“第九屆中國國際金融論壇”于2012年10月28日-29日在上海召開。上圖為鑫橋聯合融資租賃有限公司執行董事、首席執行官施錦珊。(圖片來源：新浪財經 梁斌 攝)

　　新浪財經訊 “第九屆中國國際金融論壇”于2012年10月28日-29日在上海召開。上圖為鑫橋聯合融資租賃有限公司執行董事、首席執行官施錦珊。

　　以下為演講實錄：

　　施錦珊：大家下午好！非常高興能夠在上海、在星河灣與各位見面。鑫橋聯合融資租賃公司之所以有一個鑫橋模式在社會中的隆重推出，一切歸功于公司成功引進了中信集團、交通銀行等戰略投資人，在全體股東的共同幫助下創新的一種成果。

　　公司管理層通過深入探討、認真研究美國的資本市場及歐洲的資本市場，尤其是在融資租賃領域對美國征信系統進行研究，同時也研究了中國小企業的現狀，提出了中國現階段中小企業信息不對稱情況下的創新融資租賃模式，即一種可持持續發展的結構交易融資安排。我們認為，之所以有鑫橋租賃模式的產生，它的核心是基于中國現階段在信用系統不完善的情況下來提出一個模式，同時也是對于中國融資租賃至今為止四百多家融資租賃公司提出了非常嚴峻的挑戰課題，就是中國今天的融資租賃行業可持續發展的路在何方？今天中國的融資租賃行業已經累計400多家公司，400多家當中除了20多家銀監會監管的金融租賃公司具有同業拆借的功能，商務部批準的租賃公司無論是外資，還是內資都不具備獨立地向債券市場籌資能力，只有向銀行貸款，或者是用其他金融邊際化產品的融資能力。

　　在這種情況下，鑫橋租賃在創立的第一天開始就研究了美國和歐洲目前融資租賃市場現狀，在西方國家融資租賃市場已建立了完善法制和體制。由于信息的對稱，由于信用系統的可追溯，使所有的個人和中小企業已經完全在系統的監控下追溯到最終，追溯到個人。今天的中國很難做到這一步。我們深入研究以后要在中國做好中小企業融資租賃業務，要在中國發展個人客戶業務，我們必須基于良好的信用系統。

　　中國的發展過程中一定要為存在問題及風險買單，我們非常愿意為中小企業提供融資租賃服務。但中國融資租賃行業本身的再融資市場到底在哪里，再融資的能力在哪里。這么眾多的租賃公司、股東是否愿意繼續為已經消耗全部資本以后的融資租賃公司繼續來提供資本，這一直是困擾融資租賃行業的問題。

　　基于目前租賃系統的現狀下我們提出了鑫橋模式。鑫橋模式是因為把租賃公司的再融資問題給予有效解決，作為租賃公司來說能夠快速獲得再融資，更有效地幫助中國需要融資租賃需要解決的大型國有企業和地方政府。鑫橋租賃完成了針對于中國央企，中國地方政府融資模式的創新，幫助他們解決現有存量資產的盤活。在資金需要的時候，通過資產證券化的融資來幫他解決租賃融資的問題，中國現階段的地方政府融資可通過目前租賃資產證券化來解決融資。大家一定會問中國更多需要的是中小企業的資金來源，而且不是政府，因為政府的融資來源有很多方法，但大家不要忘記，今天所有的數據表明中國政府比中小企業更需要融資，而且他們更容易引起西方資本市場，西方社會的低估。中國目前在市場經濟轉型當中，中國的許多優秀民營企業已經得到西方國家集團的高度認可，中國的優秀民營企業在國際化進程當中已經進入到很多領域的競爭。

　　中國的許多民營企業非常偉大，但今天中國政府地方融資平臺在西方世界的信用評級當中越來越低，這時候中國政府對基礎設施的拉動，尤其地方政府今年提出了20多萬億基礎設施的投資拉動，遠遠超過了當時4萬億基礎設施的拉動力度，這時候中國基礎設施建設資金到底來自何方，我非常高興地看到我們鑫橋租賃公司在總結中國融資租賃行業發展經驗當中提出了創新融資模式，為中國許多省會城市經營性機構累積投放的金額將近幾百億資金的規模，為中國地方政府在基礎設施的發展進程當中提供了資本金投資，提供了地方政府最重要杠桿財務當中的杠桿資金來源。鑫橋租賃很有幸地進入了跟地方政府的緊密合作當中，總結了很多經驗。

