由投中集團(tuán)主辦的“2012ChinaVenture中國投資年會·北京”于2012年10月31日在北京舉行，主題為“變革中的創(chuàng)新機(jī)會”。圖為創(chuàng)新工場董事長兼首席執(zhí)行官李開復(fù)演講。(來源：新浪財(cái)經(jīng) 任立殿攝)

　　由投中集團(tuán)主辦的“2012ChinaVenture中國投資年會·北京”于2012年10月31日在北京舉行，主題為“變革中的創(chuàng)新機(jī)會”。新浪財(cái)經(jīng)圖文直播本次活動。圖為創(chuàng)新工場董事長兼CEO李開復(fù)[微博]演講。

　　李開復(fù)：很高興有這個機(jī)會跟大家分享一下我們做早期投資的一些看法。其實(shí)剛才幾位演講，尤其前兩位都還是看到了現(xiàn)在整個行業(yè)的一片悲觀，看到了數(shù)據(jù)了很大的挑戰(zhàn)。其實(shí)在創(chuàng)新工廠，我們是充滿信心的，有幾個理由。首先，因?yàn)槲覀兪欠浅＊M窄的挑選了做早期高科技的投資，我們的早期高科技為什么我們這么看好呢？因?yàn)樽鲕浖�的投資不只全中國，而且是全球唯一的，你只要付5個人的工資，就可以創(chuàng)造一個巨大的公司，這樣一個方法，它是一個非常輕資本的，是一個非常低投入的，非常短的時間可以看得出來行不行的。所以，我們作為早期投資，感覺最好的一件事情，就是說你只要能支持這5個人，給他一段時間，比如說9個月，讓他們做出一些雛形，大概心里就可以有數(shù)，它值不值得再投下一輪。低成本就是它的優(yōu)勢。另外做早期軟件方面的投資，也讓我們看到大的爆發(fā)式的增長和回報。另外，不僅僅是資本的操作，你要看準(zhǔn)一些將爆發(fā)的趨勢，能夠把你的公司帶起來。然后你還要有足夠的耐心，因?yàn)樵缙诘耐顿Y，它的回報期是更長的。最后，還是有很大的風(fēng)險，做后期的PE，可能會希望有相當(dāng)大的投資比例是能夠上市或者其他渠道在短期幾年之內(nèi)有可能看到退出的，但是我們投資的風(fēng)格是我們在非常早期可能投一百個項(xiàng)目，然后我們心里完全有準(zhǔn)備，超過一半會在三年之內(nèi)死掉，但是我們賭的就是說這一百個里面會有兩三個。

　　雖然今天整個環(huán)境是碰到了一個冬天，募集的金額都遇到了很大的挑戰(zhàn)，但是我們還是成功的募集了一個相當(dāng)大的基金。創(chuàng)新工廠一共有5億美元，其中2.75億是剛剛?cè)诘降摹Ｔ缙诘耐顿Y，中國的有限合伙人還沒有足夠的心理準(zhǔn)備。細(xì)節(jié)就不多說了，對在座想融資的可能會考慮一下，為什么最終創(chuàng)新工廠在這個冬天還融到2.75億美元，其實(shí)我們認(rèn)為還是有很大的機(jī)會的，因?yàn)楫?dāng)我們和外國投資人溝通的時候，很明顯的聽到他們告訴我們說，他們對中國的市場還是看好的，因?yàn)闊o論我們現(xiàn)在看到什么內(nèi)需、成長、GDP的挑戰(zhàn)，但是和他們已有的其他選擇來說，還是充滿希望的，也非常同意剛才梁總所說的美國現(xiàn)在正在復(fù)蘇，但是中國是一個爆發(fā)成長、大幅度成長，依然還在放緩，但是還在很好的成長的國家，尤其跟歐洲相比，這些投資人對中國是非常看好的。

