“2013中國(guó)國(guó)際商會(huì)年會(huì)暨中國(guó)國(guó)際商會(huì)會(huì)員代表大會(huì)”于2013年12月11日在北京嘉里大酒店舉行。上圖為渣打銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家王志浩。(圖片來(lái)源：新浪財(cái)經(jīng) 梁斌 攝)

　　新浪財(cái)經(jīng)訊 “2013中國(guó)國(guó)際商會(huì)年會(huì)暨中國(guó)國(guó)際商會(huì)會(huì)員代表大會(huì)”于2013年12月11日在北京嘉里大酒店舉行。上圖為渣打銀行[微博]大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家王志浩。

　　以下為演講實(shí)錄：

　　王志浩：張會(huì)長(zhǎng)、理事長(zhǎng)、各位領(lǐng)導(dǎo)、先生們、女士們上午好！很榮幸能夠參加今天的年會(huì)，可能有一些人已經(jīng)注意到我不是中國(guó)人，其實(shí)我也不是美國(guó)人，我是一個(gè)英國(guó)人，我就是負(fù)責(zé)渣打銀行在中國(guó)區(qū)宏觀經(jīng)濟(jì)研究的。我是一個(gè)經(jīng)濟(jì)學(xué)家，可能大家已經(jīng)知道，經(jīng)濟(jì)學(xué)家沒有圖，沒有幻燈片的話我們沒有辦法說話，所以說今天我準(zhǔn)備了一些圖表。

　　我的責(zé)任是用大概20分鐘的時(shí)間，來(lái)講述我們?cè)�打銀行對(duì)全球經(jīng)濟(jì)明年2014年的一些看法和預(yù)測(cè)，如果有時(shí)間的話，我也可以回答大家的一些問題。

　　這些是我們最基本的看法，我其實(shí)是同意桑切斯先生說的，明年全球的經(jīng)濟(jì)應(yīng)該是比今年好一些。全球經(jīng)濟(jì)今年大概是2.7的一個(gè)增長(zhǎng)率，明年我們認(rèn)為是會(huì)達(dá)到3.5左右。那最大的變化應(yīng)該是發(fā)展中國(guó)家，包括中國(guó)，亞洲、非洲、拉美。今年和明年的增長(zhǎng)率應(yīng)該是差不多持平，但是美國(guó)和歐洲會(huì)看到比較明顯的一些變化。今年美國(guó)是1.4左右，明年2.5，歐洲是負(fù)增長(zhǎng)衰退，負(fù)0.4，明年我認(rèn)為歐洲會(huì)慢慢的恢復(fù)起來(lái)，達(dá)到大概1.3左右的增長(zhǎng)。美聯(lián)儲(chǔ)可能要慢慢改變它的貨幣政策，現(xiàn)在是搞QE，美聯(lián)儲(chǔ)每個(gè)月會(huì)購(gòu)買政府發(fā)的債，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)慢慢的縮減購(gòu)買的量，年底可能結(jié)束了，沒有QE了。這個(gè)對(duì)市場(chǎng)可能會(huì)有一些沖擊，有一些影響。但是總體來(lái)講，我們認(rèn)為美國(guó)不會(huì)加息，2015年可能也不會(huì)加息，2016年我們認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)開始加息。所以這個(gè)基本上是說，全球的流動(dòng)性的一個(gè)情況，會(huì)稍微有所改變。但是基本的情況不會(huì)有什么大的變化，美元的利率，明年、后年還會(huì)保持一個(gè)非常低的水平。

　　右邊的圖是全球經(jīng)濟(jì)，大家都可以看到，全球經(jīng)濟(jì)明年會(huì)有一個(gè)反彈的趨勢(shì)。包括一些發(fā)達(dá)國(guó)家和新興國(guó)家，全球經(jīng)濟(jì)會(huì)好一些。亞洲經(jīng)濟(jì)可能是今年是6.4，明年6.6沒有大的區(qū)別。非洲今年5.1，明年5.5左右，稍微好一些，但是不是非常明顯的，最明顯就是歐洲和美國(guó)。

　　我們都知道美國(guó)經(jīng)濟(jì)最近5、6年發(fā)生過一個(gè)很大的危機(jī)，就是房地產(chǎn)泡沫破滅了，市場(chǎng)金融有很多危機(jī)。這個(gè)經(jīng)濟(jì)是不是在緩慢的恢復(fù)的過程當(dāng)中？我們認(rèn)為是，應(yīng)該是吧。這張圖有點(diǎn)復(fù)雜，你要了解美國(guó)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)在的情況，在這張圖上表現(xiàn)是非常好的。每一條線是一個(gè)衰退，二戰(zhàn)以來(lái)美國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)通過了八次衰退了。

