“2012萬達商業年會高端論壇”于2012年9月27日在北京舉行。上圖為北京大學國際發展研究院副院長、中國宏觀經濟研究中心主任盧鋒。(圖片來源：新浪財經 梁斌 攝)

　　新浪財經訊 “2012萬達商業年會高端論壇”于2012年9月27日在北京舉行。上圖為北京大學國際發展研究院副院長、中國宏觀經濟研究中心主任盧鋒。

　　以下為演講實錄：

　　盧峰：尊敬的王總，張主任，還有Blanckaert主席，各位朋友下午好！

　　剛才聽了王總的精彩發言，非常受益。王總從選址、定位、設計再到業態，最后到管理，把整個管理經驗跟管理的理論打通。我印象深刻的還有一點王總講到，他的經營理念和經驗的時候，對問題不回避的態度，他多次講到他看別人在經商中遇到的問題，同時也毫無回避講到萬達在發展中遇到問題怎么應對。這樣一種態度，務實，直面問題的態度，跟我們今天要討論的宏觀問題的認識思路也有相通之處。

　　剛才在樓上看到萬達廣場在建設中的展覽，深受啟發。這說明什么？一個是萬達做得好，第二是中國宏觀經濟在發展過程中，給萬達這樣優秀的企業提供了一個神奇的發展速度。我聽介紹說，2003年開始做萬達廣場，現在已經做成了將近70個，在建的有一百多個。

　　現在中國的宏觀形勢在過去一段時間內出現了新的情況，簡單地講，就是中國經濟的增長速度在開始走低和減緩。這樣一個現象，引起了國內外方方面面的關注和探討，有人認為中國經濟的高增長到頭了，也有人不同意這個觀點，同時建議我們政府應該再一次采取大力度的刺激經濟的政策。我作為宏觀經濟的研究人員，想就這樣的機會跟大家分享一下我對這個問題的看法。基本看法就是確實中國的宏觀經濟增速在減緩，但是由于增速的減緩背后的原因是多種的，所以我們可能不應該再來完全靠人為的刺激政策，使我們經濟走出這個減緩環境的策略。而是應該趁勢調整，力推改革。如果能這樣采取明智的，正確的政策，中國經濟追趕的前景仍然是非常可觀的。下面想從幾個方面報告大家一些數據，同時來匯報和分享一些我個人對這個問題的理解。

　　首先看中國宏觀經濟的增速確實是在減緩。從2010年一季度11.9%有一個趨勢性的下降。2011年二季度9.6%的增速，一直持續下降到上個季度的7.6%。我個人在主持每個季度宏觀經濟的預測項目，用我們辦公的地點來命名的叫郎潤預測項目的預測，第三季度應該是7.8%，最新的經濟數據顯示，很可能還要往下走是客觀的事實。宏觀經濟也會犯錯誤，也從另外一個角度說明現在經濟增速的減緩是有一點超乎預期的特點。關鍵怎么辦？如果我們說經濟增速減緩在國內政策領域引起了很多的討論，其中有一種觀點認為 我們應該進行進一步的刺激政策，使經濟擺脫增速減緩。對這樣問題的探討，首先要深入地研究，目前經濟增速減緩的基本原因，剛才王總講到他有一個案例，其中有一個項目，既不旺也不火，帶著團隊認真地研究和解決，最后做出了正確的判斷和果斷的決策。我認為宏觀經濟可能也需要有這樣一種理性的、冷靜的務實態度。

