“第九屆中國國際金融論壇”于2012年10月28日-29日在上海召開。上圖為中國銀河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家潘向東。(圖片來源：新浪財(cái)經(jīng))

　　新浪財(cái)經(jīng)訊 “第九屆中國國際金融論壇”于2012年10月28日-29日在上海召開。上圖為中國銀河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家潘向東。

　　以下為演講實(shí)錄：

　　潘向東：各位嘉賓！下午好！我想講的是一個(gè)資本市場(chǎng)的創(chuàng)新，因?yàn)槲襾碜杂谌�商，我就主要講講這方面的一些問題。

　　我們知道現(xiàn)在資本市場(chǎng)上大家都覺得中國股市好象是比較低迷，有的人把它歸結(jié)于宏觀經(jīng)濟(jì)不好，全球的宏觀經(jīng)濟(jì)都不好，為什么很多市場(chǎng)創(chuàng)新高了？那么這就說明我們資本市場(chǎng)本身可能有問題，不僅僅是宏觀可以去解釋的，那么就第二個(gè)問題，隨之而來，現(xiàn)在都說資本市場(chǎng)很低迷，股價(jià)好象還不低，因?yàn)槲覀儼l(fā)的很多新股，還在市盈率定的高高的，還沒有下來，也就是說發(fā)行的價(jià)格太高了，是我們的審批出問題了，為什么定的那么高的發(fā)行價(jià)格呢？問題我們?cè)诙��?jí)市場(chǎng)交易百分之幾十百分之一百兩百的增長(zhǎng)，說明這個(gè)定價(jià)不高，到底什么原因？這說明我們的定價(jià)機(jī)制出問題了，這是目前的現(xiàn)狀。

　　隨之而來第二個(gè)問題，我們知道在九十年代中后期的時(shí)候，銀行出問題了，銀行出問題的時(shí)候，當(dāng)時(shí)中央對(duì)它進(jìn)行百般的呵護(hù)，呵護(hù)的一個(gè)辦法就是把它的不良資產(chǎn)進(jìn)行剝離，所以我們銀行現(xiàn)在做的這么強(qiáng)大，跟當(dāng)時(shí)的不良資產(chǎn)剝離應(yīng)該有很大的關(guān)系，也跟國家對(duì)它的一個(gè)扶持有很大的關(guān)系。但是我們?nèi)�商行業(yè)就沒有這么幸運(yùn)。

　　2003年2004年極度低迷的時(shí)候很多券商最后破產(chǎn)重組，經(jīng)歷了這么一個(gè)過程之后，并且對(duì)所有的業(yè)務(wù)進(jìn)行限制，并且把它的很多業(yè)務(wù)掛靠到銀行，所以造成一些業(yè)務(wù)的時(shí)候，我們看到銀行一些理財(cái)產(chǎn)品實(shí)施的是報(bào)備制，我們?nèi)�商是審批制，所以這些年券商走不動(dòng)，老是在國民經(jīng)濟(jì)中占比比較小。

　　第三個(gè)現(xiàn)狀就來了，就是說怎么樣進(jìn)行干預(yù)，創(chuàng)新的問題？創(chuàng)新的問題，新一屆證監(jiān)會(huì)主席上臺(tái)的時(shí)候也提出了很多的思路，怎么樣對(duì)這方面的創(chuàng)新，但是我現(xiàn)在談?wù)勎业囊粋�(gè)感受。怎么樣下一步對(duì)我們資本市場(chǎng)進(jìn)行創(chuàng)新。

　　首先對(duì)券商業(yè)務(wù)的創(chuàng)新，應(yīng)該回歸到我們的證券法，金融行業(yè)分為銀行、證券、保險(xiǎn)，就有各自定位的功能，我們銀行主要是強(qiáng)調(diào)它的安全性，強(qiáng)調(diào)它的安全性的過程中，這么一直以來我們這么一直做到了，最近我們看到銀行包括去年以來，理財(cái)產(chǎn)品大量的發(fā)行，這種安全性能不能夠得到保證，會(huì)不會(huì)形成一個(gè)龐市的騙局，大家突然哪天發(fā)現(xiàn)銀行也不安全了。而且這種高風(fēng)險(xiǎn)的業(yè)務(wù)其實(shí)應(yīng)該給券商來做，因?yàn)槿�商有另外一個(gè)定位，應(yīng)該是高風(fēng)險(xiǎn)高收益的，那么它強(qiáng)調(diào)的應(yīng)該是公平性。當(dāng)然也可以講公平、公正、公開，這才是它的定位的一個(gè)本能，你不能把監(jiān)管銀行的來監(jiān)管券商，這個(gè)思路是不對(duì)的，因?yàn)楸O(jiān)管銀行的思路來監(jiān)管券商的話，那么整個(gè)券商的業(yè)務(wù)就會(huì)止步不前，因?yàn)槟阋�求券商你做的所有的業(yè)務(wù)都過分的強(qiáng)調(diào)安全性的話，很多，比如說高收益?zhèn)�的發(fā)行，那么你這家券商向市場(chǎng)推進(jìn)了這個(gè)高收益?zhèn)�，結(jié)果這個(gè)高收益?zhèn)�出現(xiàn)問題之后，是不是券商要負(fù)擔(dān)一個(gè)連帶責(zé)任，假如它要負(fù)擔(dān)連帶責(zé)任，這種高風(fēng)險(xiǎn)本身那么出來的話，券商就很難承擔(dān)了，假如它很難承擔(dān)的話，下一步債券業(yè)務(wù)就止步不前了，所以我覺得關(guān)鍵的創(chuàng)新的思路，要把這兩個(gè)方面，要把它理順，就是對(duì)銀行，我們強(qiáng)調(diào)的是安全性，這是沒錯(cuò)，但是對(duì)我們?nèi)�商這塊，應(yīng)該更多的朝著一個(gè)公開、公平、公正的方向去鼓勵(lì)它創(chuàng)新，鼓勵(lì)它業(yè)務(wù)的一個(gè)拓展，就不要去過多地強(qiáng)調(diào)它的安全性，這樣的話，整個(gè)金融衍生產(chǎn)品就會(huì)快速得到一個(gè)發(fā)展，也有利于這個(gè)資本市場(chǎng)能夠得到一個(gè)快速的發(fā)展，你想我們現(xiàn)在，全國的話，多少家企業(yè)，上市的有多少家？上市的才2000多家。

　　然后這么多上萬家的企業(yè)在外面的話，其實(shí)完完全全通過券商的中介的渠道，直接進(jìn)行一些場(chǎng)外的交易，那么整個(gè)民間的話，包括我們經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的話，都可以完全的對(duì)接起來了，而不是把這所有的業(yè)務(wù)都?xì)w結(jié)于我們銀行來做，如果都?xì)w結(jié)于我們銀行來做的話，就像去年一樣出現(xiàn)一個(gè)利率的雙軌，就是體制內(nèi)利率很低，場(chǎng)外的利率20、30%，這么一種畸形的金融市場(chǎng)狀況。所以我要講的就是這么多，謝謝大家！