　　X軸是時(shí)間，我們是用月來(lái)算時(shí)間，Y軸是月的變化。每一條線開始的時(shí)候9月會(huì)下降，10月會(huì)增加，但是大概過了兩三年之后，每一條衰退是反彈了。就是說9月增加了，10月下降了，基本上每條線需要兩年，美國(guó)經(jīng)濟(jì)會(huì)有一個(gè)很快的調(diào)整。一些美國(guó)破產(chǎn)，但是沒問題，因?yàn)檫�有一些新的企業(yè)，新的行業(yè)會(huì)復(fù)興起來(lái)。但是這一次衰退是完全不一樣的，這一條衰退是最下面這一條線，到目前為止危機(jī)已經(jīng)有6年的時(shí)間，但是實(shí)業(yè)仍然很高，7%左右。還沒有回到危機(jī)之前的水平，9月市場(chǎng)還是很困難的，即使我們認(rèn)為可能還需要等到明年2季度的時(shí)候，美國(guó)的失業(yè)會(huì)慢慢降到6%左右，9月會(huì)慢慢的恢復(fù)起來(lái)，可能到了第2季度才能回到危機(jī)之前的水平。其實(shí)這個(gè)過程當(dāng)中是非常非常痛苦的，但是是每個(gè)月，每個(gè)星期都有一個(gè)，一定的回復(fù)的趨勢(shì)。

　　歐洲差不多一樣，是慢慢的恢復(fù)起來(lái)，明年我們認(rèn)為會(huì)有增長(zhǎng)。其實(shí)在今年的夏天，是歐洲最不好的一個(gè)時(shí)間，可以說今年夏天的時(shí)候歐洲經(jīng)濟(jì)就見底了，然后開始恢復(fù)起來(lái)。三季度很多消費(fèi)者信心指數(shù)就開始上升了，PMI也上升了。所以今年會(huì)有一個(gè)很大的變化，明年還會(huì)有1.5的增長(zhǎng)率。但是歐洲的恢復(fù)比較晚，而且它的失業(yè)率有一些周圍國(guó)家，像西班牙的失業(yè)率很高，這些問題可能還需要兩三年的時(shí)間才能慢慢的解決。所以歐洲恢復(fù)在開始，但是需要很多時(shí)間才能慢慢恢復(fù)到正常的一個(gè)狀態(tài)。

　　這個(gè)是全球經(jīng)濟(jì)，因?yàn)闀r(shí)間上有所限制，所以講一下中國(guó)。我們都知道，昨天中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議開始了，還是不知道明年的GDP目標(biāo)增長(zhǎng)率定到多少，還在等著他們的決定。我認(rèn)為最有可能是7.5，當(dāng)然我們消息不是特別靈通。我覺得定在7.5的話，挑戰(zhàn)是比較大，其實(shí)我們感覺到明年的增長(zhǎng)率，可能比今年的要慢一些，所以說我們現(xiàn)在的一個(gè)預(yù)測(cè)是明年7.4。實(shí)際上，基本上這可以說是市場(chǎng)的一個(gè)共識(shí)，7.4、7.3左右。明年我們認(rèn)為全球包括美國(guó)、歐洲和中國(guó)是一個(gè)問題，其實(shí)不用擔(dān)心，可能明年中國(guó)CPI會(huì)高一些，但是我們認(rèn)為這可能不算是一個(gè)問題。

　　明年石油價(jià)格可能還會(huì)到100美元左右，不會(huì)有什么大的變化，食品價(jià)格也不會(huì)有明顯的漲幅，所以說這些CPI的因素不用太擔(dān)心。因?yàn)闆]有通脹，中國(guó)的利率，尤其是一年期的貸款基準(zhǔn)利率不會(huì)有什么變化。但是我們也知道，央行已經(jīng)開始進(jìn)行利率市場(chǎng)化，然后一個(gè)結(jié)果是很多銀行市場(chǎng)利率開始上升了，上升不少。5年期的國(guó)債已經(jīng)上了150個(gè)百分點(diǎn)，一個(gè)基點(diǎn)。所以我們感覺到，在中國(guó)銀行現(xiàn)在近期的政策可以說是瓶頸的，有一點(diǎn)緊。但是央行的想法是圍繞這個(gè)經(jīng)濟(jì)去杠桿化，需要5年，10年的時(shí)間，慢慢的去杠桿化，對(duì)于未來(lái)的增長(zhǎng)是一個(gè)非常好的政策，但是在短期內(nèi)可能會(huì)有一些痛苦，會(huì)有一些企業(yè)感覺到資金的壓力會(huì)越來(lái)越多，越來(lái)越大。

