由北京市金融工作局、西城區人民政府、中國金融學會等單位共同主辦的第十屆北京金博會將于2014年10月31日—11月1日在北京舉辦。上圖為TSF資本首席執行官宋斌。（圖片來源：新浪財經）

　　新浪財經訊 由北京市金融工作局、西城區人民政府、中國金融學會等單位共同主辦的第十屆北京金博會將于2014年10月31日—11月1日在北京舉辦。TSF資本首席執行官宋斌談及引導基金現狀是稱，目前，引導基金專業化程度還不夠深，由于機制僵化，人才匱乏，經驗不足，諸多方面的原因，不少引導基金的管理方法依然停留在吆喝招商引資的階段，難以采取專業的方法系統化的推進和引進。

　　他建議，按照統籌分工的原則，設立京津冀協同發展母基金，五年總規模1500到1800億，按照1+N的管理模式分設若干引導基金，引導基金以市場化原則，委托專業機構管理，通過參股的方式，與國有資本、社會資本共同發起設立一系列的各類子基金。

　　以下是文字實錄：

　　宋斌：謝謝主持人，各位領導，各位嘉賓，大家下午好！

　　下面我就轉變政府職能，創新金融體制，市場化、專業化設立和管理政府引導的母基金，協同支持區域和產業發展的問題報告幾點意見，拋磚引玉，介紹給大家。

　　雖然今天的現代金融體系是以銀行為主而造成的，但是對產業結合、產融結合、區域經濟發展而言，金融投資中的股權投資基金還是最具有活力，最具有滲透力，也最具有資本力的。而我們的母基金是整個金融資源和投資能力的聚集者和整合者。母基金不僅在財富管理當中對于投資者以明顯的提高他的投資收益，可以較大的降低風險。同時就政府而言，在我國仍然還是以間接融資為主的金融環境中，通過財政出資設立母基金，充分利用金融媒介的杠桿作用，引導社會設立子基金，把更多的股權投資引導到直接融資水平需求更高的高新技術企業、新興產業企業，進而有效的引導區域經濟發展和產業結構的轉型、優化、調整和升級，也是很有力度，很有效果，很有價值的手段。

　　引導基金在發達國家有較長的歷史，取得了很好的經驗和不錯的效果。我們國家從2002年開始用引導基金的手段來發展我們的科技經濟和我們的中小企業。到去年年底，據統計，現在我們國家有政策基金190多只。但是我們也注意到，政策基金在發展過程當中還存在著一些不足或者說嚴重的缺陷，主要是它的總體規模還不夠大，190多只基金，它的總體規模，累計的可投資總額不到1千億元。大家知道，就在上個月，國家剛剛成立了一只國家集成電路產業發展基金，這一家就是1200億元。它的規模不夠，比我們國內國有的，像國開金融、中金投資這種巨無霸式的母基金，一家的規模也超過了一千億元。所以我們國家的引導母基金，平均單只的基金規模不超過5億元，1/4基金的單體規模在這之下，與我們國家整體基金業的規模、銀行貸款的規模、預算支出的規模和地區相比差距比較大。而且我們也注意到，已經設立的引導母基金絕大多數還是以行政區劃為界，很少有省際或者市際之間聯動的區域開發母基金，引導基金還是各自為戰。

　　投資的覆蓋面還不夠廣，在企業的引導和覆蓋面上還不夠廣。絕大多數基金還是創業、投資、引導基金，這與國家的政策支持引導有關，也和我們沒有能夠認識到國外之所以引導基金發展比較好，而沒有覆蓋其他方面，是因為它的產業發展階段和我們國家不同。它的區域聯動的需求不同，整個跨境發展的需求也是不同的。

　　因此，我們的引導基金還沒有起到金融的主杠桿作用。同時在地域分布上也不平衡，已經設立的190只引導基金，其中華東在數量上占了將近一半，金額上超過了一半，而華北是占比15%，西南、華南、華中、東北、西北還都不到10%，甚至于最低的只有5%。可見經濟越是需要，產業越是需要調整，財力越是需要補充的地區，反而基金設立的規模和資金引進的規模倒少，形成了一個巨大的反差。

