“2012（第十四屆）中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資論壇”于2012年6月6日-9日召開(kāi)，上圖為深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)有限公司總裁李萬(wàn)壽。(圖片來(lái)源：新浪財(cái)經(jīng) 梁斌 攝)

　　新浪財(cái)經(jīng)訊 “2012(第十四屆)中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資論壇”于2012年6月6日-9日召開(kāi)，上圖為深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)有限公司總裁李萬(wàn)壽(微博)。

　　以下為演講實(shí)錄：

　　李萬(wàn)壽：尊敬的各位朋友下午好，我今天在這里給大家分享當(dāng)前的創(chuàng)業(yè)投資形勢(shì)及其投資機(jī)會(huì)。

　　關(guān)于創(chuàng)投行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀，前面幾位演講嘉賓，已經(jīng)非常做了強(qiáng)勁的分析，我想這里我不再重復(fù)。

　　從這里可以看得到的是，2011年應(yīng)該是一個(gè)分水嶺，上半年還一派風(fēng)光，下半年募資、投資熱情就消減，除了經(jīng)濟(jì)的因素以外，更多的有我們證券市場(chǎng)與國(guó)際進(jìn)行對(duì)接的速度，超過(guò)我們所有從業(yè)人的現(xiàn)象，這使得我們創(chuàng)投行業(yè)面臨著前所未有的一個(gè)逆境，我們所期望的平均利潤(rùn)，超額利潤(rùn)率，都在大幅的縮減。

　　使得我們?nèi)�民PE風(fēng)潮，受到前所未有的抑制。

　　從第一季度募資情況可以看，已經(jīng)回到金融危機(jī)的水平。投資額度也大幅度下滑。

　　關(guān)于PE、VC是否進(jìn)入洗牌，我想我個(gè)人認(rèn)為，答案是不言而喻的。因?yàn)槟技�一個(gè)資金前三年投下去，要靠后三年才能發(fā)酵，真正大家看到洗牌，一個(gè)很慘烈的結(jié)果，也許會(huì)在2014和2015，但是不意味著現(xiàn)在沒(méi)有開(kāi)始洗牌。

　　這里重點(diǎn)跟大家一起交流，在這么一個(gè)情況下，我們是止步不前，停步觀望還是勇敢前行，我個(gè)人認(rèn)為，我們還是存在著比較大的發(fā)展機(jī)會(huì)，盡管我們已經(jīng)從高速增長(zhǎng)進(jìn)入到一個(gè)中速增長(zhǎng)的時(shí)代，但是國(guó)家建設(shè)，創(chuàng)新型國(guó)家的戰(zhàn)略，是不會(huì)變的。

　　建設(shè)一個(gè)創(chuàng)新型社會(huì)總體戰(zhàn)略也是不會(huì)變的。

　　在推進(jìn)戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展上面，實(shí)際上從中央到地方政府，都在通過(guò)引導(dǎo)基金的方式，來(lái)集聚社會(huì)資本，投向支持的七大戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)，包括文化產(chǎn)業(yè)。

　　第二個(gè)方面，雖然我們的總量是世界第二，但是我們的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)問(wèn)題非常突出，所以中國(guó)處在一個(gè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的關(guān)鍵時(shí)期，發(fā)展方式的轉(zhuǎn)變已經(jīng)成為國(guó)家不會(huì)大幅度調(diào)整的戰(zhàn)略，我覺(jué)得會(huì)繼續(xù)堅(jiān)持這個(gè)戰(zhàn)略。

　　第三個(gè)方面，是隨著我們進(jìn)入到中等收入水平這個(gè)行列，消費(fèi)結(jié)構(gòu)的升級(jí)，是大勢(shì)所趨，盡管我們還存在著這樣和那樣的障礙，但是與消費(fèi)相關(guān)的信息產(chǎn)業(yè)、醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)、健康保健產(chǎn)業(yè)，以及高端和奢侈品產(chǎn)業(yè)，以及其他的現(xiàn)代服務(wù)業(yè)，都會(huì)也一個(gè)大的發(fā)展空間。

