新浪財經訊 5月19日，由中國證監會研究中心、北京證監局舉辦的“第7屆中國(北京)期貨暨衍生品市場論壇”在北京國賓酒店召開，新浪財經作為獨家門戶網絡合作伙伴全程圖文直播本次論壇。以下為北京中期期貨有限公司總經理許丹良發言實錄。

　　許丹良：

　　尊敬的各位朋友、各位來賓大家下午好！我盡量用最簡潔的語言把我講的題目匯報完。我匯報題目是期貨公司業務創新途徑的探討。

　　談到創新大家先從思路上做一個調整和創新。過去我們傳統的模式是在考慮經營過程中監管條例法規做什么，現在我們換一個思路，我們考慮一下條例、法規，沒有要求我們不許做什么。在沒有要求我們不許做什么的情況下，我們看一下這部分的內容能不能給我們行業帶來發展？能不能服務于實體經濟帶來貢獻？如果能我們就大膽嘗試，我們用研究的結果推動行業發展，我想這就是創新。

　　談到創新，創新現在肯定是期貨發展的必由之路，創新的內容很多。我的董事陳董事長他講創新是什么概念呢？如果你自己發明一種理念和方法肯定是創新。你自己沒有能力發明模仿國外成熟經驗照搬過來其實也是一種創新。所以創新涉及的內容很多，肯定不僅僅是我今天講的內容，我今天講的內容僅僅是把我們目前我認為期貨公司應該做什么，我們想做什么，有能力做什么，而且有可能獲得政策扶持方面做一個介紹。分兩部分，一部分是內部創新，一部分是外部創新需要的環境。

　　大家知道股指期貨推出以后，我們期貨市場格局完全不一樣，我們面臨重大機遇和挑戰并存的年代這個在股指期貨推出來之后大家應該感受到。隨后國債期貨、原油期貨會讓我們感覺挑戰和機遇更加明顯。作為公司內部要做哪些創新呢？從公司內部講業務創新、模式創新、管理創新可以做到，外部公平競爭的環境，監管制度的放開，這兩項加一塊能促進我們行業蓬勃發展。

　　長期以來作為中國的期貨公司我們只能做簡單的代理業務，受行業類似于CTA等等創新業務的影響，我們目前也僅僅是通道，我們能給客戶提供的定制化多元化服務的能力公司目前還很少。所以同質量化競爭嚴重限制了公司的發展。國外公司能做什么？國外公司除了可以做經紀還可以做結算、場外銷售、期權發售等等。以美國微例，美國現在期貨公司分為四類，因此創新實是我們重要的途徑。

　　自營業務創新：

　　國際上自營業務是期貨公司歷史最為油改的業務，是期貨公司培養人才、提高服務能力以及提高凈資產收益水平的途徑之一。

　　國際上最早為經紀人和經紀商均利用自有資金進行自營投資，而經紀業務僅是滿足眾多投資者需求而產生的后續服務。

　　我們現在做自營業務我認為有了確切的保障。比如客戶的資金安全性有了制度保障。我們采取了封閉運行的方式，而且行業監管也能有效的防范風險。期貨公司這么多年雖然人才缺少，但是還是積累儲備了一些人才，包括宏觀分析、具體品種分析包括技術分析我們儲存了一些人才。

　　另外完善的技術儲備。這些年很多公司做了很多套利模型的開發研究，包括期限套利等，我們認為如果推出自營業務我們完全可以把這個業務穩定收益能夠承擔下來。

　　另外各公司資本實力不段增強，為我們做自營業務提供了條件。條件成熟以后就需要政策上放開公司自營的權利，和從業人員交易的限制。允許期貨公司有限度的安排一部分從業人員提前進入示范操作，對未來資產管理業務做一些經驗積累。另外如果考慮到行業穩健運行到了這么長時間沒有出現大的問題，我建議可以適當放寬自有資金的投資方式和審慎放寬防火墻制度�，F在證券公司的一個業務和其他業務都有防火墻機制，我們只要把這個照搬過來就可以。

　　受托理財業務也是國際上很多傳統的業務，也是收入的重要來源。我們要開展受托里理財業務，我們可以先從本地的套利產品開始，把產品做成結構化，隨著經驗的積累，結構化不斷調整，確保受托理財業務處于盈利狀態。受托理財業務可以有效的拓展投資群體，可以優化市場交易結構。

　　期貨公司具有開展理財油污的優勢：

　　一方面市場本身具有優勢，期貨市場是唯一可以的場所，它是我們國內目前唯一對沖宏觀經濟風險的一個資本市場，它具有不可替代的作用。對沖資金也是規避投資風險的良好途徑。利用行業的一些特點，包括套利的產品，包括我們自己的能力，我們可以提供豐富多彩的理財產品。

　　期貨公司對沖產品風險應該是比較小的，我們前期做過很多研究，按照現在模擬交易和一部分實測來講，如果從硬投資角度考慮，不追求暴利我們的目標收益率就是能夠比CPI高，這種觀點下我們基本上把產品組合起來以后能夠達到10到20之間的穩定收益。所以我相信很多公司目前都具備這個能力。另外期貨公司這么多年的人才儲備，具備一定的能力，所以我認為現在推出理財業務具備條件，目前需要的就是放開理財業務的政策。

