由董輔礽經(jīng)濟科學(xué)發(fā)展基金會主辦的“中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型期的戰(zhàn)略機遇與政策選擇學(xué)術(shù)研討會——紀(jì)念董輔礽先生誕辰85周年”定于2012年8月4日下午舉行。圖為中國銀行業(yè)協(xié)會專職副會長楊再平參加論壇。(來源：新浪財經(jīng) 任立殿攝)

　　由董輔礽經(jīng)濟科學(xué)發(fā)展基金會主辦的“中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型期的戰(zhàn)略機遇與政策選擇學(xué)術(shù)研討會——紀(jì)念董輔礽先生誕辰85周年”定于2012年8月4日下午在北京大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院泰康人壽報告廳舉行。新浪財經(jīng)視頻直播本次會議。圖為中國銀行業(yè)協(xié)會專職副會長楊再平(微博)參加論壇。

　　楊再平：我先回應(yīng)一下浩武說到銀行的兩點。你說到的銀行兩點我都不太贊同，一個說股民救了銀行，我覺得這點夸大其詞了。中國的銀行確實曾經(jīng)基礎(chǔ)上破產(chǎn)但不是股民救的，應(yīng)該說中國的老百姓通過財政救了中國銀行業(yè)。確實不是股民救的銀行業(yè)。因為我們的國有銀行都是最近幾年才上市的。

　　第二點你說銀行股低是因為股民看出銀行的風(fēng)險，我也不贊成，股民沒有那么理性。銀行股跌是銀行盤太大，實事求是的說。而且地方融資平臺對銀行風(fēng)險的影響沒有那么嚴(yán)重。我們現(xiàn)在124萬億的資產(chǎn)，地方融資平臺就算10萬億都拿不回來也沒有那么嚴(yán)重，所以我覺得不要高估股民的理性。這兩點，我認(rèn)為是實事求是的回應(yīng)。

　　關(guān)于銀行和資本市場，應(yīng)該從世界上兩種金融體系說起。一個是市場主導(dǎo)的金融體系，解決資本市場為主的，這是英、美、法比較傾向資本市場。一種是銀行主導(dǎo)的金融體系。中國的金融體系是極端銀行主導(dǎo)的金融體系，這在世界上是絕無僅有的。資產(chǎn)我們銀行占了90%以上，社會融資，銀行在85%左右，這種情況是要改變的。我們說兩句話大力發(fā)展資本市場，或者說顯著增加直接融資的比例但是短期內(nèi)還不太可能，我們要改變銀行主導(dǎo)的金融體系，短期內(nèi)，可以在極端方面稍微削弱一點，但是銀行主導(dǎo)很難改變。但是即使是我們以后要發(fā)展直接融資，發(fā)展資本市場，好像銀行要成為21世紀(jì)的恐龍，也不可能。資本市場發(fā)展銀行也是可以有作為的比如資產(chǎn)證券化、托管等等。

　　第二，可能這次危機以后有一個很有意思的法案，1933年格拉斯的斯迪格爾，搞了60年，99年11月10號克林頓政府，把那個地方搞混業(yè)經(jīng)營，那么短的時間覺得混業(yè)經(jīng)營不行了，現(xiàn)在叫多德法案，又要搞分業(yè)經(jīng)營。

　　我的觀點是，第一不可能回到99年以前的那種狀況。即使有也不可能回到這樣的狀況，我覺得應(yīng)該是否定又否定的。銀行和資本市場的關(guān)系可以說是剪不斷理還亂。

　　第二點，不能因為這次出現(xiàn)了危機或者說銀行跟資本市場這種關(guān)系或者混業(yè)經(jīng)營出現(xiàn)了問題就因噎廢食。銀行和資本市場的關(guān)系，沒有資本市場的銀行，沒有銀行的資本市場都是不可能的。可以說資本市場離不開銀行，銀行里不開資本市場。比如說我們現(xiàn)在的銀行124萬億的資產(chǎn)，中間真正的各項信貸資產(chǎn)貸款余額也就60多萬億，剩下的相當(dāng)部分是跟資本市場相離棄的。銀行存款80多萬億，現(xiàn)在是資本市場，尤其是理財是存款的替代。銀行和資本市場隔離不開。

　　最后一個歸納性的觀點我們今天紀(jì)念董老師，他們那一代經(jīng)濟學(xué)家，研究經(jīng)濟問題，這種社會福利的視角，我們要回歸到社會福利的這種視角來看資本市場。我們搞市場經(jīng)濟為什么會出現(xiàn)這么多問題呢？我想看不見的手是說每個人追求自身利益，但是最后達(dá)到每個人意想不到的結(jié)果解決社會福利的增加。這是有條件的，首先是公平交易，充分競爭。我要拿到一個東西，我要給你一個東西，簡單的說市場就是這樣，而且競爭性的得到這個東西。回歸資本市場，資本市場是跨時空的交易，有利于結(jié)構(gòu)調(diào)整等等，但是有一條不能把資本市場當(dāng)成機構(gòu)和個人去冒險的平臺。如果都把它當(dāng)成這樣一種投機，資本市場根本不可能。