圖為國開證券公司顧問高興國。(新浪財經 劉海偉 攝)

　　新浪財經訊 1月15日，“2013中國金融機構金牌榜•金龍獎頒獎典禮”在北京舉行。國開證券公司顧問高興國做主題發言時表示，固定收益這個領域來講，還有另外一個問題。就是從2013年的情況來看，我們現在市場上發行出來的一些標準和非標準的固定收益產品，現在已經某種程度上進入一個風險期。

　　以下是文字實錄：

　　高興國：非常感謝《金融時報》和社科院金融所給我們今天這樣一個機會，我作為在國開行工作多年的同志，我們也致力于推動利率市場化，國開行最先市場化發行金融債券，在負債這個領域已經在1998年開始推出了利率市場化。但是這僅僅是一個開始，因為中國整個利率市場化往前推進是一個漫長的過程，也是很復雜的一個過程，這里面伴隨的東西很多，剛才鄒總說的，整個市場化過程當中，包括2013年市場化反映出來的一些情況，都是在利率市場化前進過程當中，發展過程當中的一些問題，有很多問題需要我們探討和解決，包括我們今天這個會也是為了推動這樣的工作。

　　那么在利率市場化，我們做固定收益這個領域來講，還有另外一個方面的問題。就是從2013年的情況來看，我們現在市場上發行出來的一些標準和非標準的固定收益產品，現在已經某種程度上進入一個風險期。如果我們只看表面的市場化，不去顧忌市場化帶來的風險，那是不可取的。因為現在不得不考慮，現在有的說2014年將有多少債券也好，什么到期也好，包括地方融資平臺的債要到期。實際上前幾年在發行過程當中，推進這項業務的發行過程當中，對風險問題雖然說，但是總的要求還是不希望爆發風險。有些東西出現風險并不是說這個項目就不好，往往是在融資部門，在做這些項目的時候沒有實事求是。有一些是流動性風險造成的，一個項目可能建成五年八年，他說我這個融資期限，包括貸款，包括發債都三年五年，這個期限造成的因素，這些由于流動性造成的風險也會造成信用風險。

　　還有某種意義上講，各個監管部門對我們所批的產品都不希望出現這些信用風險。就像早年出現的一些業務，都通過一些手段處理掉了，我們又在這個市場上出現風險，但是不能說明在我們市場當中不具備這些潛在的風險，而且這些風險都在擴大。所以，這些風險該暴露的要暴露，如果這些風險不暴露出來，如果債券都沒有市場風險，每個利率都一樣，這樣就造成這個風險誰來承擔，最后都要轉嫁到銀行去。實際上來講，一定要通過像股市，通過投資人教育，適當的教育，強化這個風險，買股票賠了我認。如果買債，買固定收益產品，買這些理財產品當中出現了問題，這些投資人是不是能經受得了？如果說我們不爆發這些金融事件，就教育不了這些投資人，我們這個市場就不是一個成熟的市場。所以，一定程度的暴露這些風險也是市場成熟的一個表現。所以我們不但要推進利率市場化，還要考慮利率市場化帶來的一系列風險。

　　再一個我們還要積極推進市場，整個債券市場，資本市場當中，債券市場的一個統一的問題，只有市場統一了，效率才能提高，整個把全國市場，債券市場統一來管理，這可能也是利率市場化市場過程當中不可或缺的問題，否則兩個市場存在的套利關系怎么市場化。在極端情況下，一個利率市場提高一個利率市場，這就是一個流動性，摩擦力造成的。所以，要推進利率市場化不得不考慮一下我們加強固定收益市場風險問題，流動性問題，統一問題等等這些，可能包括每一個參與市場的不管是發行人，中介機構，都得齊心合力來做好這些工作。