2014亞布力中國企業家論壇夏季高峰會，于8月22日-24日在河南鄭州召開。上圖為高瓴資本管理有限公司董事長張磊。（圖片來源：新浪財經 劉海偉 攝）

　　新浪財經訊 2014亞布力中國企業家論壇夏季高峰會，于8月22日-24日在河南鄭州召開。高瓴資本管理有限公司董事長張磊在高端對話《PE的秘密——沈南鵬[微博]]對話張磊》上表示，產業鏈重組的重要性遠大于規模的重要性。

　　張磊指出，我發現很多時候問題不是企業增長太慢了而是企業增長太快了以后想干什么，他的方向是什么。這個案例的失敗是很慘的，這個企業在一個非常好的時機深挖內功的時候做了全球的并購，粗放式的規模的增長而不是產業鏈的重組，產業鏈重組的重要性遠大于規模的重要性。

　　以下是文字實錄：

　　提問：兩位大佬今天用了敬重的心情洗耳恭聽，這么多年的投資路走過來，你們說一下失敗的案例，從中收獲了什么？

　　張磊：我先說，我為什么要搶著說呢？因為我覺得改變了我以前很多的看法，也就是人。我算是其中一個在中國比較大的投資，還是一個制造業，本來我是做大量的做全球性的研究的，我們做完了之后確實在05年就看到了爆發點，也看到了它的作用，我們進去投資，投了很多錢。為什么這個會失敗呢？這個過程中我還是低估了企業家在快速成長過程中的膨脹的想法，還有在他膨脹了以后有多少投資銀行和多少顧問告訴他應該繼續干什么，這個還是低估了過程。

　　所以說我現在對快速膨脹的企業人的把握變成了很好的要考量的問題，我發現很多時候問題不是企業增長太慢了而是企業增長太快了以后想干什么，他的方向是什么。這個案例的失敗是很慘的，這個企業在一個非常好的時機深挖內功的時候做了全球的并購，粗放式的規模的增長而不是產業鏈的重組，產業鏈重組的重要性遠大于規模的重要性。在這個過程中出現了很大的問題，最后我們投資也是有算是的。

　　沈南鵬：張磊以PE和公共市場為主，失敗的案例是很小，對我們來說做風險投資是占了相當的一部分，所以風險投資的一部分失敗是每年每個月經歷的事，是我們生活的一部分。我們過去九年自己的成長都是在失敗中學習。我們很重要的工作是每年或者是每半年反思一下，我們過去干了什么蠢事，不要犯同樣的錯誤。但這并不表明我們未來可以避免錯誤。因為風險投資決定了必須要承擔一定的風險，必須要有一定的意愿在很早期的時候，這是非常重要的事情。扶持年輕企業家是一部分，但對我們來講也必須要這樣做。我覺得有一年我在中國和美國兩個不同基金的總結過去一年的工作，有一個美元的基金我們大概投資了兩年多，我說失敗的案例兩年才一家美國的投資人說這怎么可能。你沒有承擔足夠的風險的時候，不愿意承擔支持早期創業者的意愿的話，你怎么能投到BAT呢？

　　張磊：這是有一定的覆蓋率的。

　　沈南鵬：第二，我們也有一家公司表現不太好，投資人說這個公司怎么好像會有本金的損失，風險投資跟PE投資不太一樣就在這里，關鍵是學到產業更多的認知，第二本身作為風險投資是需要承擔風險的，關鍵是出現這種業務的問題以后，作為投資人愿意不愿意幫忙，這是更加重要的一個問題。當然也不是所有的公司都能幫過來，歸根到底是什么是最重要？人的因素最重要。畢竟很多年輕的創業者有些是本身的能力，當然也有可能是一些其他的問題，在這個發展中沒有辦法駕馭整個的高速成長，或者說經過多次嘗試沒有找到商業模式，這是我們一定并且愿意承擔的問題。