“第十屆中國國際金融論壇”于2013年10月27-28日在上海舉行，27日下午舉行了“資管時(shí)代PE/VC的現(xiàn)實(shí)境況和突圍路徑”的專場對話，上圖為瀚亞資本執(zhí)行總裁楊君。（新浪財(cái)經(jīng) 徐雯 攝）

　　新浪財(cái)經(jīng)訊 “第十屆中國國際金融論壇”于2013年10月27-28日在上海舉行，27日下午舉行了“資管時(shí)代PE/VC的現(xiàn)實(shí)境況和突圍路徑”的專場對話，上圖為瀚亞資本執(zhí)行總裁楊君。

　 　以下為演講實(shí)錄：

　　【楊君】：尊敬的來賓，女士們，先生們，大家下午好！非常榮幸參加此次論壇，感謝組委會的邀請。我的內(nèi)容分為三個部分：第一，大資管時(shí)代下，PE/VC的挑戰(zhàn)與機(jī)遇。第二，大資管對私募房地產(chǎn)基金的影響。第三，介紹一下瀚亞資本。

　　大資管時(shí)代的到來，預(yù)示著資產(chǎn)管理行業(yè)進(jìn)入群雄逐鹿時(shí)代。各類資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)投資渠道全面放開，可以說整個行業(yè)進(jìn)入了一個全新的發(fā)展階段。

　　對PE/VC行業(yè)而言，“大資管”戰(zhàn)略的執(zhí)行將帶來前所未有的機(jī)遇和挑戰(zhàn)。隨著《新基金法》等一系列法規(guī)的實(shí)施，私募機(jī)構(gòu)確立了合法地位并得以參與資產(chǎn)管理混業(yè)時(shí)代的公平競爭。然而，單就PE本身而言，由于私募基金開展公募業(yè)務(wù)的準(zhǔn)入門檻很高，真正能進(jìn)入大資管階段的機(jī)構(gòu)屈指可數(shù)，目前滿足準(zhǔn)入條件的私募機(jī)構(gòu)國內(nèi)不超過10家。因此，向大資管轉(zhuǎn)型的效果，預(yù)計(jì)兩三年以后才能顯現(xiàn)出來。

　　盡管PE/VC向大資管轉(zhuǎn)型困難重重，但大資管時(shí)代的到來確實(shí)給私募機(jī)構(gòu)帶來了廣闊的發(fā)展空間，帶來了豐富的融資渠道。例如私募基金獲得合法身份后，就可以沖破以往借助信托、券商、銀行發(fā)行產(chǎn)品的渠道限制，打破渠道壟斷，直接投資股指期貨和融資融券。 

　　但是，面對大資管時(shí)代的機(jī)遇，PE/VC機(jī)構(gòu)不能盲目轉(zhuǎn)型，應(yīng)根據(jù)自身優(yōu)勢有策略地向大資管發(fā)展。首先，我們要確定自身的競爭優(yōu)勢在哪里，我認(rèn)為PE機(jī)構(gòu)最核心的競爭力還是表現(xiàn)在對企業(yè)價(jià)值的發(fā)現(xiàn)評估和管理，這是我們做大資管的立足之點(diǎn)，也是我們差別于其他投資機(jī)構(gòu)的核心要素。其次，要真正了解投資人的需求，時(shí)刻把投資人需求和利益放在首位，給投資人提供與他們風(fēng)險(xiǎn)收益相匹配的投資產(chǎn)品。同時(shí)，要利用政策放寬帶來的機(jī)遇，圍繞PE/VC業(yè)務(wù)向上下游拓展產(chǎn)業(yè)鏈，參與債權(quán)投資、企業(yè)并購等新業(yè)務(wù)。

　　在業(yè)務(wù)創(chuàng)新方面，據(jù)了解，部分PE/VC機(jī)構(gòu)已經(jīng)有所嘗試。有些已將業(yè)務(wù)擴(kuò)充到杠桿收購、夾層投資、房地產(chǎn)、證券投資等領(lǐng)域，轉(zhuǎn)型為多元化綜合資管機(jī)構(gòu)。此外，也有的開始與公募基金下屬從事直接投資的子公司進(jìn)行合作，共同發(fā)行專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃。