　　當(dāng)然，同時對中國，他們也有很多的擔(dān)心和顧慮，比如說中概股在大概兩年前讓美國人失去信心，也導(dǎo)致一些做空者抹黑甚至用虛假報告來欺負(fù)中概股，但是我認(rèn)為這些都是短暫的問題，因?yàn)檫@種做假上市的公司必須是少數(shù)，而且做假的行為也被我本人點(diǎn)出，而且在美國的法庭，甚至在美國媒體挑戰(zhàn)了他們的權(quán)威性，我們在過去兩三個月，沒有再寫一封中國中概股的報告，并不是說沒有不好的中概股，沒有做空的中概股，而是他們聽到了很強(qiáng)烈的中國公司的聲音，不允許你用這種虛假的方式來批評中國的公司。如果你有實(shí)際的數(shù)據(jù)，實(shí)際的問題，可以提出來，但是這種虛假的報告。另外一個更大的理由，就是說中概股未來還是要靠回報才能夠贏得投資者的信任，這一點(diǎn)我們也相信，現(xiàn)在依然在美國上市，依然在運(yùn)行的這些公司，我們也深深的相信，他們里面有許多會繼續(xù)成為中國之中的藍(lán)籌，無論是國企還是民營企業(yè)，還是互聯(lián)網(wǎng)，像百度[微博]這類的公司，我覺得在國外都還是會繼續(xù)的有傲人的業(yè)績，這些業(yè)績是最終贏得投資人心的一個重要步驟。所以，我們認(rèn)為中概股的問題，在我們?nèi)谫Y的過程中，投資人有提到，但是他們并沒有特別的揪心，他們還是有足夠的信心，這是一個短期的問題。他們也還是愿意投資中國。當(dāng)然我們看到數(shù)字上來說，可能投資只有去年的十分之一，但是他們還是在謹(jǐn)慎的挑選。

　　我們可以看到，他們挑選我們作為投資對象其實(shí)很大的一個理由，就是因?yàn)槲覀冇兴�謂的差異化，這里很多的細(xì)節(jié)就不多說了，實(shí)際上他們重視的差異化，他們非常擔(dān)心的是過去的私募在過去幾年不是那么大的差異化，大家都是追著上市的窗口，把公司帶上市，但是實(shí)際上你能夠?yàn)檫@些公司做什么事情，比如說在PE，剛才前幾位也談到，如果你做私募的話，是不是能夠幫他發(fā)現(xiàn)新的機(jī)會，是不是能夠幫他做戰(zhàn)略整合，是不是能夠做改組和并購，是不是能夠把你獨(dú)特的商業(yè)眼光、知識、看法和戰(zhàn)略帶進(jìn)這個公司，如果你可以的話，我相信融資過程不是那么困難。如果你跟外國人僅僅說中國市場很好，我可以把公司帶上市，我可以幫你賺這個差額，這樣的故事已經(jīng)不會再有人聽了，一定要證明自己獨(dú)特的地方是哪里。

