“中國財富管理50人論壇第二屆年會”于2014年1月10日在北京舉行。上圖為鵬揚投資總經理楊愛斌。(圖片來源：新浪財經 梁斌 攝)

　　新浪財經訊 “中國財富管理50人論壇第二屆年會”于2014年1月10日在北京舉行。上圖為鵬揚投資總經理楊愛斌。

　　以下為演講實錄：

　　楊愛斌：首先我感謝咱們李總給我們邀請，所以有機會在這里跟各位交流一下我們對私募行業的一些看法，我是這么理解這個問題。第一我覺得就是應該說，進入當前，中國的財富管理，真的是進入爆發性增長的階段，我過去我記得在2000年之前，我們普通老百姓如果理財的途徑是非常窄的，除了個人炒點股票債券，要不就是去買點國債，絕大部分錢都是做存款，后來有了保險的理財，后來又有了基金，后來又有了保險的理財，又出了銀行的理財，現在后來出的這個PE，就是能夠給老百姓進行管理的機構，越來越多，我想這可能也是一個時代的發展，他會允許越來越多的資產管理人，各種類型的資產管理人，各種策略的產品推出來，來滿足我們投資人對財富管理的要求，這是一個大的背景，這是我的理解，第二就是因為我本人過去是從公募基金出來的，那么現在是作為一個私募的身份，我覺得應該我的理解是私募基金的發展，應該說是對我們公募基金來說，其實應該是一個極大的補充吧。他某種程度上面，彌補了公募基金行業的一些可能還沒有覆蓋到的地方，比如說對公募基金來說，他的運作的門檻是非常低，最低可能1000塊錢就可以了，但這樣導致客觀來說，因為運作的門檻特別低，很多老百姓他對基金投資，他并沒有本質上的認識，我記得在2007年的時候，當時基金特別火爆的時候，很多老百姓就去買了QDI的基金，甚至創造了一年能夠募到900億的積累，但是其實絕大部分老百姓去買了這個基金，他不知道做什么。因為私募基金的發展的話，因為他的募集對象只能面對100萬以上的合格投資者，能夠賺到100萬錢的人本質上，他是有風險的判斷的能力，所以他也許可以去了解一些更復雜的策略，可能更復雜的這樣一些產品的投資，他能夠承擔這個風險，但是如果說你對一個公募基金來說，假設你去設計一個很復雜的策略的產品，我相信絕大部分的那些小額的投資者他是沒有這個風險判斷能力的，我想這個一是個很明顯的補充。

　　第二個就是作為公募基金來說，尤其是近幾年我覺得有很重要的一個，就是也暴露出一些缺欠，比如說我們會經常觀察到一個基金，基金經理做的特別好，接下來可能會發生兩件事，第一他的規模可能會大副的增加，我們都知道投資永遠是規模和收益，超額收益，有時候是呈一定的反比的關系，因為真正能夠給你賺大錢的投資機會不會是那么多的。優秀的基金經理，作為公司來說，他希望他的規模快速的擴張，那對他來說，下一步創造持續的創造優秀超額收益的能力就會下降，所以這會產生一個缺陷，或者說一個矛盾。那么第二點的話，也可能這個基金經理做的特別好，他可能又不愿意被另外一家公司挖走，或者說他想去自己去創業了等等，那所以有一些基金，剛買了業績特別好，結果第二年換了基金經理，那么對公募基金小額投資，不知道基金經理換了，很難創很持續造業績，對私募來說這兩點恰恰是不存在的，私募基金它最重要的收益來源來自于超額收益的提成，他只有持續創造超額收益，他才能獲取持續的業績報酬，所以他在規模的方面上，他沒有那么側重于我規模做到多大，他更重要是能夠給客戶

　　賺到滿意的回報之后，他才能拿到自己的回報，這是一個，還有一個私募基金，通常來說他是公司的創始人，像我們唐總，都是公司最重要投資的責任人，也是創始人，他的公司的利益跟作為投資人的利益，是完全捆綁在一起，他不可能今天做的好，過兩天再去搞另外一個公司，不可能的事情，所以人的問題有是很穩定，很長期，所以這兩點來說，我個人覺得，私募對公募來說肯定是一個很有益的補充。

　　那么第三點，我的理解私募基金，相對于其他類型的財富管理的管理者，或者提供產品來說，我覺得他有他一定的優勢，主要的優勢，就是他的策略是比較靈活的，他完全可以去根據我們的投資人，去進行量身訂做，這是我覺得很靈活、很快。那么還有一點一個特點的話，我覺得私募，應該說它是更加側重于絕對收益，國外的私募非常的發達，其實就像唐總所說的，發展最快的其實是對沖基金，那么所有的對沖基金基本上都是絕對收益回報為目標，那么公募，全世界來說，他可能都是要超越所謂的業績基準，那么超過基準，那么他在這種程度上來說，他更加側重于追求的是一個相對收益，還有一種相對收益，就是大家的排名比較，私募基金好像很少，大家去看年底哪個私募基金還要去搞一個排名，基本上是不會，所以其實也導致了一個很有意思的特點，假如一輪某個資產類型，出現特別大的流失，其實大家會發現，私募反而是逃不過公募，但是如果說時間拉長來看，因為私募它更側重于下行的風險的保護，所以很長的時間來看，他的累計的回報又比公募來說平均來看，它又會超過，所以這也是私募自己魅力的之所在的地方。我想其實現在很多很多的投資者，之所以還是在選擇這個私募基金來進行他們的財富管理，某種意義上來說，正因為他意識到這個問題，所以他私募基金，這幾年我看到越來越進入蓬勃發展的階段，那么隨著基金法的出臺，給私募基金正式的證明，我們也堅信中國將來有越來越優秀的管理人，他會成立他的私募基金，能滿足我們尤其是一些高端的有風險識別能力的投資人的財富管理的需求，我就講這些，謝謝大家