　　我們瀚亞資本是做私募房地產(chǎn)基金的，那么大資管時(shí)代，私募房地產(chǎn)基金要想在競爭中博得更多的市場份額，應(yīng)朝著哪些方向努力呢？

　　我認(rèn)為：第一，應(yīng)根據(jù)宏觀大環(huán)境，設(shè)定好精準(zhǔn)的投資方向。目前的大環(huán)境是，城市化雖然已經(jīng)過了高速發(fā)展階段，但對住宅的需求未見明顯降低，同時(shí)對于商業(yè)地產(chǎn)以及養(yǎng)老、醫(yī)療、休閑、文化等方面的需求迅速增加。所以，我認(rèn)為要根據(jù)這一變化，抓準(zhǔn)投資主線，調(diào)整投資策略。

　　第二，房地產(chǎn)基金應(yīng)憑借其專業(yè)投資管理的優(yōu)勢，在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)方面實(shí)現(xiàn)多元化。目前國內(nèi)的地產(chǎn)基金大部分還是以抵押貸款或者權(quán)益投資的形式投資項(xiàng)目，即使是以股權(quán)形式投資，很多時(shí)候也是明股實(shí)債。未來投資結(jié)構(gòu)和模式應(yīng)變得更加靈活，比如可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股、優(yōu)先劣后分層結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)、主動管理控股收購型等投資結(jié)構(gòu)會變得日益普遍。

　　下面我簡單介紹一下瀚亞資本。目前，瀚亞資本的核心業(yè)務(wù)主要涉及到文化地產(chǎn)、旅游地產(chǎn)、商業(yè)地產(chǎn)。并購地產(chǎn)業(yè)務(wù)板塊是選擇中國一線、二線城市的優(yōu)質(zhì)地產(chǎn)項(xiàng)目進(jìn)行并購或控股，實(shí)現(xiàn)投資整合；文化地產(chǎn)業(yè)務(wù)板塊的核心是打造以全球最大的“室內(nèi)主題公園”為中心產(chǎn)品的“新一代城市綜合體”，同時(shí)快速實(shí)現(xiàn)在中國一線和二線城市的投資復(fù)制，形成文化地產(chǎn)投資絕對競爭力；旅游地產(chǎn)業(yè)務(wù)板塊是在旅游度假目的地并購、控股或開發(fā)以旅游度假酒店、旅游度假公寓等為核心產(chǎn)品的“旅游度假綜合體”，目前已陸續(xù)在北京、天津、濟(jì)南、西安、秦皇島、杭州、三亞、海口、蘇州、昆明、青島、黃山、麗江、大慶等14座城市進(jìn)行項(xiàng)目開發(fā)建設(shè)。

　　瀚亞資本的快速發(fā)展得益于我們對于政策和市場的敏銳洞察。近期，十八界三中全會召開在即，“383方案”，成了大會召開之前，備受矚目的一份改革“風(fēng)向標(biāo)”，對于PE/VC的發(fā)展也將產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。在“383方案”對于金融領(lǐng)域的改革建議中，“降低金融行業(yè)的準(zhǔn)入門檻”被排在了首要位置。我認(rèn)為，這一改革不但有利于民間資本進(jìn)入金融業(yè)，更能鼓勵滿足金融服務(wù)需求的新興民營金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展，為行業(yè)的發(fā)展打開了更大的想象空間。

　　未來，瀚亞資本將緊緊抓住政策機(jī)遇，把握新型地產(chǎn)金融業(yè)態(tài)的發(fā)展前景，特別是旅游地產(chǎn)、商業(yè)地產(chǎn)、文化地產(chǎn)等方面的增值機(jī)會，以推動產(chǎn)業(yè)進(jìn)步和社會發(fā)展為企業(yè)使命，繼續(xù)堅(jiān)定我們資本市場的探索之路！

　　我的發(fā)言到此結(jié)束，祝大家度過一個美好而愉快的下午，謝謝各位！