiàn)在所有的投資，我講高凈值人群的個(gè)人投資，短期配置為主，長(zhǎng)期配置是缺失的我們經(jīng)濟(jì)體都有比較大的不確定性的，我們?cè)谶M(jìn)行金融資產(chǎn)進(jìn)行投資的時(shí)候，比較多的以短期投資為主，長(zhǎng)期投資為輔，甚至是缺乏比較好的長(zhǎng)期配置，這是第一個(gè)問(wèn)題。

　　第二個(gè)問(wèn)題，我們的配置是以國(guó)內(nèi)配置為主，全球配置缺失。

　　第三個(gè)，固定收益為主，股權(quán)投資缺失，這里面就講到我們現(xiàn)在面臨非常窘迫的狀況，現(xiàn)在的股權(quán)投資大家敢投嗎？比如說(shuō)我們分管投資，我們現(xiàn)在很多的未上市股權(quán)項(xiàng)目就比較謹(jǐn)慎。在未來(lái)5年，中國(guó)的本土市場(chǎng)上面能不能有真正創(chuàng)造巨額翻倍的財(cái)富未上市股權(quán)投資機(jī)會(huì)，我們持比較保守的態(tài)度。我們的客戶(hù)以固定收益配置為主，股權(quán)融資配置得比較少。當(dāng)大把資金變成資本，從企業(yè)運(yùn)作轉(zhuǎn)向資本運(yùn)作，從企業(yè)運(yùn)營(yíng)變成金融投資的時(shí)候，在這種情況下，自主決策為主的投資方式也不利于大家的資產(chǎn)增值。

　　最后我給大家結(jié)論，本土私人銀行業(yè)的發(fā)展方向應(yīng)該致力于提升中國(guó)私人銀行客戶(hù)尤其是家族企業(yè)家的財(cái)富保有能力，不僅僅注重生財(cái)、理財(cái)，更應(yīng)該注重護(hù)財(cái)、傳財(cái)！財(cái)富保值是新常態(tài)。

　　我就講到這里，謝謝大家！