　　市場化的水平還不夠高，由于歷史原因，引導基金的設立更多的是財政功能的延伸，由行政撥款而形成。因此，很多是由財政或科技部分本身，或者加設的專門機構、關聯機構自主經營。當然，也有少量的領導、理念超前的地方政府，像貴州、重慶等已經開始嘗試聘請專業管理機構進行市場化的管理，取得了很好的效果和效益。

　　專業化程度還不夠深，由于機制僵化，人才匱乏，經驗不足，諸多方面的原因，不少引導基金的管理方法依然停留在吆喝招商引資的階段，難以采取專業的方法系統化的推進和引進。

　　解決好這些問題，要轉變政府職能，通過金融體制的創新、規則的創新、手段的創新、方法的創新，以市場化的方法進行專業管理，用好母基金，引導金融協同，支持區域經濟和產業的發展，需要采取以下的措施和手段：

　　一是各級政府應該積極的擴大母基金的規模，作為增投資、穩增長、調結構、促經濟的重要抓手。

　　引導基金是通過整合財政資金而設立，它是在增加公共資金和產品的供給，政府具有完全的主導權。既不受資本市場持續低迷擴容的影響，也不受銀行信貸規模及嫌貧愛富的影響，還不受產業資本在投資過程當中對于土地、稅收優惠條件要求的影響，可以直接作用于實體經濟、新興經濟、潛力企業，可以有效的改善當前投資動力不足的狀況，穩定有效投資和持續投資。資金的來源渠道很多，地方政府既可以對相關專項資金技術審核，也可清理財政結余結算資金，還可以通過預算管理的清理進行轉移。當年的杭州，前幾年的貴州，最近的重慶，他們將分散在不同部門管理的政策性資金的使用都取得了很好的效果。7天前國務院常務會議也提出發展股權和創業投資基金，鼓勵民間資本設立產業投資基金，政府可以通過認購基金份額的方式給予支持。

　　二是要適應中國經濟階段發展的實際需求。

　　擴大引導基金投資覆蓋率，國外的經驗以創業引導基金為主，是因為不同的國家和地區經濟發展的階段不同，社會制度和管理體制不同，地域分布和產業優勢不同。因此，我國的政府引導基金應該在總結前十年的經驗基礎上，將覆蓋面由支持中小企業創新發展擴展到支持戰略的新興產業發展和區域經濟的協同發展上。重點需要改革項目補貼式、扶持產業發展的傳統模式，轉而大手筆組建產業引導基金，激發財政資金的引導效應，以市場化方式翹動社會資本，投資于國家和重點發展的產業和領域，解決融資結構失衡的問題。這里我們要特別注意，政策引導基金的特質是聚錢，聚而分錢，而不是分錢，分而聚錢。因此一定要注意，要由母資金轉變成為母基金，使母基金成為資金的抽水泵、蓄電池和發電帶，成為引路牌、催化劑和放大器，而不是簡單的分類，分給各家投資機構進行投資。

　　三是要徹底引進市場機制，優選政府基金的管理。

　　包括市場化選擇所投資的子基金，市場化確定政府與母基金管理機構以及所投子基金的關系。優選有能力的基金管理人是政府引導基金運作資金的前提和關鍵，政府不能只當裁判員又當運動員，應當通過制定游戲規則，選好基金管理人，應當與基金的方向契合，與產業資本融合，與金融企業結合的多贏格局。在委托和管理上有些結構性的問題不能混淆，必須劃清政府和市場的邊界。政府引導基金應該是百分之百由政府出資，而且所追求的目標是百分之百的體現政府的意圖，不能夠明里或者是暗里被商業資本所綁架。委托人、受托人、被投資人三者應該徹底的分離，基金管理不應政府自辦，不應二政府代辦，也不能委托國有機構、國有企業來承辦，而是要從市場的角度，以公正的遴選，擇優的確定和委托管理實行市場化的運作。

　　我們認為引導資金等公共資金的市場化支出、市場化的委托、管理和使用應該成為強制性的要求。這不僅是金融創新的需要，也是轉變政府職能、發展經濟，甚至于反腐倡廉和依法治國的需要。此次國務院常務會議也提出，要以改革的舉措打破不合理的壟斷和市場壁壘，營造權利公平、機會公平、規則公平的投資環境，使投資者在平等競爭中獲取合理的收益，有利于更大的激發市場主體的活力和發展的潛力。