　　現在的經濟形勢既有外部原因，也有內部原因。外部原因不多講。總體來說外部原因主要是發達經濟體因為各自特征性的根源，他的經濟增速是放緩，這樣就導致了中國外需的增長相對乏力，這是基本原因。也可以簡單說一下美國，美國經濟基本面，整個機器，整個制度，它的微觀面的實力依然存在，但是現在面臨著很大的問題，就是因為有新興的國家在強勁地走，它處在產業前沿，很難找到大范圍的，有利的投資機會。所以美國經濟處于低速增長階段。歐盟因為多重危機，它的財政危機、歐元危機、金融危機，導致了它的經濟體可能也是會在一個時期處于比較低速甚至瀕臨衰退的常態。日本的經濟它失去了十年、二十年，其實是因為日本到達了經濟前沿以后，它的人口結構，它的文化封閉性，使得它很難進一步增長，我把它叫做日本是高收入水平上的停滯或者叫日本式的常態。因為這些原因，它很難再繼續給我們外需提供很大的機會。也是由于中國的經濟增長盤子越來越大，也很難靠外需再來推動高增長。

　　外部原因不想多說了。更多討論一下內部的原因，由于三方面的原因，中國經濟的減速可能更多的要從中國國內方面來找它的根源，既有長期原因，也有短期的，特別是刺激經濟政策退出以后帶來的困難，同時還有過去，2003年以后經濟增長累積的失衡因素，也會導致現在經濟減速。在這三個方面原因中，第一個原因和第三個原因，簡單說一下，稍微展開說一下第二個原因。只有把原因有了一個透徹的理解，我們才能對下一步的政策行動方案有明確的判斷。

　　首先看長期原因，盤子比較多的是人口，這個數據報告說，中國勞動年齡人口總量正在經過最高峰的峰值。也就是說人口慢慢地會老，跟人口老齡化指標對應的指標在人口學叫撫養比，也就是每個勞動年紀的人口需要撫養的小孩和老人的數字，這個數字也會下降到最低點，慢慢就會上升。這就是我們通常人口學家和經濟學家講的人口紅利的概念。這個因素導致我們經濟長期會減速。

　　第二個原因勞動力的轉移在過去30年間推動中國經濟的增長。去年數據表明，中國農民工總量已經達到2.5億，這是驚人的數字。2.5億農業勞動力到城市就業，這個在人類經濟史上，一個國家從來沒有的。這個對是中國經濟增長起了重要的推進作用。現在這個數據到了35%了，也就是農業勞動力占整個勞動力比例已經從改革初期的70%降到現在的35%。今后還會進一步下降，還會轉移，但是它轉移的速度和力度會減緩。所以農民工總得來講它的增量是會趨緩的。還有一個很重要的原因，隨著農民工存量的減少，農民工的工資，勞動力的成本在上升，這是我們剛剛做的研究，第一次對中國農民工30年的數據做了系統的梳理。從梳理里能看到，內升指標，過去幾年由于供求關系的變化，導致農民工的工資增長速度提高得比較快，這也導致中國經濟增速要出現明顯的減緩，最后由于中國經濟發展階段的提升，我們過去能夠憑借的后發優勢現在正在減少。簡單地說30年前中國人均收入按每人計算只有美國的1%到2%，那個時候比較優勢，后發優勢空前下降，十年前達到3%，去年一年可能達到10%多，中國經濟仍然在今后相當長時間內，會利用后發優勢進一步增長，但是這樣一個推進的強度和它的速度，會有所減緩。

　　這樣長期的分析帶來的經濟減緩，一定是比較慢的減緩，趨勢性的減緩。現在這樣的經濟比較快的減緩，一定有短期的原因，這個短期原因非常重要一點，我認為就是跟前幾年的刺激政策的退出是有關系的。刺激經濟政策，有一點像醫療部門的激素。在有些特殊的場合，激素是一定要用，但是激素一定會有副作用，并且激素用到一定階段就要退出，退出反而會帶來后續的影響。我認為前幾年的刺激經濟，在當時的情勢下，確實有它客觀的道理，也發揮了積極的作用，但是我們也要看到，刺激經濟退出以后，難免需要對中國經濟現階段的運行產生減速作用。

　　有幾個案例來簡單地說明一下，刺激經濟的退出會導致經濟增速減緩。第一個案例是汽車消費的案例。2009年到2010年中國政府采取刺激經濟政策，對汽車消費采取了減稅和補貼的措施。這個措施效果非常好，導致了2009年和2010年汽車消費量每年以40%和30%的速度在增長。使得汽車產量每年不到一千萬輛達到一千八百萬輛這樣空前的速度，但是刺激政策是要退出的，一退出以后，增速就減緩，去年汽車增速只有1.8%，今年上半年只有2.9%，也就是我們講的微增長時代，顯然跟刺激經濟退出有一定的關系。