　　下面稍微講一下我們的故事，當(dāng)然我們的故事是獨(dú)特的，是不同的，不是每一個公司都應(yīng)該去做的，但是每一個公司有他的特色，如果能夠很好的把這個描述出來，還是可以得到外國投資人認(rèn)可的。我們對外國投資人所描述的就是說創(chuàng)新工廠是一個早期的投資者，但是我們投資的方式很特殊，我們可以非常早的投一家公司，在他非常便宜的時候，用非常低的估值進(jìn)去，而且占合理足夠的股份，比如說15%—20%不斷往下投。如果他們對我們有一定的認(rèn)可度，他們會在A輪、B輪都會讓我們投資，所以我們會不斷加碼讓我們擁有份額。所以，從外部的角度來看，我們創(chuàng)新工廠就是一個基金，我們就是一個投資機(jī)構(gòu)，投資者也應(yīng)該用我們的投資能力來評估我們，他們的回報也會用投資機(jī)構(gòu)的回報來給他們回報。但是我們的特點(diǎn)不只是把錢給一個公司，我們還會做非常多的附加價值，創(chuàng)新工廠作為一個投資機(jī)構(gòu)，作為一個5億美元左右的投資機(jī)構(gòu)，有46個員工，這是一個非常大的數(shù)字，這46個人大部分三分之二不是做投資的，他們做的是各方面對被投資的公司提供的增值服務(wù)，我們會在最早的時間做一個對高幅度增長領(lǐng)域的認(rèn)知和辨別，然后我們只投這些領(lǐng)域，然后我們會找到這些領(lǐng)域最好的投資者、創(chuàng)業(yè)者，然后我們會幫助他招募他的團(tuán)隊(duì)，打造他的產(chǎn)品原型，幫助他做市場推廣，然后幫助他得到成長，在下面寫的各個細(xì)節(jié)都是我們能夠提供的增值，這里就不講我們提供的細(xì)節(jié)了，但是，很符合我剛才講的概念，無論是早期還是私募的投資，你都要能夠告訴你被投資的對象和投資你的金主，我能夠做的附加價值是什么，我能夠真的幫助你不只是錢，錢很多人都有，只有我們能提供這么多的服務(wù)，如果你能夠說服創(chuàng)業(yè)者找你拿錢，如果你能夠說服投資者針對你投資，你就可以在寒冬中運(yùn)營得很好。

　　這里我可以把我們做的事情和一些海外的投資機(jī)構(gòu)和海外的孵化器做對比，你可以看到，我們非常明確的在多方面提供了附加價值，也許在某些方面提供的附加價值不如別的VC ，總體來說是全方位的。而且在互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)，死亡率最大、失敗率最高的一定是最早的12個月，我們會用全方位的幫助來輔助這些創(chuàng)業(yè)者最大的概率安全度過這12個月，而且得到很好的成長。所以，為什么我們并不認(rèn)為自己是個孵化器呢？因?yàn)橹袊�很多的孵化器都是房地產(chǎn)，都是把非常低概率的公司提高一點(diǎn)點(diǎn)，但是還是很低的概率，而我們希望一個創(chuàng)業(yè)者進(jìn)來，可能就是一個很棒的，10%可以成功的公司，然后我們希望經(jīng)過我們的幫助，能夠把它提升到20%、30%，我認(rèn)為這是一個最大價值的做法。所以，我們所做的工作不僅僅是用我們的能力來幫助這些創(chuàng)業(yè)者，而且我們另外也開始形成了一個生態(tài)系統(tǒng)。在我們這畢業(yè)的項(xiàng)目員工一共3500位，在北京一共有17000平米的空間，讓這些團(tuán)隊(duì)可以彼此交流和幫助，就像美國最著名的早期投資機(jī)構(gòu)所稱的自身最大優(yōu)勢不是自己或者團(tuán)隊(duì)的能力，而是他們投資的畢業(yè)生，他們會把更好的創(chuàng)業(yè)者介紹回創(chuàng)新工廠，他們會成為一個力量，哥哥姐姐帶著弟弟妹妹經(jīng)過創(chuàng)新工廠得到對彼此的信任，成為一個松散的但是信任度很高的家族，慢慢的形成我們一個很特殊的優(yōu)勢。

　　我們整個模式不但我們認(rèn)為是獨(dú)特的，創(chuàng)業(yè)者認(rèn)為是獨(dú)特的，外部的投資人認(rèn)為是獨(dú)特的，我們在美國、新加坡、英國、以色列都見到他們最高的領(lǐng)導(dǎo)人，他們對我們的創(chuàng)新模式也正在做一種研究，所以我覺得剛才幾位也談到了在這個寒冬一定需要創(chuàng)新，產(chǎn)品需要創(chuàng)新，公司需要創(chuàng)新，投資模式也需要創(chuàng)新，所以希望今天我分享一下我們自己的這種創(chuàng)新模式，我們對未來還是抱著非常樂觀的一個態(tài)度。謝謝！

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