　　四是充分發揮專業化管理優勢，確保初始政策目標全面實現。

　　核心的要素是要有專業的團隊、能力、經驗和管理以及資源，專業化起碼要在三個層次上進行體現：一是引導基金的設計、委托、績效和評價，政府機構本身要實現初始的專業化；二是引導資金的受托管理人對基金運行的管理，對子基金的篩選和投資支持要實行綜合的專業化；三是引導地區行業本身，投資過程要實行特定的專業。

　　TSF是國內領先的母基金管理機構，不僅從事商業化等母基金管理和基金份額的收購轉讓，而且也是國內多級政府引導資金的管理機構，也是我們國家首先的省級引導資金的管理人，去年也曾榮獲第一財經最佳政府引導資金管理機構獎。在管理引導基金過程中，我們的基金取得了很明顯的聚集效應、放大效應和持續效應。但是也發現，不僅地方政府與市場之間有著原來想像不到的壁壘，而且地方政府與中央部門、金融機構與產業集團，中小企業與大型企業，國內企業與海外市場之間都存在著市場匱乏和不對稱，所以更需要母基金以優秀的管理，發揮專業的優勢，將商業的熱情和政府的多樣目標有效的結合起來。

　　最后就設立母基金的問題提一個建議。最近京津冀協同發展問題成為了中國經濟發展的一件大事，協同發展京津冀，正是中國經濟的最新增長點，而且政經資源更為雄厚，整合需求更為迫切，協同發展更為全面，后發優勢將更加明顯。兩市一省協同發展，在戰略上需要政策先行，制度先行，規劃先行，在戰事上需要制度先行，金融先行，基金先行。其中，金融一體化是京津冀一體化的血脈，設立引導母基金，正能注入足夠密集的血液。當前京津冀產業升級及轉型任務繁重，跨區域的優勢很明顯。通過兩市一省政府引導母基金，起步快、見效大、自主推動，有利于減少行政區劃的分割干擾，避開金融監管的分離束縛，促進金融資源跨區域流動與配置，以杠桿的手段，迅速直接支持產業技術的轉移、轉型和轉化，不再糾結于財政稅收、人口就業等問題，轉而共同的創造和分享以股權資本為特征的金融收益。因此，同籌同管同收益。

　　北京是首善之地，應開風氣之先，在政府工作的轉變，投資引導突破，金融體制創新幾個方面，應著力推進市場化的改革、專業化的創新，抓住時代機遇和時代窗口，率先作為，主動作為，大膽作為，迅速作為，以聯手設立母基金為契機，為京津冀協同發展注入新的金融活力。

　　為此建議，按照統籌分工的原則，設立京津冀協同發展母基金，五年總規模1500到1800億，按照1+N的管理模式分設若干引導基金，引導基金以市場化原則，委托專業機構管理，通過參股的方式，與國有資本、社會資本共同發起設立一系列的各類子基金。投資的使用一分為四，引導方向一橫三豎。一橫就是通過基金的優選機制，由過去更多的放權、補貼、免稅轉變為注資、增權、助力，重點支持中小企業的發展。三豎就是與國家戰略相呼應，圍繞交通、生態、產業三個重點領域，以企業投資為主體，在綜合交通運輸體制的構架中，在建立生態一體化格局當中，在推動產業調整升級中促進產業的有序轉移和承接以及整個的協調發展。

　　與此同時，引導基金可以利用自身的信譽和資源優勢，與國家級的產業母基金，國家的政策性金融機構，還有其他實力雄厚的國有集團和民營企業和外資機構配合，大家有興趣可以看一看昨天金融街論壇上人保集團和華融的講話，他們也很強調了這一點。共同設立和鼓勵一系列產業政策和商業市場化的專題母基金和直投基金，預計帶動的資金總投入可以超過萬億元。在京津冀一體化過程中，以金融創新的引導手段，共同實現國家戰略、產業振興、區域發展和企業成長的共同統一。

　　我的發言到此結束，謝謝大家！