主題為“轉型升級，變革創新”的第三屆中國上市公司領袖峰會于2013年11月29日在成都舉行。上圖為方正證券股份有限公司總裁何其聰出席峰會并在“中國上市公司并購重組論壇”上發表主題演講。(圖片來源：新浪財經 程祖灝 攝)

　　新浪財經訊 主題為“轉型升級，變革創新”的第三屆中國上市公司領袖峰會于2013年11月29日在成都舉行。上圖為方正證券股份有限公司總裁何其聰出席峰會并在“中國上市公司并購重組論壇”上發表主題演講。

　　以下為演講實錄：

　　之前兩個議題討論的很精彩，案例的精彩都是非常到位的。剛才付小楠女士最后總結并購一定要一盤大棋，并購重組做好的跟產業鏈擴張有關系的。既然剛才提到了我就不做過多的闡述了，我就從我并購重組的理解以及產業鏈的關系給大家拋磚引玉。

　　首先并購重組的產業鏈，產業鏈就是從一種或者幾種點出發，不斷向下游去延伸，所以我們第三個話題是產業鏈相關的并購，大家可以看我們所有發生的并購，我們大體劃分兩類，一個是短期內賣出的，另外一類跟自己的產業結合，準備長期經營的。那么這個第二種跟產業鏈相關的，跟產業鏈相關的并購。從國家鼓勵來說，當然風投是資金的調配者，當然更多是實業的并購，先說下題目。我主要是提一下，簡單回顧一下，簡單幫大家整理一下，我們對于并購重組的政策，這個是基本的，大家不用太多的腦筋，另外，方正集團并購重組的案例給大家說下。

　　并購重組無比熱的原因是IPO暫停，未來IPO出現了，并購潮就會降下去？不會的，并購重組符合十八屆三中全會的精神，為什么？在市場中人看來還是比較實的東西，并購重組符合市場化改革的方向，從未來得發展進一步完善市場的機制，讓市場機制能夠有效的調動，能夠有效的調節經濟活動，能夠市場調節保留審批事項的規范和效率，這個意味著什么呢？這意味著未來的并購重組的審批更加寬松和便利，市場的并購來自于政府層面的干預更少，在未來的幾年出現的事情就是政府干預會越來越少，無論是國內的還是跨界并購，當然面臨的挑戰也會越來越大。

　　還有一些歷史上的文件，08年12月關于促進當前經濟發展的若干意見，減少審批環節，不斷提高上市公司的競爭力，我所以把它們拎出來跟十八屆三中全會的做一個對比，未來的市場下，可能不是減少審批環節，未來有可能就沒有審批環節，當然是很多年以后，它有一個過程。08年1月有一個意見，鼓勵這個，鼓勵那個也是這樣的，實際上從市場化角度的來看，它原來有一些限制，未來得限制都會過時，未來的限制會更加少。從長期來說，這個文件也是落后，它說推進這些行業，其他行業的并購重組是不是不用加快推進，是不是不用重點鼓勵，實際上政府不是說推進鋼鐵行業并購重組，而是認為企業認為賺錢都應該支持，7月份又是一個支持金融機構并購重組的意見，這里面適當延長貸款的期限。延長貸款期限本身也不是政府管，應該是企業主體和金融主體自主去商量的。未來的上市公司有更多的機會，允許企業走出去并購投資，從時間來看08年是高峰期，金融危機國際資本變得很危險了。剛才說的大宏觀層面。監管層面對并購重組的支持，11月2號的會議說要完善并購重組的政策，11月5號說銀行化解產業過剩，這個前提是什么呢？原先不讓商業銀行放七年的貸款，都是3—5年，這個完全是市場化的行為，這個放寬的意義，但是還是限制太多。另外從10月8號起，并購重組實施分道制，這個分道制是很好的東西，我們這個并購平臺，但是長期來說分道制還不是最先進的，應該沒有這個道，不應該做這么多審批，需要市場去適合，但是市場需要時間。

　　那么舉兩個小例子，我們自己產業鏈重組的例子，應該說產業布局的企業跟我們相結合，方正之所以進入醫藥行業，我們在醫和藥實力研究是比較強，所以方正決心要發展這個產業，就重組這家很差的公司，那么后來應該說不斷化工原料為基礎，在重慶收購了一家發酵類生物制藥企業，后來又注入醫藥的銷售體系，我們還有計劃一些醫院，未來通過這個平臺上下游的產業鏈擴張，實現整個產業鏈的充實，我們也在方正集團層面做了研發的支持，有一個北大方正的醫藥研究院，也就是說做一個某一個行業，原先在方正集團來說是沒有這個產業，你做這個行業想想一下你能不能做，你股東是什么背景，有沒有錢，有沒有機制，第一步是很難的，重組成功之后后期沿著這個產業鏈做了一些擴張，效果還是不錯。我們公司自己88年正式成立，02年收購了一家公司的股權，這個談不上產業鏈的擴張，因為每個企業不可能一開始大家一輩子要做什么，誰知道以后干什么，中間有一個跳，介入一個新的產業一個新的行業，02年方正是沒有金融的基礎，當時被罰款有一個切入的機會，應該這個機會還是很大的，還是賭了一把，但是這個基礎上后期我們做的方正證券，圍繞金融打造的擴張還是很有條理的，在07年08年花了2億并購太陽證券，包括期貨公司，我們方正證券是兩家期貨公司合并的，那么方正期貨，后來成立方正人壽，還有方正信托公司，也就是說我們未來方正證券整合的平臺。作為金融行業跟一般的實業不同的，金融行業的產業鏈是比較明顯的，用你的資金給客戶提供服務，金融行業簡單說就是這么一個行當，金融服務是以什么為原則呢？第一有更多的客戶，大家可以發現，我們的營業部的服務是非常復古的，他的客戶變成你的客戶，帶來新的客戶。第二帶來機制的更新和服務的更新，因為我們現在做一些服務的探索，有信托、基金、保險，各種各樣的金融服務，包括財務管理，我們全方位的金融服務，這個是我們金融機構很重要的目的，客戶服務的品種的增加，一般實業的產業鏈擴張是有一點點區別，應該說并購產生1+1大于2的效應，這兩個產業鏈和實業是一樣。

　　另外一個老生常談的話題，并購有風險，失敗的案例70%以上，隨著總的來說政府的監管的放松，以后買可能不見得難，但是實際的風險比現在大，但是你不一定的成功，那么這個是老生常談的話題，這個就重復一下。

　　還有關于并購的難，企業一定要把控，要看得懂，想的明白，最后的事情要交給自己，是自己掌握，核心的東西是自己的把握的，不是三五個中介就可以搞定的。謝謝大家！