由投中集團(tuán)主辦的“2012ChinaVenture中國投資年會·北京”于2012年10月31日在北京舉行，主題為“變革中的創(chuàng)新機(jī)會”。圖為ChinaVenture投中集團(tuán)/投中資本董事長兼創(chuàng)始合伙人陳頡致辭。(來源：新浪財(cái)經(jīng) 任立殿攝)

　　由投中集團(tuán)主辦的“2012ChinaVenture中國投資年會·北京”于2012年10月31日在北京舉行，主題為“變革中的創(chuàng)新機(jī)會”。新浪財(cái)經(jīng)圖文直播本次活動。圖為ChinaVenture投中集團(tuán)[微博]/投中資本董事長兼創(chuàng)始合伙人陳頡致辭。

　　陳頡：各位早上好！歡迎各位蒞臨ChinaVenture2012投資年會，感謝各位合作伙伴對我們的關(guān)注支持和關(guān)懷，每年在這個(gè)時(shí)候我們都會見到很多熟悉的面孔，和朋友們歡聚一堂，交流行業(yè)的動態(tài)以及觀點(diǎn)。今天上午，我們的一些老朋友，包括中科招商的單總、君聯(lián)資本的王總，以及復(fù)星的梁總和大名鼎鼎的李開復(fù)[微博]老師會為我們作主題演講，分享他們的觀點(diǎn)。另外，我們在今年和德邦證券一起出版了中國PE年度白皮書，待會姚總也會為我們作揭幕儀式。

　　今天會議的主題是變革中的創(chuàng)新機(jī)會，我們經(jīng)常提到創(chuàng)新，企業(yè)需要?jiǎng)?chuàng)新，業(yè)務(wù)模式需要?jiǎng)?chuàng)新，我們的PE機(jī)構(gòu)同樣需要?jiǎng)?chuàng)新。特別是面對瞬息萬變的市場環(huán)境。今年應(yīng)該是PE環(huán)境很艱難的一年，無論是經(jīng)濟(jì)大環(huán)境，募資、投資還是退出渠道，但是我們同樣看到了很多結(jié)構(gòu)性的機(jī)會，我們堅(jiān)信PE會是中國金融另類投資的重要版塊，很多回報(bào)最高的投資機(jī)會，以及長遠(yuǎn)最優(yōu)秀的投資機(jī)構(gòu)會在最艱難的時(shí)候顯現(xiàn)。中國的GDP從2002年到2011年的十年當(dāng)中持續(xù)保持高速增長，今年是中國的換屆年，也是中國經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)折年，中國經(jīng)濟(jì)過去20年的成果基本源于三大紅利，第一是改革開放，特別是鄧小平南巡帶來的制度紅利。第二是冷戰(zhàn)結(jié)束后的全球化，與中國大量的低廉勞動力撞擊產(chǎn)生的人口紅利，這兩大紅利的產(chǎn)生，對中國乃至對世界的巨大變化已經(jīng)充分顯現(xiàn)，但也幾乎利用殆盡。我們認(rèn)為中國今后的發(fā)展也需取決于幾大紅利，第一是進(jìn)一步的制度紅利，第二是消費(fèi)紅利，中國的消費(fèi)力已經(jīng)形成一個(gè)巨大的內(nèi)需市場，也為制造業(yè)升級，各個(gè)領(lǐng)域的技術(shù)革新提供了肥沃土壤。最后是一個(gè)能源紅利，因?yàn)榭赡茉谶^去的一兩年當(dāng)中，隨著頁巖氣的開發(fā)技術(shù)等等，可能在未來，特別是能源的需求國對石油的依賴度、對煤的依賴度會逐漸降低，這可能會造成一個(gè)能源紅利。

　　我們接下去看VC PE行業(yè)面臨的幾大挑戰(zhàn)。首先是募資領(lǐng)域，我們看到中國VC PE的募資環(huán)境在進(jìn)去2012年以來有了一個(gè)大幅的下滑，成立的基金總數(shù)從去年的503家到目前為止的63家，總募資金額是從我們統(tǒng)計(jì)的去年募資金額495億美金到目前為止的125億美金，人民幣基金從2009年開始，無論從募資基金的數(shù)量以及金額，都已經(jīng)超過美元基金，但是我們今年看到人民幣基金跟美元基金同時(shí)都有一個(gè)大幅度的下滑，無論是基金數(shù)量還是基金的募資總額。

　　從創(chuàng)投市場的投資規(guī)模，也是有一個(gè)類似趨勢。去年，我們VC PE市場總共案例在1400個(gè)case左右，今年是400家，低于50%，跟去年同比的話。另外，我們看到除了傳統(tǒng)的VC PE之外，包括天使投資逐漸機(jī)構(gòu)化，包括戰(zhàn)略投資，包括騰訊、阿里巴巴[微博]、盛大、新浪、網(wǎng)易聯(lián)想等等戰(zhàn)略投資者，包括并購基金也在紛紛成立，除了VC PE在之前的幾年占主導(dǎo)的情況下。IPO市場規(guī)模，我們也看到，去年中國境內(nèi)資本市場IPO是差不多281家，到今天為止只有149家，融資規(guī)模也從2800多億降到目前為止的1000億，IPO在境外也是從去年的105家規(guī)模降到目前為止的52家，融資規(guī)模從去年的1200億人民幣到目前為止是300億的融資規(guī)模。