　　從這幾個(gè)方面來(lái)看，我覺(jué)得我們創(chuàng)業(yè)投資，仍然在以下幾個(gè)行業(yè)里面，存在著比較多的投資機(jī)會(huì)。一個(gè)就是戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)，因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)投資是一個(gè)對(duì)政策敏感，市場(chǎng)敏感、證券市場(chǎng)敏感的特殊群體，它已經(jīng)一葉知秋，在先行一步，從去年的數(shù)據(jù)乃至今年第一季度數(shù)據(jù)來(lái)看，風(fēng)險(xiǎn)投資在互聯(lián)網(wǎng)，生物醫(yī)療，清潔技術(shù)，現(xiàn)代IT業(yè)和電信增值服務(wù)，以及光機(jī)電產(chǎn)業(yè)，文化產(chǎn)業(yè)，消費(fèi)產(chǎn)業(yè)，已經(jīng)先行一步，從這個(gè)圖上的結(jié)構(gòu)重點(diǎn)，就可以看到，未來(lái)一段時(shí)間風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展的方向。

　　我覺(jué)得第二點(diǎn)是風(fēng)險(xiǎn)投資，應(yīng)該堅(jiān)定不移的投資這些，獲得市場(chǎng)高估值的企業(yè)，從國(guó)外的市場(chǎng)來(lái)看，對(duì)這些新興產(chǎn)業(yè)，是可以很高的展望的，在市盈率超過(guò)30倍的是哪些，超過(guò)20倍是哪些，超過(guò)A股瓶頸市盈率是怎么樣的一個(gè)反差？所以說(shuō)明證券市場(chǎng)是知識(shí)結(jié)構(gòu)調(diào)整的。

　　從美國(guó)的趨勢(shì)上面來(lái)看，大家也可以看到，在2011年，特別是近幾年，我們對(duì)清潔技術(shù)、醫(yī)療保健，能源特別是新興能源，這幾個(gè)方面，前五大行業(yè)的投資所占的比例，回顧我們的前三年對(duì)這些行業(yè)所投資的比例，都說(shuō)明資本市場(chǎng)在進(jìn)行調(diào)整。

　　從這些市場(chǎng)的變化來(lái)看，我覺(jué)得未來(lái)風(fēng)險(xiǎn)投資應(yīng)該堅(jiān)定不移的支持產(chǎn)業(yè)升級(jí)和轉(zhuǎn)型的這些企業(yè)，應(yīng)該支持消費(fèi)升級(jí)過(guò)程中的新興企業(yè)，應(yīng)該支持戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)。

　　我想就簡(jiǎn)要的就這幾個(gè)方面，和大家進(jìn)行一個(gè)交流。我覺(jué)得未來(lái)，我們應(yīng)該看到，風(fēng)險(xiǎn)投資的暴利時(shí)代一定會(huì)結(jié)束，從暴利時(shí)代進(jìn)入到中風(fēng)險(xiǎn)，中受益的階段時(shí)代，也標(biāo)志著PE跟風(fēng)這個(gè)時(shí)代結(jié)束，標(biāo)志著真正創(chuàng)業(yè)投資時(shí)代開(kāi)始，也標(biāo)志著忽悠這個(gè)時(shí)代的結(jié)束，標(biāo)志著真正進(jìn)入到價(jià)值投資時(shí)代，我們會(huì)更多的看到，投資早期階段，把早期投資階段作為自己的重點(diǎn)目標(biāo)，專(zhuān)業(yè)領(lǐng)域?qū)Ｗ⑼顿Y，作為自己真正的風(fēng)格，這么一個(gè)真正期望的經(jīng)典風(fēng)險(xiǎn)投資的時(shí)代，正在來(lái)臨，謝謝諸位。