“第十一屆中國國際金融論壇”于2014年10月24-25日在上海明悅大酒店 召開。本次論壇主題為：金融創新與實體經濟發展。上圖為香港證券交易所華東代表劉云志。 （圖片來源：新浪財經 劉海偉 攝）

　　新浪財經訊 “第十一屆中國國際金融論壇”于2014年10月24-25日在上海明悅大酒店 召開。本次論壇主題為：金融創新與實體經濟發展。香港證券交易所華東代表劉云志在發言時表示，2012到2013年，再融資金額遠遠高于首發融資的金額。它可以拿到貸款，還可以發行債券，以及轉換債，香港有最大的離岸市場。目前滬港通是568支股票。占市值的90%。滬港通可以提高流通量，提高企業的知名度。

　　以下是文字實錄：

　　【劉云志】：很高興可以分享一下香港的情況。簡單介紹一下香港證券交易所。它吸收合并了香港期貨交易所，香港結算所，成功在2000年的時候上市成功了，股票代碼是000388。就融資額而言。融資額非常強。從融資額來看房地產等占了前5名。

　　有74家選擇在香港上市，總融資額高達90%以上，中國企業去海外上市大部分會選擇在香港。內地企業在香港上市情況是怎么樣的呢？我們可以從這一組數據當中看到，有857家是內地企業，這個數額增長了50%。它的市值接近了60%，而成交額更是接近70%以上。由此可見企業在香港的市場地位非常重要。

　　香港是以信息披露為主的市場，它上市的時間表可以預期。中間沒有任何的行政干預。市場估值比較理想。再融資非常便利，其中市場提供多方面的融資渠道。再就是可以強化香港上市的優勢。

　　簡單地分享一下，香港是法制非常健全的市場，它整個上市非常地公開、透明。估值情況跟2013年有了明顯的區別。20倍到30倍左右，總體來說在15倍，個別公司可能超過20倍。這里舉一些PE比較理想的企業案例。很多是國內的企業。行業包括了軟件、消費，以及地產行業。從估值水平和認購環境表現來看，市場還是非常地理想。

　　基石投資者，是市場比較大的情況下，可以引進一些機構投資者來認購股票。再融資制度給大家強調一下，香港有非常便利靈活的再融資機制，從申請、審批到拿下來需要一年，或者更長的時間。

　　2012到2013年，再融資金額遠遠高于首發融資的金額。它可以拿到貸款，還可以發行債券，以及轉換債，香港有最大的離岸市場。目前滬港通是568支股票。占市值的90%。滬港通可以提高流通量，提高企業的知名度。

　　香港市場的股票特點來說一下，香港行業是豐富的，配對理財比較多，它是以機構投資者為主，估值比較理性。所以沒有很多的炒作現象，香港有比較強的動機，適合做長期投資。它也有比較完善的公司治理來保障股東的權利。

　　截至到8月底是43萬億港元不到的情況。總體來說行業以金融能源消費品為主。我們在這里給大家簡單列舉一下前十大的創業公司，來自于創業服務，公用事業。在這里想簡單分享一下，在消費服務里面有些概念受到投資者的追捧。

　　服務指數和公共事業指數表現不錯，可以看到從2010年1月份到今年已經分別漲了60%和53%。相關系數也是比較低的。比較低就可以起到分散風險的作用。還用機構投資者占到整個投資者的60%以上。從投資者來源上來看，英國、歐洲、美國等占了絕大多數，中國內地只占11%。

　　機構投資者的特點心態比較成熟，更加注重價值投資，一般不大會買，或者是賣。在崗的上市公司他們有比較強的分紅動機，用比較好的分紅來吸引投資者。香港有比較完善的公司治理制度，有年報和半年報。另外它很強調獨立董事的職責。如果你在香港上市，必須要遵守香港上市的要求。所以說在香港上市的企業有監管要求的披露。

　　在這里想給大家強調一下，風險還是比較大的。香港市場可以買賣多次，不像國內T+1。這是金融詞匯的對照，大家以后可以探討香港對股票的分析當中來得到一些幫助。

　　再回到利率市場，香港作為一個全球這么大的融資平臺，它有非常好的優勢，可以發行新股，或者是轉債，做跨境的并購。我們列舉了國內的一些知名企業，利用這樣的平臺來做并購。

　　今年1月份成功發行了10億美元，非常成功。打開了一個通道，把市場份額擴大一倍以上。香港還有些創新制度。

　　上市的規則簡單說一下，香港有主板和創業板，一般來說有三種測試方式，第一種就是盈利的測試方式，要求上市的凈利潤不超過2千萬港元，如果您這個條件達不到，可以嘗試市值收入測試法。或者是大于40億港元的也可以申請，另外可以加入測試的方式。它也比較強調管理性和控制的連續性。創業板的要求相對來說比較低一點。

　　最新的制度來介紹一下要求，前兩個月已經進有了成交的協議，為了保證成交商有足夠的時間來做調查。效率大大提高。上市的基本程序，企業想上市的話，可以通過一些咨詢來了解企業自身狀況適不適合在交易所上市。受理完以后，他們會審閱原件，一般1到2個問題的反饋，時間一般在一個禮拜左右就可以結束。最后就可以提交上市委員會輪訓，輪訓之后就可以發行股票了。上市需要考慮到盈利的要求，適不適合上市，關連交易，行業競爭，最近也比較關注環保和信息的披露。

　　好，就介紹這么多。謝謝！