　　第二個案例是鋼鐵業，中國的鋼鐵業在過去十年中，經歷了非凡的崛起和增長。它的鋼鐵產量從1.5億增長到去年將近7億噸，實際上增加不可能的老持續。在2008年是有客觀調整的需要，回到一個比較合理穩態的增長上，2008年刺激經濟，鋼鐵變成十大產業重要的行業，導致短期鋼鐵再往上爬一個臺階。今年不得不面臨鋼鐵業行業調整，并且出現了很多的問題。這個也是來說明刺激經濟政策它的退出會帶來經濟增速的減緩，還有地方融資平臺。在刺激經濟的時候，當時金融部門對地方政府信貸融資采取了非常獨立的，甚至于有些寬松的政策，所謂搭橋貸款，不要資本金也可以貸款，這樣地方融資平臺規模一年增加7萬億，最后政策往里收的時候，對經濟帶來減速的效應，最后是房地產。在2008年底、2009年，中國政府為了刺激經濟，對房地產也改變了2005年到2007年緊縮調控的政策態勢，轉而刺激房地產，這樣刺激政策使房地產當時的經濟增長速度回升比較快，也帶來房價飆升的問題，從2009年到2011年初，政府連續四次出臺調控房地產政策，這樣調控政策也會導致房地產的增速下降。幸虧中國政府同時還實行了保障房的鼓勵建設政策，不然的話，這個經濟增速掉得會更厲害。這也說明刺激經濟的退出，會導致增速減緩。

　　從這個角度來講，如果增速的減緩是由于刺激政策退出導致的。這樣再出刺激政策，顯然不是明智的選擇，所以你們理解為什么決策層沒有輕率采取新一輪刺激政策的手段。

　　最后一點周期性的原因，在2003年以后，新一輪空前的經濟增長中，中國經濟上了好幾個臺階，取得驚人的成就。但是也面臨一些問題，這個問題從宏觀經濟學角度來考慮，它的突出表現就是由于貨幣背后的超發，導致了資產價格的過度飆升，導致了經濟出現失衡或者泡沫的因素。這樣的變化為什么說跟現在經濟增速減緩有關呢？我認為非常重要的一點在于這樣的宏觀形勢最后對于企業家的投資能力、創新的能力，客觀上帶來了兩重不利的影響。

　　第一重不利的影響，在房地產和資產價格每年飆升一倍甚至好幾倍的環境下，還讓一個企業家像萬達這樣規規矩矩做企業做實業，這樣很可能是過高的要求，他對企業家是提出了很大的挑戰，看到了太多的案例，原來好好做生意，但是因為宏觀經濟環境出現泡沫化的因素，使得企業家到最后在自己定位上發生一些偏差，面臨一種困境。

　　第二，在這樣宏觀環境背景下，政府的宏觀調控不得不借助很多的規劃政策，按道理宏觀調控就應該總量的工具調控，在中國因為利率、匯率都不均衡，很難用總量的工具調控，最后就搞選擇性的，微觀化、產業化、數量型的，這樣的調控在過去幾年中，客觀講對民營企業的發展，對民營企業長期的投資預期，產生了不利的影響。我認為這兩點微觀層面的影響，對于現在經濟增速的走緩，也是有關系的。因為現在銀根并不緊，為什么我們投資相對來講不像前幾年那么旺盛呢？一個是因為前面講的原因，另外一個可能也跟我們的企業家在過去一段時間內，因為前面講的兩種因素，導致了創新不努力，投資意愿合乎長期預期的負面影響，可能有關系。