　　特別有意思的是我們看一下IPO，特別對VC PE機(jī)構(gòu)來說，IPO的賬面回報(bào)率，從境外IPO來說，2010年的QE達(dá)到了高峰，差不多在8倍左右，到了今天幾乎沒有回報(bào)率，甚至是負(fù)的回報(bào)率，A股也從最高峰的差不多十幾倍，降到目前的4倍，二季度的時(shí)候差不多只有2倍的回報(bào)率。在經(jīng)濟(jì)低迷、募資退出不理想、政策不明朗的大環(huán)境下，我們應(yīng)該做什么，或者說我們看到了哪些機(jī)會？應(yīng)該說我們看到了一些結(jié)構(gòu)性的機(jī)會，包括大型機(jī)構(gòu)投資者開始越來越活躍的進(jìn)入到了PE市場，社保目前為止已經(jīng)投資了15只基金，承諾資本超過200億人民幣，保監(jiān)會特別是在今年以來頻發(fā)新政，投資PE的步伐也進(jìn)一步加快，市場化的FOF也是在穩(wěn)健增長過程當(dāng)中。

　　我們認(rèn)為在未來的3年內(nèi)，由社保加上保險(xiǎn)公司，加上上市公司，加上市場化的FOF加上政策化的引導(dǎo)基金，將逐漸形成一個(gè)成熟穩(wěn)定的LP體系，他們將有長期的基金配置計(jì)劃，我們的關(guān)聯(lián)機(jī)構(gòu)也正在為這個(gè)群體提供服務(wù)。

　　二級市場的低迷以及一級市場的競爭激烈導(dǎo)致估值倒掛已經(jīng)成為趨勢，以退出渠道和投資機(jī)會而言，并購在中國變得越來越重要，中國很多產(chǎn)業(yè)急需整合，大量VC PE投資項(xiàng)目退出，在海外并購趨勢中，大型基金將有能力和意愿積極參與。

　　在并購領(lǐng)域，2011年比2010年幾乎增長百分之百，到去年應(yīng)該是過萬億人民幣，總體而言，VC PE在中國將回報(bào)PE投資本質(zhì)，那就是發(fā)掘價(jià)值、提供價(jià)值，參與并購，以及金融創(chuàng)新。

　　最后，我跟大家分享一下ChinaVenture的進(jìn)展，ChinaVenture作為中國一家金融公司，我們的核心產(chǎn)品是在中國金融市場領(lǐng)先的以及在中國的VC PE市場當(dāng)中排名第一的數(shù)據(jù)庫產(chǎn)品，我們在中國大概有500家左右的機(jī)構(gòu)客戶當(dāng)中，包括很多的中資、外資投資機(jī)構(gòu)、戰(zhàn)略投資人，包括很多的上市公司，投資銀行、律師事務(wù)所、會計(jì)事務(wù)所、政府等等，我們同時(shí)也運(yùn)營了中國市場排名第一的私募股權(quán)類門戶網(wǎng)站，我們第一次是在深圳納入我們的年會體系，我們每年在上海、深圳以及北京舉辦投資年會。

　　最后，我跟大家匯報(bào)一下我們的投資銀行體系。我們的投資銀行大概成立于2008年，也是參與了中國一系列比較有意義的投資，包括并購的顧問行為，包括2009年中國A股上市公司收購第一家網(wǎng)絡(luò)游戲公司也是一直到現(xiàn)在以來最大的一個(gè)投資，包括中國到目前為止ERP軟件行業(yè)最大的并購，用友軟件收購英孚四維，我們目前手頭上還有一系列的大型并購、戰(zhàn)略投資正在進(jìn)行之中，我們希望在明年的年會當(dāng)中跟大家有一個(gè)更完整、更好的匯報(bào)，然后我們投資銀行還有一個(gè)動向，就是去年有一位同事加入我們，馬俊，他以前是羅氏證券中國的首席代表兼董事總經(jīng)理，也是在去年加入我們的投資銀行，成為我們投行體系一名重要的成員。我們希望能夠跟眾多的VC PE朋友們加深合作，為你們提供在資本上退出以及融資方面的眾多服務(wù)。

　　所以，最后我想說一句，我們整個(gè)ChinaVenture的體系平臺以及我們所有的同仁們都會一如既往的以最關(guān)注、最用心的心態(tài)為中國的金融市場提供更好的產(chǎn)品以及服務(wù)，我們的道路才剛剛開始，希望大家繼續(xù)支持我們。謝謝大家！

進(jìn)入【新浪財(cái)經(jīng)吧】 討論