“2012(第四屆)大連·中國經濟論壇”于2012年5月26日-27日在大連舉行。上圖為博弘數君股權投資基金管理公司總經理劉宏。(圖片來源：新浪財經 梁斌 攝)

　　新浪財經訊 “2012(第四屆)大連·中國經濟論壇”于2012年5月26日-27日在大連舉行。上圖為博弘數君股權投資基金管理公司總經理劉宏。

　　以下為演講實錄：

　　劉宏：現代金融學收益的不確定性作為風險的定義，如此說來，確定性的投資機會就是無風險的投資機會，金融學上面的概念是無風險投資在有效的前提下能夠期望的收益率應該是無風險利率，而無風險利率比較公認的數值是主權國家發行的半年期的央行票據或政府債券利率，是非常小的投資。所以說，嚴格的講，在市場基本有效的前提里，確定性的投資機會是不存在的。那么，我們的投資必須要向不確定性敞口換取收益，也就是任何收益都是風險帶來的，也就是不確定性帶來的，我們所能做的工作是可以管理這種不確定性的敞口，也就是說我們可以選擇風險來配合你自己覺得比較舒服的風險換取利潤，如果所有都是確定性的，是沒有利潤的。關于怎么樣管理不確定性？怎么樣管理這個敞口，我想接下來主持人會在下一個問題里問到。

　　葉檀(微博)：劉先生利用金融學的概念，打了一個太極，確實現在所有的投資都存在風險和不確定性，其實投資就是管理敞口的問題，劉先生您能不能說一下，我想說的是什么呢？在目前的情況下，不說債券或者股權的投資，我們說的是如果讓您投資現在中國的各個行業，您認為哪些行業，或者怎么樣的企業相對來說是機會比較大一點？風險的概率比較小一點？

　　劉宏：我們公司投資人專業比較另類一些，因為我們是做基金管理的，我們非常喜歡通過數量化的方式來消除我們認為的不確定性，正好昨天晚上看到了一個報道，公募基金發展11年來，給投資人創造的收益不到300億，每年的收益在1-2%，還不如銀行存款，也就是說相當于無風險收益，這樣看來，可以說公募基金行業沒有創造價值，是寄生在社會上的，沒有貢獻的這么一個狀態。這里面我們細看下來，這里面有大量的主動管理和基金經理帶來巨大的不確定性，這個不確定性，實際投資界(微博)已經做出了非常強大的反應，就是我們現在看整個全球的基金管理規模里面，哪一種基金規模最大，指數基金，這也就是說，實際上大家通過對被動管理的認可，間接的去回避由于基金經理人帶來的不確定性。當然我不是說所有基金經理都沒有貢獻。在這種情況下，好象太不作為了，跟他類似也就是說將會發生什么事，是確定的，你股票的選擇，權重的配置，是模型式的，模型是事先開發好的，將要發生什么不取決于基金經理人為的表現或者運氣，同時可能還有對應的風險管理手段，也是螺旋驅動的，在這種情況下我覺得可以消除掉一個非常大的不確定性，那就是人的主觀因素。