由董輔礽經濟科學發展基金會主辦的“中國經濟轉型期的戰略機遇與政策選擇學術研討會——紀念董輔礽先生誕辰85周年”定于2012年8月4日下午舉行。圖為清華大學經濟管理學院副院長白重恩參加論壇。(來源：新浪財經 任立殿攝)

　　由董輔礽經濟科學發展基金會主辦的“中國經濟轉型期的戰略機遇與政策選擇學術研討會——紀念董輔礽先生誕辰85周年”定于2012年8月4日下午在北京大學經濟學院泰康人壽報告廳舉行。新浪財經視頻直播本次會議。圖為清華大學經濟管理學院副院長白重恩參加論壇。

　　白重恩：非常重視今天這樣的一個機會，非常感謝組織者給我這樣的一個機會跟大家交流我的看法，所以準備了PPT。首先還是從中長期來看，根據中國經濟發展的一些參數，比如資本收入比例和勞動收入比例，經濟增長大概和下面幾個因素有關系。經濟增長率等于人力資源增長的速度和資本產出比的增長速度乘上0.75。要知道未來經濟會有什么樣的走向？要回顧一下過去的經濟增長到底來源是什么？1979年到2005年之間平均經濟年增長9.5個百分點，人力資源增長速度是2.7個百分點。在這么長的時間內，26時間內我們的資本產出比非常穩定。增速每年只有0.1%，這點我們的投資和經濟增長是同步的。全要素生產力增長起到非常重要的作用，是每年6.8%的增長。所以79年到05年主要是全要素效率的改善和人力資源增速的改善。大家可能會懷疑人力資源的增長速度，大家說我們人口增長很慢，我們人口撫養比大幅度下降，勞動者在人口的比例過去30年大幅度上升，教育也不斷提升。

　　08年以來這三年中情況有了非常大的改變。這三年中經濟增長平均速度是9.8，并沒有降下來，但是增長來源有了重要的變化。這段時間中我們的資本產出比有了大幅度上升。每1元GDP需要用到的資本用的越來越多。資本產出比的增速對GDP的貢獻是5.4個百分點，9.8個百分點里有5.4來自于投資的增長，效率增加大大減速。08年到現在全要素增長每年只有1.9個百分點。

　　剛才我們說到人力資源的增長、包括教育的改善，2000年以后我們的投資率不斷上升，儲蓄率也不斷上升。未來人口撫養比一定會下降，人力資源增長會下降這對未來增長會帶來壓力。從城市化方面，我們城市化已經從18%的水平增加到了50%，未來仍然有很大的空間，但是增速會是減慢。資本積累、人口結構會帶來儲蓄率的降低，所以資本積累不可能增長那么快。我們2010年投資率48.6%，投資率增加一個百分點帶來GDP當年增長0.8，未來不會帶來持續的增長，不能想象投資率還從48.6%這個速度繼續向上。

　　我們的投資回報率也在大幅度下降。所以我們未來的增長其實是很令人擔憂的。我們做了一些可能性的分析，分成四種情況。全要素生產率維持2001年2010年，第二是維持08年到2010年三年的低速增長水平，第三是投資回報率維持2010年的水平。第四是2010年到2012年的經濟增長情況。

　　2012年4.6到7.6之間，2017年到2021年之間取決于3.8到6.8之間，2021年到2031年就是3.7到6.7之間，這里最關鍵的是全要素增長率的增長。之所以有這么大的范圍，從3.7到6.7，最大的范圍就是假設未來全要素生產率像08年到10年那樣低速的增長，還是過去30年那樣比較高速的增長。