“中國財富管理50人論壇第二屆年會”于2014年1月10日在北京舉行。上圖為寧波銀行金融市場部總經理馬宇暉。(圖片來源：新浪財經 梁斌 攝)

　　新浪財經訊 “中國財富管理50人論壇第二屆年會”于2014年1月10日在北京舉行。上圖為寧波銀行金融市場部總經理馬宇暉。

　　以下為演講實錄：

　　馬宇暉：談一下自己的看法，第一個就像他們都說了說可能將來的時間段，整個理財的增速會下來，其實我個人覺得比如說，對我們這種規模的銀行來說，倒并存在失望和不失望的事情，因為說實話就像剛剛開場白旭陽總說的，過去10年是整個銀行業，特別是理財這塊發展是非常迅速的，我自己有分析過，為什么過往幾年，理財有那么快速的發展，最主要有幾個原因，第一原因以前中國因為是純貸款利率的國家，其實存款是人為壓低，存款有上限，貸款有下限，我們看每一季度央行所公布的貨幣政策自管報告，只看到有存款上浮到底的，沒有看到有貸款下浮到底的。包括其實在去年的時候，央行已經貸款的下限已經取消掉，所以其實在過往的幾十年當中，都是貸款是以比均衡價格低的價格在往外放，所以這會造成銀行有很大的貸款的沖動。第二方面，中國是一個相對而言，銀行的監管的資產負債管理比較重的國家，所以會有貸款限額，會有存貸比，因為任何如果是市場化的東西，是不需要限額，這時候有限額的才是這個東西本身是種資源。第三個方面，過去幾十年整個中國的財富快速積累，忽然銀行本身有一個均衡價格以下的往外放貸款的沖動，客戶以儲蓄存款為代表的這些錢有一個較高回報收益率，能夠跑的一個CPI沖動。第四個方面，你剛才說了2008年開始，是一個整個社會從公共部門到私營部門，到政府部門，都一輪降的過程，其實無形中為整個理財提供了很多的資產，所以這幾個趨勢，一結合就造成整個理財規模迅速膨脹的大背景，同時銀行業做理財有一個得天獨厚的優勢是什么就會報價，我們是按照預期收益來報價，我自己有研究過說，沒有一個國家做資產管理的時候，這個預期收益率給你收益，其實嚴格意義上說，這個本身的話，其實我們也在說，到底這個銀行，其實不是客戶買個理財，而是客戶一個固定利率建立一筆錢，你到時候還給他個預期收益率，超額收益率跟他沒關系。

　　所以剛剛楊總說的這個路程走了10年，從今天這個時間點，往后看10面，這條路還走不走得下去，剛剛幾位老總動說，一方面這個動作很難持續，原則上這個潛在的資產供應有問題，還有一個剛剛我看彭總也說了，說我們可能農行也在搞資產管理，為什么要搞資產管理，其中背后有一個問題，從法律層面上對這個理財有一個明顯定義和界定，以前大家誤認為我買這個東西是銀行的東西，我不管你投的怎么樣，反正我只要按照你約定的收益率，問你拿本金和拿投資收益率，但是可能是這里面會有有很多道德風險、操作風險，這個步驟很難持續下去。所以我看到各個銀行，包括我們楊總剛才也說到，我們民生很早把資產管理獨立出來，但是這個里面還是第一步，把商業銀行這個理財部門剝離出來才是第一步。第二步，可能就是說真正的是不是可以資產管理部門能夠獨立作為一個法人機構，或者是獨立的機構來管，因為只有這兩個成立之后，才能解決根本的，就是說第三方法律關系。我們一直在說理財是屬于一個委托代理還是說信托代理，我剛剛跟大家說，說實話我自己更加認為是貸款關系，不是委托代理，不是信托代理，只要把他這個功能和定位明確的時候，這個才可能對他下一步的發展有好的趨勢。

　　第二個就是說什么，剛剛說很多了說我們現在買理財，我們在投資理財，其實很多時候客戶拿預期收益率，超額收益率跟客戶沒有關系，是你銀行拿走的，但是話說回來，你比理財，你無論是委托代理信托代表，你拿錢是客戶的錢，投的東西，這個資產的風險和收益，從嚴格意義上是客戶的，銀行是管理人，你只能拿這部分管理費，這背后風險和收益歸客戶，這里面有問題，第一要先把法律層面解決了，才能到第二層面問題，怎么把風險和收益平等的過度給我們的投資者，我覺得兩層風險，第一個信用風險，我投資東西有多大風險，其實現在目前大家都不知道，比如說我們楊總，他這個理財能不能兌付，這個基礎資產有沒有風險，跟我投資者沒有關系，是他銀行的關系。但是以后就轉成這個東西的的確確是投資者要負責，第二個我們張總也說到，嚴格意義上說，如果說這個東西都是客戶持有，現在很多情況，客戶的理財的計劃，資產是長期化，提到信用風險還有一個市場風險，在以前我們把成本在給客戶，但是這個資產競價風險是銀行在擔，將來來看這個東西都由客戶來承擔，所以基于剛剛一些自己的想法來看，就是從長趨勢來看，就是像楊總說的，可能理財是一個新起點，還是一個轉型，當中可能會有，包括要從投資者的教育，包括可能要從投資者自教育，包括可能我們要從監管層等等，我們理財有一個剛性兌付，其實我們害怕，說這里如果萬一不對付，你銀行上百億，上千億，這個風險會傳染，會交叉感染，這是我們很擔心的問題，這個都必須把法律層面東西解決，把資產風險的收益對價都對等給投資者，而且有一個充分的二級市場，才能夠都解決。

　　所以從我個人來看，很多從國外來看，其實很多銀行，或者說資產管理規模其實超過銀行本身的規模，所以就剛剛回答最初的問題，對于我們是不是對這個市場，我覺得這個市場還是很大的市場，中國理財10萬億，貸款有70萬億包括信托等等數量是很大，所以我覺得才剛剛開始。