“紀(jì)念張培剛先生百年誕辰暨第七屆中華發(fā)展經(jīng)濟學(xué)年會”于2013年11月22日-24日在華中科技大學(xué)舉行。上圖為華中科技大學(xué)現(xiàn)代經(jīng)濟學(xué)研究中心主任、經(jīng)濟學(xué)院教授王少平。(圖片來源：新浪財經(jīng) 梁斌 攝)

　　新浪財經(jīng)訊 “紀(jì)念張培剛先生百年誕辰暨第七屆中華發(fā)展經(jīng)濟學(xué)年會”于2013年11月22日-24日在華中科技大學(xué)舉行。上圖為華中科技大學(xué)現(xiàn)代經(jīng)濟學(xué)研究中心主任、經(jīng)濟學(xué)院教授王少平。

　　以下為演講實錄：

　　王少平：謝謝，我把我過去研究的一點東西，今天對學(xué)習(xí)和理解十八屆三中全會有一定的現(xiàn)實意義，我拿出來報告一下。我的論文和前面有些專家不一樣。

　　第一個問題就是我們研究的問題，大家知道我們國家過去宏觀調(diào)控大致呈現(xiàn)這樣一種模式，當(dāng)通貨膨脹上行時，就實行緊縮的貨幣政策。一般而言緊縮的貨幣政策也抑制了經(jīng)濟增長，當(dāng)經(jīng)濟增長下滑，通貨膨脹下行，CPI在3%以下貨幣政策轉(zhuǎn)為促進經(jīng)濟增長，又實行寬松的貨幣政策。

　　由此提出一個問題，我國的通貨膨脹它的宏觀成分以及對宏觀經(jīng)濟產(chǎn)生的影響是什么？如何界定這這種影響。這是我們研究的第一個問題，基于通貨膨脹的宏觀成分，界定通貨膨脹的性質(zhì)，并以此評價貨幣政策，在此基礎(chǔ)上對加強和改善宏觀調(diào)控有現(xiàn)實的意義。概括起來就是如何估算、計算界定通貨膨脹的宏觀成分。

　　第二個問題我簡單說一下方法論。近十年來，宏觀經(jīng)濟出現(xiàn)了一個新的革命，這個新的革命就是所謂動態(tài)因子模型為主要內(nèi)容的宏觀經(jīng)濟靜態(tài)學(xué)，所謂動態(tài)因子宏觀模型是基于原來的FAVAR理論所發(fā)展起來的。共同因子就是從宏觀經(jīng)濟里抽取出來的因子。這個模型和以前的FAVAR模型相比較，不要過度地討論模型的設(shè)計，但難度在于要同時估計∑和C。里面包括CPI以及CPI各個大類，包含貨幣政策、M2，工業(yè)增加值、農(nóng)業(yè)增加值等等。美國人做的研究，變量是181個，我們只有97個變量。這是方法論。

　　我們看看所得到的所謂共同因子，一共提取了七個共同因子，分別考察第一和第二宏觀因子，第三和第四宏觀因子，你不能表示宏觀因子是經(jīng)濟中的哪個變量，只能說宏觀因子最大程度地凝聚了哪一類變量的信息。通過對宏觀因子的診斷和識別，可以看到第一個宏觀因子大致代表需求。下一步討論通貨膨脹的宏觀成分，直接意義上就是我國通貨膨脹對宏觀經(jīng)濟所產(chǎn)生的影響。產(chǎn)生的影響又界定為宏觀成分，我們現(xiàn)在可以看到，這就是我們所計算的通貨膨脹的宏觀成分。它的波動幅度沒有那么激烈，但可以看到通貨膨脹在2008年到2009年之間形成了一個很強的巔峰，從這個意義上說，通貨膨脹宏觀成分大致得到了通貨膨脹的波動，也得到了宏觀經(jīng)濟的波動。

　　最后看一下結(jié)果，然后解釋一下結(jié)果的含義是什么。大家可以看看，所計算的結(jié)果按照中國通貨膨脹幾個典型，第一個是05年底和06年第一季度是通貨膨脹平穩(wěn)的時間，均值是47%左右，食品類是30%左右；03年到04年，溫和的通貨膨脹時期，通貨膨脹占比是57%左右，所以我們界定05年至06年基本沒有通貨膨脹，03年至04年由宏觀因素所催生的通貨膨脹。07年至08年是比較嚴(yán)重的通貨膨脹，這個時候通貨膨脹占比已經(jīng)達到了83%，08年至09年這是非常典型的通貨膨脹和通貨緊縮兩個時期，大家知道，應(yīng)對美國次貸危機通貨膨脹占比是118，2010年到2012年是后金融危機時期，通貨膨脹占比134，從這個角度來看，宏觀因素的占比可以反映通貨膨脹的程度。

　　我們再看一下通脹的沖擊效應(yīng)。第一個圖就表示實行寬松的貨幣政策導(dǎo)致通貨膨脹在短期內(nèi)導(dǎo)致通貨膨脹上升。第二個圖，表示貨幣政策緊縮導(dǎo)致通貨膨脹下降。第三個圖解釋了通貨膨脹因子的合理性。

　　研究結(jié)果的現(xiàn)實意義。這項研究如果說有什么和三中全會有什么研究的話，就是兩點，三中全會提出加強和改善宏觀調(diào)控，理清政府職能。我國政府宏觀調(diào)控主要特點是使用貨幣政策工具，貨幣政策主要工具是緊縮和寬松貨幣政策，緊縮和寬松的貨幣政策主要是以配置M2為基本特征，從現(xiàn)在來看，我們要改善和加強宏觀調(diào)控，從研究所得到的啟示是轉(zhuǎn)變過去由緊縮或者寬松貨幣政策調(diào)控通脹的宏觀調(diào)控模式。其二，對今后建設(shè)宏觀調(diào)控的建議是，今后宏觀調(diào)控的重點不應(yīng)該以貨幣政策為重點，不應(yīng)該以通貨膨脹為重點，而應(yīng)該是以促進經(jīng)濟健康增長、調(diào)結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)變經(jīng)濟增長方式為重點。

　　以上就是我的報告，謝謝大家！