　　我們還是認(rèn)為人民幣還會(huì)升值，尤其是對(duì)美元，明年、后年人民幣升值可能是比較合理的一個(gè)趨勢(shì)吧。明年有沒有突破6的可能性是大家討論的一個(gè)問題，我認(rèn)為到明年年底，6.0是很有可能的，會(huì)不會(huì)超過6就要看一下了。

　　外匯儲(chǔ)備呢，還會(huì)有外匯儲(chǔ)備的增長(zhǎng)，因?yàn)檠胄锌赡芤�繼續(xù)購(gòu)買外匯，外匯占款還會(huì)增加。這張圖我覺得很好，在外國(guó)，在美國(guó)有很多人擔(dān)心中國(guó)經(jīng)濟(jì)，都認(rèn)為是非常大的泡沫。比如說房地產(chǎn)泡沫，影子銀行泡沫，所以很多人在擔(dān)心中國(guó)明年經(jīng)濟(jì)會(huì)不會(huì)有一個(gè)2%、3%的增長(zhǎng)率，他們都認(rèn)為投資過剩，會(huì)造成硬著陸。但是我們覺得這個(gè)理論太夸張了，我們都知道中國(guó)經(jīng)濟(jì)有一定的問題，但是增長(zhǎng)率7%左右是一個(gè)很合理的水平。這張圖，我們覺得是很好的一個(gè)證明吧。

　　每一個(gè)顏色是不同的亞洲國(guó)家，中國(guó)是紅色，X軸是平均GDP的數(shù)，那就是說明你的國(guó)家有多少錢，你的GDP多大，你平均GDP是多少。最發(fā)達(dá)的國(guó)家是在這兒，日本、新加坡這些國(guó)家是在這兒。Y軸是你的增長(zhǎng)率是多快，最高是很快，最低是很慢的。那就是說，這些國(guó)家是比較窮，還沒有發(fā)達(dá)，所以它的增長(zhǎng)率是很快的。那這里已經(jīng)發(fā)達(dá)了，所以你的增長(zhǎng)率就放慢了很多。那中國(guó)今年2013年是在這兒，明年2014年，2015年我們預(yù)測(cè)就放進(jìn)去了。所以說明年、后年7%左右，我們覺得是非常合理的。如果中國(guó)要根據(jù)日本、韓國(guó)、臺(tái)灣這些地區(qū)走一條路的話，我們認(rèn)為7%左右對(duì)中國(guó)現(xiàn)在的平均GDP水平來(lái)講，是一個(gè)非常合理的水平。所以說，這個(gè)3%、2%的增長(zhǎng)率，是非常不合理的，我們覺得。沒有大的問題的話，明年7%，后年7%，這個(gè)應(yīng)該是沒有大的問題。

　　因?yàn)闀r(shí)間的關(guān)系，其他的我就講的少一些。因?yàn)榇蠹叶际歉銍?guó)際的業(yè)務(wù)，所以說最后講一下人民幣。我們?cè)�打銀行非常重視人民幣國(guó)際化這個(gè)趨勢(shì)，我們也創(chuàng)造了一個(gè)指數(shù)。這個(gè)指數(shù)是我們?nèi)嗣駧艊?guó)際化的一個(gè)指數(shù)，那內(nèi)容是什么？我們現(xiàn)在有四個(gè)地方，有離岸的人民幣業(yè)務(wù)，香港、新加坡、臺(tái)北、倫敦，在四個(gè)金融中心有四種人民幣業(yè)務(wù)，有人民幣存款，人民幣的貿(mào)易結(jié)算，人民幣債券，還有外匯交易，就是現(xiàn)貨和遠(yuǎn)期人民幣外匯市場(chǎng)的活動(dòng)。

　　所以說在四個(gè)地方，有四重類的業(yè)務(wù)，我們把所有的數(shù)據(jù)放再一個(gè)籃子里，算出來(lái)一個(gè)指數(shù)就是這個(gè)指數(shù)。這個(gè)指數(shù)就說明人民幣國(guó)際化是不斷上升的趨勢(shì)，而且今年2013年比2012年好像是快一些。我們?cè)�打銀行是一個(gè)新興國(guó)家的銀行，我們發(fā)現(xiàn)很多非洲和亞洲的企業(yè)，對(duì)人民幣的貿(mào)易結(jié)算，興趣越來(lái)越大。對(duì)在香港，其他的地方發(fā)電信債他們的興趣也越來(lái)越多。

　　國(guó)際投資者通過一些資本賬戶，管道進(jìn)入中國(guó)購(gòu)買中國(guó)股票，中國(guó)企業(yè)債，他們都很樂意探討這些問題，去找一些機(jī)會(huì)。所以說我們覺得這個(gè)趨勢(shì)明年2014年肯定還會(huì)繼續(xù)升值。

　　非常感謝。