“第十四屆北大光華新年論壇”于2013年1月6日在北京大學舉行。上圖為北京玖富時代投資顧問有限公司總裁孫雷。(圖片來源：新浪財經 梁斌 攝)

　　新浪財經訊 “第十四屆北大光華新年論壇”于2013年1月6日在北京大學舉行。上圖為北京玖富時代投資顧問有限公司總裁孫雷。

　　孫雷：就姜老師這個問題，我先表達一下我們的觀點。因為我們從像類似的包商銀行，廣發(fā)銀行[微博]，大量的數(shù)據后面發(fā)現(xiàn)了一些規(guī)律和問題。第一個就是整個普惠金融最大的難題是在于信息不對稱，非常難以辨別借款人的真實的用途和他的信用的情況，這給銀行的巨大的障礙，銀行不是不想做，是成本太高了。因為銀行做一個億，兩個億的單子，和做10萬個單子基本上費的人力差不多，但是為此獲得的收益不足以彌補它的成本。所以，大部分銀行說要做小微金融，但是動的很少，是因為投入和產出出現(xiàn)嚴重的失衡。在小微融資里面，現(xiàn)在來看，我們總結了一些出現(xiàn)不良貸款，出現(xiàn)一些巨額的風險的一個角度。第一種就是額度越高的風險越大。

　　第二種是期限越長的風險越大，對于小微金融，因為很多注冊公司，一年能活下來的很少，就是不斷的每一年死很多公司。所以，期限越長，風險越大。還有年紀越輕的，創(chuàng)始人，包括公司年紀越輕的風險越大。還有區(qū)域，像鄂爾多斯，一個銀行19%點多的不良率出現(xiàn)在鄂爾多斯，所以這都是帶來的一些隱患。像鄂爾多斯的房價現(xiàn)在從幾萬變成3000塊錢。這種連鎖反應就會造成大量小微的企業(yè)出現(xiàn)難以甄別，很難辨別它的風險，怎么給它定價。美國的富國銀行是一個小微客戶得出一個風險的系數(shù)，最后給出一個價格。但是，在國內任何一家機構銀行你會發(fā)現(xiàn)所有的利率基本上都是標準化的，同質化的，這就是一個大問題，他不能根據客戶的風險進行定價，收益不足以覆蓋風險，目前這是小微融資難的一個困境。小微想要錢，銀行業(yè)有錢，但是就是不敢給。

　　我總結了幾個參與的角色，政府機構一般呼聲比較大，真正動起來的很少，而且政府機構真正想要扶持小微，最好的方式是從政策上做文章。還有就是金融機構，金融機構慢慢開始重視小微了，但是因為金融機構是一把手風險責任制，不在于掙多少錢，在乎你會不會出現(xiàn)風險，這樣就導致金融機構很難真正的投資到小微里面來。第三個參與的角色就是民間的小額貸款公司，擔保公司，5000多家小額貸款公司，突然就在中國大陸，隨便找一個億，五千萬就能開小額信貸公司，但是受明顯的限制，所以我們并不看好單一的小額貸款公司，除非有一個巨大的航空母艦，把小額貸款公司組合起來，像香港有一家公司正在做這件事情，就是在整個做亞洲聯(lián)合財務，在各地做小額貸款公司，組合聯(lián)合的債券，像村鎮(zhèn)銀行。所以，這個小額貸款公司和擔保公司，我們對他的前景很不看好，很擔憂。第四個就是民間的中介服務機構越來越多接入到這個領域，因為相對進入門檻比較低，但是確實存在運營不規(guī)范。第五個就是真正跟大家都相關的，就是所謂的民間的純個人之間的一個貸款，很多人或多或少都在參與，但是所有的參與者都有一個共同的問題，就是怎么來辨別信息，怎么做？我們其實多說一點，我們會有一個很好的方式，剛才唐寧也講到一點，就是所有的貸款里面，其實并不一定要看抵押擔保，抵押擔保貸款不良率在不斷攀升，核心看還款能力和意愿，還款能力重視流水，不是重視他有多少資產，他有車有房，但是所有車房都抵押出去，這是很危險的。第二個看還款的意愿，看這個人，或者看企業(yè)本身，我們做企業(yè)向來認人不認企業(yè)，企業(yè)是有限責任，人是無限責任，如果一個人把握好了，這個風險相對小很多。

　　所以，對一個人的還款率，包括他的信用，包括他的人品，包括他的口碑，包括他歷來的一些價值觀都會影響到還款問題。所以，現(xiàn)在做貸款，解決小微企業(yè)，一定不要看抵押，看擔保，出了問題都是江浙一帶全是有工廠的，我們特別不喜歡的就是有特別多的抵押物的，因為他可以拿一個抵押物多處進行。他最害怕的是什么？就是被多家公司擠死了，因為他單個利息能承受，如果一千萬的盤子，只貸100萬，50萬，這個利息能承受，最害怕是貸太多的款，從民間、高利貸公司、小額貸款公司貸，這時候各家機構又不聯(lián)合，這個風險系數(shù)是最大的，一看你覺得好，別人也覺得好，大家都貸。所以，一個人違約的成本是什么？他如果一千萬的身價但30、50萬，真不值得逃避，但是如果有30萬身價的人，貸一千億，逃不逃？所以，這就是跟他自己整體的還款意愿，還款能力，以及大家是否通氣都有關系。我特別呼吁，真正做普惠金融要各個機構攜起手來，信息要對稱，如果不對稱，就會出現(xiàn)問題。這是我的感受和觀點。

　　(立殿)