　　受托理財業務可能會有一些相關的財務制度確�？蛻糌敭a不受損失。另外也需要審慎建立防火墻制度。

　　再一個套保業務，這是我們行業傳統的業務，很多公司都在做。目前我們跟很多客戶談到套保的時候都是很初級的，滿足不了客戶的要求，所以套保上我們也可以做創新。我們可以參照國外用一些金融工程數據模型進行套保業務的創新。我們應該加大金融工作的研究，利用新工具和模型為客戶提供更的的選擇。

　　對沖基金發行業務創新：我們一直認為中國的期貨市場實際上是一個專家市場，不太適合很我散戶進入到這個市場，我們市場希望增加行業流動性，因此我們認為如果有期貨公司將來向很多證券公司一樣能夠發起設立自己的基金公司，發期貨基金，對這個行業發展一定是很好的作用。

　　現貨相關業務創新：目前各個商品交易所為產業客戶提供場內標準倉單的質押，這項工作還有很多延伸空間，比如期貨公司、客戶、銀行三方合作，通過銀行直接融資，客戶把錢能夠提走，風險怎么辦？因為有期貨公司進入可以把風險控制到一定程度。這樣質押率可以大幅度提高，如果我們監督客戶的套期保值，銀行愿意放大到90%，對期貨公司來說我們可以從銀行申請一部分的管理費用。

　　服務理念和模式創新：

　　我們很多公司都在拓展市場開發新客戶，實際上經驗顯示開發一個新客戶比維護一個老客戶付出的精力要達到5倍以上，很多公司重視前端開發不重視后期服務影響到了公司的發展和盈利能力。所以核心目標要確保公司和客戶雙贏增加客戶對公司的忠誠度。我們可以根據公司發展的思路和導向，根據客戶的不同需求考慮，我們在哪方面加大投入，哪方面做出一些成熟的產品。

　　持發展的眼光來確定客戶結構，期貨公司在細分客戶的同時也要把握客戶中長期變化的趨勢。我們要以研發和服務帶市場客戶的開發。

　　從價值鏈分析的角度只有從產品和服務為客戶提供增值服務，期貨公司才有可能被客戶接受，也可能提高我們的忠誠度。比如我們的宏觀經濟能力，我們的金融產品和金融工程開發能力，我們通過細分客戶把握客戶需求，定制出服務于不同客戶的服務模式。

　　剛才顏先生講過風險管理，實際上期貨公司在風險管理上有大量經驗，而且我們有很多教訓，如果我們不風險管理這一個產品設計好、運作好、提供給客戶，也是對客戶未來盈利過程中很好的基礎，風險管理是我們很大的一個優勢。

　　建立客戶管理平臺和信息技術服務平臺：大家注意到20世紀90年代以后互聯網業務深入到金融業，期貨公司要充分利用的計算機技術，并構建數據倉庫，對客戶基本信息和交易歷史等進行綜合分析和處理，提升客戶開發和服務水平。

　　未來期貨公司必須改變傳統觀念，要從以職員為中心的傳統金融機構轉化為以信息技術為中心的金融機構。這里要強調一下，以信息進行為中心并不排斥職員的能動性，只有職員有很好的能動性才可以開發出真正面前客戶需要的有競爭力的信息技術。

　　渠道創新：包括合作渠道創新、交易渠道創新。合作渠道創新我們要建立與國外期貨公司合作的渠道，我們要加強學習，我們希望政策逐漸開放，允許國際一流公司進入國內，我們也希望能夠更多的企業走出去吸收國外期貨公司的養分。

　　2、建立與國內金融機構的合作渠道

　　中國期貨公司與券商、銀行、保險公司另脫其他金融機構相比勢力還很欠缺，如果他們都進來對我們的行業增長很有好處。國際上做的比較好的期貨公司一定不是一個獨立的期貨公司，也不是券商控股的公司。券商在整個金融市場里也是一個小的行業，它也也一個大的財團，給客戶提供各種各樣的產品，各式各樣的服務。把所有客戶資產一攬子通過各種服務整個管起來，而不是局部的期貨談期貨，證券談證券，保險談保險，這樣給客戶一個很零散的概念。

　　另外我們應該加強與過么期貨商的合作。我們可以考慮收購一部分現貨公司的股份參股，或者邀請一部分現貨公司參股或者控股期貨行業，這樣能夠把我們的期現產品做的更好。我們在開發金融工程的時候做了很多套利產品，在期限套提這個產品上，商品套利收益率最高，但是開發這個產品單靠期貨公司不行，必須要跟大的現貨商合作。我們能夠在股權上要把雙方利益結合到一塊。

　　外盤期貨代理：

　　現在已經有試點了，希望將來能夠進一步擴大試點的范圍。

　　代理境外投資者

　　允許國外投資者進入中國期貨市場。國外投資者進里對我們的市場不一定有大家想象的那么危險。

　　融資渠道創新

　　目前中國國內期貨公司融資渠道單一，主要靠股東增資和自身盈利滾存，資本實力提升速度較慢，可拓寬期貨公司的融資渠道，鼓勵期貨公司通過IPO上市，發行債券等方式融資，擴大融資渠道，提升整體資金實力和抗風險能力。

　　期貨公司應該盡快的通過政策調整鼓勵我們期貨公司進行內部股權激勵。因為人才的短缺是各個公司感覺目前最大的問題。如果把股權激勵做起來利用人才長期穩定的發展。

　　下面是需要的外部環境時間比較緊，不講了，PPT留下來，大家有興趣歡迎大家跟我探討。謝謝大家！