“中國經濟學家年度論壇暨中國經濟理論創新獎(2012)頒獎典禮”于2012年11月17日在北京召開。上圖為清華大學經濟管理學院副院長白重恩。(圖片來源：新浪財經 梁斌 攝)

　　新浪財經訊 “中國經濟學家年度論壇暨中國經濟理論創新獎(2012)頒獎典禮”于2012年11月17日在北京召開。上圖為清華大學經濟管理學院副院長白重恩。

　　以下為演講實錄：

　　白重恩：謝謝今天論壇的組織者給我這樣一個機會，向大家匯報我對中國經濟結構轉型感想。

　　經濟結構中的問題可以有很多的方面，其中有一個方面就是經濟增長動力到底是什么？經濟增長動力是來自于要素投入的增加還是效率的改善，這是經濟結構問題的一個方面。另外一個方面，消費占GDP的比重到底是多大？應該說經濟增長的目的是改善人民的生活，如果說消費增速太低，經濟增長的目的就打了折扣。

　　第一個問題，經濟增長驅動力是什么？這是我們所做的研究。在1979年到2007年之間，經濟增長平均速度是9.8%，6.7%是由全要素生產率的增加所帶來的，全要素生產率增加一方面改善了效率，同時也使得人民更愿意投資。所以在改革開放前面這段時間，全要素生產率的增長或者效率的改善對于經濟增長是起到特別重要的作用。從08到11年之間這四年，經濟增長平均速度是9.7%，但是增長來源發生了變化，如果比較一下，今年之前和08年之后，我們會發現，后面效率改善所起得作用更少。投資起得作用更大，資本產出比的增速是每年5個百分點，對GDP的拉動3.8個百分點，效率的改善和投資的拉動變得同樣的重要，這樣增長的結構是不可持續的，因為投資的拉動是靠提高投資比例造成的，但是我們不可能總是提高投資的比例，投資比例提高到一定程度的時候會影響消費，增長最終的來源來自于效率的改善，這是我們過去四年的情況，使得我們不是很樂觀，這里面有多特殊的原因，面臨外部環境很差，今天我所講的是，除了外部環境以外，是否有其他的原因，與收入分配是否有關系呢？

　　第二個指標就是經濟結構的指標，投資的回報率。這是我跟錢穎一教授所做的研究，投資匯報率在1993年以后，基本上呈現比較穩定的下降的趨勢，大家都同意這樣一個結論，繼續靠投資拉動經濟不再是有可持續發展的方式，但是我們想給大家呈現和展示這方面數據的支持。

　　經濟增長的來源是結構中的重要的因素，另外一個就是消費所占的比例，我們有儲蓄所占的比重，儲蓄的部分就不是消費，消費就是上面那一塊，我們看到紅線儲蓄率增長得很快，說明消費率下降也是同樣地快，這些是經濟結構中重要的問題，跟收入分配有關系？

　　我們今天講的不是居民間的收入分配，不是基尼系數。居民政府和企業三個部門之間的收入分配，希望和大家說的是，收入分配不僅影響消費，也影響了效率。

　　當我們談到儲蓄率高的時候，很多人會提出各種各樣的觀點，很多觀點都有一定的道理，儲蓄率很大程度上是由于收入分配情況造成的。

　　第一張圖是這樣的圖，這張圖有兩個部門平均的儲蓄率，一是居民，二是企業，三是政府。根據定義，企業可支配收入是完全的企業儲蓄，企業的儲蓄率總是百分之百，但是居民的可支配收入有一部分用來消費，有一部分用來儲蓄，政府也是一樣的。居民儲蓄率大概是多少呢？基本上在30%左右波動，但是很平穩，基本上是比較平穩的，占30%左右，沒有特別大的變化。政府的儲蓄率產生了非常大的變化，一直到這個世紀初，政府的儲蓄率都在10%以下，直到這個新世紀開始以后，政府儲蓄率有大幅度的增長，從10%增加到40%多。政府的儲蓄一部分用來減少債務，另外一部分做投資的。這樣一個變化就告訴我們，消費減少，居民消費所占的比重減少并不是因為居民儲蓄增加造成的，居民儲蓄率基本上是30%左右，什么原因造成的呢？在這張圖中顯示不同部門的儲蓄，占GDP的比重，居民的儲蓄是綠色這條線，占GDP的比重并沒有特別大的增加，政府的儲蓄，藍色這條線占GDP的比重大幅度的增加，企業的儲蓄也有大幅度的增加，只有一個解釋，居民的可支配收入占國民收入比重在下降，這張圖居民部門可支配收入占下降的趨勢，速度還是非常快的。這是政府的可支配收入和企業可支配收入占GDP的比重，總的來說都是上升的，尤其是政府的可支配收入占GDP的比重是上升的。這里有幾個問題，這樣一個收入分配到底影不影響總體的儲蓄和消費？初看很簡單，居民收入占比少了，消費也減少了，儲蓄沒有變，這是我希望說服大家的結論。有人說不對，在經濟學中有一個加速等價的結果，因為政府不是納稅人，如果政府有很多的儲蓄，政府未來的稅收需求就會減少，政府有很多的錢，未來就不需要收那么多稅了，我作為一個居民，我預期未來交稅少，而且可以多消費，政府儲蓄多的時候，居民消費率應該上升，但是我沒見到，作為企業最終的所有者，如果企業變得很富，有很多的儲蓄，居民覺得我也很富，因為我們是企業的所有者，我也可以少儲蓄，這樣的理論在中國并不是有道理和有效的。原因是，我們并沒有把政府的儲蓄看成是我們的儲蓄，為什么？我們擔心政府把儲蓄浪費了，做得投資并不是投到回報很高的地方，我們也擔心企業投資效率比較低，所以我們擔心企業那些儲蓄也不是我的儲蓄。所以，這種收入分配、收入在居民、企業和政府之間的分配還是會影響儲蓄率的。

　　效率問題，當企業有很多的儲蓄的時候，要投資的時候，可以更多依賴內部資金投資，這就使得投資沒有受到市場監督，會影響企業的效率，企業投資的時候有更多的人施加壓力，投資效率會更高，企業的可支配收入在增加，這可能是影響投資效率一個原因。

　　政府的投資也是一樣的，政府的投資效率也不是很高，政府的投資占得比重比較多的時候，也會造成投資的效率有所下降。一是投資率上升，效率在過去幾年中有比較大幅度的下降，可能有一個共同的原因，共同的原因就是收入分配從居民部門更多轉向了企業部門和政府部門，這樣一個轉移，既造成了居民消費所占比重的減少，也造成了投資的效率下降。所以，我今天想給大家的題目是，收入分配結構轉型的影響。我剛才的分析，我希望說服大家的是，為了提高效率，為了提高居民的可支配收入，都可以從收入分配入手，如果我們能想辦法讓居民部分的收入增加，讓居民成為儲蓄的主體，他們可能決定或者影響投資向哪個方向，當他們對投資的方向有影響的時候，投資的效率可能會增加。當居民收入有了增加以后，他們可以決定更多消費，所以消費率也可能是增加的，所以剛才講的，消費率降低和投資效率降低，可能是有著共同的原因，我們就要想辦法增加居民可支配收入。我希望說服大家的是，這個問題非常重要，謝謝！