　　我們都很清楚，中國今天所有國有企業存量投資當中，地方政府、省級國有企業、中國央企占到整個固定資產投資的70%以上，這些存量資產當中誰能替他盤活，我們研究了很多，深深地感覺到融資租賃雖然作為銀行融資的一種補充，但它做了一個銀行做不到的融資工具，能把目前國有企業所投資的存量資產給予盤活，盤活的資金可以幫助政府解決眾多急需融資難題，并通過發展才可以解決未來的收益及還款問題。

　　鑫橋模式的核心是解決把已經盤活的存量資產應收租金在資本市場通過7到10種的金融工具在資本市場通過私募自由流動起來達到融資的目的，只有租賃公司的租賃資產在資本市場上徹底地流通起來，租賃資產的證券化，整個交易系統的完善建設，或者是通過不同的通道，無論是信托，還是證券公司、銀行、保險公司、基金管理公司、產業基金等等都是有效幫助資產的快速流通，實現資產證券化。

　　今天為什么銀行大力推廣銀行的信貸資產證券化也是基于這個原因，不能把某一個行業的風險高度集中。并不一定涉及到某一個集團的關聯度，但只要把現有的信貸資產在資本市場，在銀行間交易商協會市場，深圳交易所和上海交易所證券市場給予流通起來，就是私募資產證券化。我們高估的地方政府及房地產風險，我們只要在債券市場將租賃資產進入到合格的投資人手上，所有的資產已經高度充分分配、分散到合格的投資人手中，那么我們銀行在政府的投資，在房地產投資也已經被分散。也就是說我們租賃的資產證券化需要有一個有效的通道來分享風險，把合格的投資人來找出來。今天的中國租賃資產規模已經突破了1萬多億。按照不完全統計已經達到1.5萬億以上。

　　各位朋友，各位同仁，如果租賃行業的租賃資產風險再次集中到銀行系統，不僅使風險在眾多銀行系統高度集中了這些風險，在這樣的同時如果能夠把租賃資產的風險直接面向資本市場的證券化，就可以規避風險。中國眾多金融交易理財產品推出已經能夠有效幫助中國眾多的租賃公司可以在資本市場、貨幣市場找到投資有效的投資產品，把租賃投資產品經過評級、規范化，以合格的優質的資產來面向金融市場發行。

　　今天中國是制度化創新最偉大的時候，今天中國制度化已經遠超于當期同樣GDP美國當期創新的10倍。今天租賃公司和租賃的整個行業非常進取，相信中國的租賃行業在不久3年里很容易突破3萬億。如果中國的租賃市場突破了3萬億，意味著在全球中國的租賃市場規模最大，遠超美國。由于中國遇到歷史上從來沒有的機遇，在這樣的時期里中國政府如抓住了機遇，就發展模式進行深度的制度創新，中國租賃市場就會帶來了良好的契機。當然，中國租賃市場的發展和中國租賃行業目前的資產證券化創新框架，深度改革都是針對有準備的中國租賃公司、有準備的中國租賃公司，或者是有準備中國租賃行業相關的合作伙伴，包括信托公司，銀行、證券、基金公司等等，都是租賃行業的發展伙伴，都是面向資產證券化的有效通道。

　　如何做好中國租賃資產證券化的準入條件和準備，那就要求租賃行業一定要把資產做得更扎實，資產做得更優良，一定要達到資本市場的評級條件，以及最基礎的準入條件。可是我們可以看一下自己的整個行業，400多家租賃行業，雖然目前實際經濟的快速發展當中遇到了一些困境和問題的時候，我們中國的租賃行業挑戰很多，需要提高的地方太多。我們站在愛護整個租賃行業的位置來觀看我們整個行業，我們深深地體會到整個租賃行業更需要把租賃資產做得更扎實、更優化，只有這樣，租賃資產私募證券化融資才有可能成功，中國租賃行業的可持續發展才有希望。

　　謝謝大家！