“中國財富管理50人論壇第二屆年會”于2014年1月10日在北京舉行。上圖為樂瑞資產總經理唐毅亭。(圖片來源：新浪財經 梁斌 攝)

　　新浪財經訊 “中國財富管理50人論壇第二屆年會”于2014年1月10日在北京舉行。上圖為樂瑞資產總經理唐毅亭。

　　以下為演講實錄：

　　唐毅亭：其實從干私募開始，我就在思考，究竟為什么別人需要我們私募行業，那么現在看起來思考的結果應該是兩個問題，第一個層面的問題是說私募這個定義不是太準確，應該說是私人控股的一個基金公司，還是一個私募的對沖基金公司，這兩個含義。我們中間的可能比如像星石是可能它最早會發公募基金，它是一個私人控股的民營的一個基金公司，或者管理公司，那么這就是民營資本進入資產管理行業的一個典范，但是他未必是做對沖基金，那么從我們另外一個第二個層次來看，作為一個國外標準的所謂的私募基金，國外的分法公募私募，所謂標準的私募基金，基本上指對沖基金，還有私募股權基金，主要的部分是私募對沖基金。這個對沖基金按照策略分為宏觀對沖，固定收益套利，相對價值等等，不同的策略分成不同對沖基金的種類，我在這里想說，我想說的像我們樂瑞這個公司，包括我本人，我們可能真正能做的未來能做的，有可能會變成公募類型的基金，有可能變成私募類型的對沖基金，這兩者客觀的說我到現在也沒有想明白，到底自己的專長做哪里，怎么樣推進業務的發展，因為在我業務的里面，有類型公募的部分，反正不是對沖，有跟對沖相關的，放大操作的，自上而下宏觀對沖相關的方面這個部分，都有。不管哪個部分，我想作為私募行業的，應該我們都算晚到者，真正早到的股權的私募，我們債券的私募也就是2011年開始才大規模產生的，作為行業的一分子在思考這個問題的時候，其實我最后得到的結論很樸素的一個結論，之所以需要私募存在，是需要我們穩定的替客戶掙到錢。那么話說的簡單，但其實做起來非常非常不容易，首先你得掙到錢，而且掙到錢是合理的回報率，比如說債券，咱們知道，它的業績是大概年化百分之八點幾的回報率，這是世界上最好的固定收益的私募基金，我們能不能做到目標8%，或者接近8%這么一個回報率，這是一個目標，如果通過一些杠桿化的操作，能不能做到15%到25%這樣的回報率，這也是一個目標。這個目標我們想怎么樣替客戶掙到錢。第二連續的穩定的替客戶掙到錢，更加難以得到。穩定的連續的替客戶掙到錢，即便是每一年都盈利這個難度都是非常非常大的，我們知道即便巴菲特他也沒有做到每年都盈利，索羅斯也沒有做到每年都盈利。

　　每年都盈利用金融工程學的一個術語來看，他基本上等同于產品的信息比等于1超過1，就是你的回報除以這個回報的波動的標準差，是大于1的，那我給大家一個數字，你比如像我們王亞偉公募，在他最輝煌的時候做到信息比大概是1.3到1.7之間，是非常好。那么我們也研究星石信息比那也是超過1，產品是必須不錯的，信息比超過1意味著每年都能掙錢，如果每年都能掙錢，而且每年都掙到不放大的情況下，掙到8，如果加一點杠桿掙到15%，客戶滿不滿意呢，我想絕大部分客戶還是滿意的，為什么需要私募存在，我想就是因為私募本身他真正把穩定的收益作為自己事業的目標，大家會問我，說你做這個公司，你目標是什么，規模最大化，把規模做的大大的，提取一個回報率，還是你排名做到頭兩名，頭10%，也問你是不是這樣要求你的基金經理，我的回答是完全不是這樣子的，我們沒有把規模作為自己的目標，也沒有把排名作為自己目標，我們的目標就是把絕對收益，就是能夠把這個收益率穩定做到某一個水平，讓客戶滿意的水平，所以在互聯網精神討論的之下，大家都說自管行業、互聯網這兩者有什么關系，怎么樣引入互聯網，互聯網精神有很多，像余額寶它體現了互聯網精神，對客戶的極度的尊重極度的專業化和專著，我想我們作為私募的行業的一分子，是不是能夠做到對客戶尊重，充分理解客戶，讓客戶覺得你就是行，怎么叫行，你今天收益率8%，每年負8%，后年又20%，再后面又負的15%，波動性那么大，你讓客戶是沒有辦法滿意，我在想我們資產管理行業，特別是證券類管理行業，在最后發展過程中，都比信托行業，或者銀行的理財行業發展的慢得多的多，就是因為他們提供穩定的回報，你沒有提供這個回報。你的著名的基金經理今年是排第一名，到第二年排最后一名，到第三年又排第一位，到最后又排最后一名。我們最做一個統計，所有的基金經理，如果你能夠連續三年，每年排名在前三十名，那三年之后的總排名是整個市場的前三名，從這點可以看見，我們的業績波動性是多么巨大，和所取的業績多么不相稱，我覺得作為一個產品來說，他拿給客戶，實際上我們認為是不合格，當然我們未必真的能做到那么合格，但是我覺得沒有夢想就沒有實踐，沒有一個標準，就不知道自己該找的目標在哪里，所以我想我的理解私募行業真正我應該達到為客戶，真正讓客戶滿意的收益率和連續穩定的回報，這是我們的努力方向