“中國財富管理50人論壇第二屆年會”于2014年1月10日在北京舉行。上圖為光大銀行資產管理部總經理張旭陽。(圖片來源：新浪財經 梁斌 攝)

　　新浪財經訊 “中國財富管理50人論壇第二屆年會”于2014年1月10日在北京舉行。上圖為光大銀行[微博]資產管理部總經理張旭陽。

　　以下為演講實錄：

　　張旭陽：我想給大家分享一個數據，就是巴克萊銀行在2008年之前他有一個子公司叫BGI，巴克萊全球資產管理公司，那么他管理的資產以后超過巴克萊自營的資產規模，而且2008年金融海嘯來臨時，巴克萊有了財務困境，他在2009年6月份把BGI，把巴克萊資產管理公司賣給了布萊德，布萊德一舉從全球第四位財富管理公司，成為一個全球第一大財富管理公司，那么去年年底是4萬億管理財富規模，巴克萊是通過換股加現金的方式，把BGI賣掉的，賣出以后呢，巴克萊持有布萊德公司的19.9%的股權，而且通過現金的話，把自己救出來了，避免了被接管的命運，所以我覺得可能銀行做理財產品，也是銀行轉型的一個目前選擇之一，這個例子舉的有點悲慘，但是我覺得至少當你銀行面臨利率市場化，銀行的生存會面臨可能是一個新的問題，不像去年未來過去幾年的銀行高增長，銀行未來也會面臨被并購、被重組的可能性，你把資產管理做好的話，也可能還有一個可賣的優良資產。我想幾位嘉賓都提到銀行的新起點，說的方面比較多。

　　我歸納幾點，一個可能銀行加強自身專業能力，根據銀行自身的專業方向，加強對投資資產風險管理和投資者資產配置，第二可能提到銀行理財的轉型的問題，這里面提到了獨立的機構，使得法律更加清晰，有獨立的可能未來獨立持盤，使得風險更加明確。包括像楊總提到，凈值性產品，去年的銀監會做了創新，推出理財管理計劃，理財管理計劃實際凈值型的開放性產品，馬總也提到，這個風險和收益怎么去對等的傳遞給投資者，實際上我們覺得要滿足三個條件，第一是風險的可隔離，第二個風險的可計量，第三是風險的可分散，只要滿足這三個條件，我們資管行業的你所對應的資產，才能傳遞給投資者，風險傳給投資者，投資者不僅獲得了收益，可能也獲得了資產帶來的風險收益，那么風險的隔離就要求銀行的理財產品能夠獨立開戶，在會計核算中獨立開戶，包括像銀監會提到的三單，單獨管理，單獨核算，單獨建帳，但可能要求在法律形式上，銀行理財產品是一個獨立的實體，可能銀行管理機構是一個獨立的法人機構。風險可計量，就要求他是一個以凈值型去發行，我們背后理財產品，背后管理都是一個動態資產持，不是一個以往一對一資產和資金相對應，那么動態管理組合背后是不斷變化的價值。像馬總講，市場風險沒有傳遞給投資者，因為你是銀行發行的產品，因為銀行，可能信用風險最后客戶沒有承擔，實際上變相是一個楊總馬總是一個借貸關系，這是一個放杠桿的關系，什么是影子銀行，我們看文件，列舉了不同影子銀行的形式，沒有點出影子銀行的實質，影子銀行是有杠桿了，那么包括貨幣貨幣基金，包括的平臺。

　　如果銀行理財以收益形式發行的話，我們認為他們并沒有涉及到資產管理關系，并把風險通過價的變化，傳遞給投資者。第三點風險需要分散，我們也看到是2008年，一個很透明的產品，但是出了風險以后，70、80%本金損失，沒有任何投資者愿意承擔，這些機構也好還是像投資者進行賠付，正好需要我們在整理資產管理方面，動態管理和組合投資是很關鍵，我通過一個組合投資，任何一個單一品種對我的影響都是極小的，通過客戶的開放性的產品贖回，客戶可以承擔變動風險，這樣使得我們理財轉型成一個資產管理，不是簡簡單單跟銀行資產負債表相配，向依附的自動負債工具，我們覺得銀行理財的新起點，需要解決銀行理財在法律形式，在組織架構包括在產品轉型方面一些，種種需要破題，只有把這些破題以后，才能談到新起點，否則可能確實就像我們楊總講的，包括張總也講到的，銀行理財發展路徑選擇還是存在疑問，我們請嘉賓，或者我們銀行轉型能夠再發表自己的觀點，因為我們也知道可能有這么一個觀點，銀行不自己革命的話，就可能被別人革命，我想這幾位專家對這句話你們是否認可或者我們銀行自己革命，刀子從哪兒下合適？