　　由于這三個方面的原因，我們做了一個簡單的分析，經濟減速跟外部經濟新的常態是有關的，它更加是跟內部經濟的短期的、中期的，和長期的變化因素有關。在這樣背景下，我個人，也有很多經濟學家也是這樣的觀點，新一輪刺激經濟政策不是很好的正確方案，適當政策組合應該是正確繼續采取溫和寬松的宏觀政策，同時把著力點放在趁勢調整和力推改革道路上，使得經濟增長總體轉向自生性、可持續的增長。什么叫溫和寬松的宏觀政策，現在的銀根，比如短期融資的資金，在公開市場操作上，資金利率只有3點多，不是每個企業都能借到錢，我講在短期資金市場上的3點多的利率，這個利率顯然并不高。我們還要保持貨幣相對的充裕，同時中國在財政政策上，確實還有很多可利用的工具和手段，但是要給予選擇的。另外中央政府仍然可以保持比較快的投資增速，用于一些基礎設施，甚至保障它的投資建設。我們像發改委產業部門，可以對有些投資準入采取比較寬松的業態。總體來講，宏觀政策并且可能比較寬松，但是不應該再來新的大規模的刺激，而應該把更多的重點，把進一步的發展重點，政策重點轉移到調整和改革上。

　　這方面我們有很多的選擇，在正確形勢下，要選擇能夠使短期增長能夠提振的項目，深化農地制度改革，使得小產權，通過有序的改革程序，來有序合法化，這樣既能夠使我們體制更加完備，也使得短期宏觀經濟得到提振。減稅，擴大民營經濟的準入，這方面要改變過去一段時間說得多，做得少，說得好做得虛，試點多，突破少，要動真格的。最后改革匯率和利率，就是宏觀經濟學。這個東西要沒有很好的市場化安排，我們宏觀經濟的扭曲會對企業的微觀造成不利的影響。

　　保增長應該要保自主性、內省性的增長，準入公平的增長，品質提升惠及民生的增長，基礎穩與可持續的增長。應該在這樣背景下，來規劃我們未來政策取向。如果做到這點，中國經濟未來的前景仍然是非常好的，我們知道有一個叫金磚四國報告，在2003年發的。當時預測中國經濟會在2041年趕上美國。根據去年實際經濟數據評估，中國經濟追趕美國的速度遠遠超過這個報告所設定的速度。所以根據最新的情況來看，中國實際的追趕速度在過去八年中，2003年到2010年，按照GDP追趕速度每年15.4%。第一個實際的本幣增長速度，我們比美國高7、8個點。第二個，整個GDP物價水平，要比美國高2、3個點。第三我們人民幣匯率比美國高3個點。去年是18.3%，也就是說按照過去八年的速度，把它砍掉三分之一，實際上我們也一定會在2020年以前，能夠趕上美國，就經濟總量超過美國。如果按照過去七八年速度，只要5、6年趕上美國。但是人均收入遠遠低于美國，相對于美國我們相對地窮。總體來講，我們經濟的盤子仍然快速擴張。

　　今天我講的幾個觀點。第一中國經濟現在的經濟增速減緩，是由國內外，特別是國內一系列短期、中期、長期的原因導致的，不應該很快地采取刺激政策，而應該趁勢調整，力推改革。

　　第二，中國經濟總量增長速度比我們原來想得要快，以美元衡量經濟總規模，中國很可能在新時期第二個十年結尾的時候趕上美國，到那個時候中國經濟規模應該相當于美國現在的規模15萬億左右。消費按照整個GDP40%計算，大概在6萬億美元，相當于現在不變價37萬億到38萬億人民幣的規模區間。到那個時候，中國人均收入大概不超過一萬美元。由于中國人均收入在不同部分有差距，所以人均收入超過三萬美元的居民，可能會超過一億人口。這樣的收入增長背景下，它必然要求的中國的消費品質發生歷史性的提升。

　　總體來看，中國經濟總量規模擴大和消費總量的擴大和品質的提升，將會給像萬達這樣的優秀企業以及今天在場的很多立志于做好本業的優秀企業，未來的有非常好的空前發展的歷史機遇和時代的機遇謝謝大家！