新浪財經訊 5月19日，由中國證監會研究中心、北京證監局舉辦的“第7屆中國(北京)期貨暨衍生品市場論壇”在北京國賓酒店召開，新浪財經作為獨家門戶網絡合作伙伴全程圖文直播本次論壇。以下為上海寰融信息技術公司CEO李大鵬先生發言實錄

　　李大鵬：前面幾位先生從行業整體介紹一下技術風險，我基本上從微觀的角度跟大家介紹一下。

　　我一直認為，作為一個技術人員，你要想了解自己面對的責任和風險是什么，你腦子里要有非常清楚的一個圖，我畫了一個比較簡單的，反正我自己是有一個比這個還復雜的圖。最上面是客戶，你要是期貨公司，這就是你每天面對你的上帝，中間很薄，就是期貨公司，底下很復雜，這是交易所，這就反映了我們現在期貨市場縱向的一個技術比重。不光是人的配制，還有技術的投入和資金的投入，基本上都是按照這個來的，其實它的風險度也是按這個來的。如果你是一個客戶，你就可以不管底下，或者你是期貨公司，我其實就是一個行情和一個服務器，我其他可以不管，并不是這樣。你要了解一個縱向，你面對的上游和下游都是誰，所以你對每天的工作就有一個比較明確的趁勢，每天的風險點會出現在哪都清楚了。

　　底下是交易所，我就不說了。你要把交易所濃縮起來，如果你不在交易所工作，你是可以說這個對你來講是透明的。我在上期所做了大概6年半首席計算機專家，那些系統是比較了解的。但是我們要看一下，你在期貨市場和期貨公司的交易人員，你面對的不是一個交易所，應該說主要的市場就這8個，4個靠在左面的是我們的期貨交易所，4個，大連，中金所，上期所和鄭商所，中間的兩個是兩個證券交易所，上證所和深交所。

　　從最右邊的兩個，他們兩個證券交易所互相之間是備份的，我們跟他們打交道比較少，你們大家可能不大清楚，他們現在還在有衛星系統，行情應該是有衛星的傳送，它是一個備份線路。中間的環是非常有名的，我們期貨幾個交易所原來叫三所聯網，現在變成四所聯網，這是非常好的架構，在國際上也都是比較領先的，就是你隨便下到那個交易所去，都可以送到網上任何一個交易所。

　　在市場發展的時候，你要看到它的不一樣。最左邊就是三類市場的參與者，最上面是最強的，是銀行跟券商，你跟他是沒有什么可商量的，但是可能會是你的客戶，中間是像老牛一樣，是期貨公司，底下這些兔子，你可以偷偷吃兩口草，但是隨時被別人吃掉的。整個市場的形態在這里。

　　這個圖是股指期貨的連接圖，這是一個梯形，這是股指期貨的市場形態，你作為一個技術人員。如果你想做黃金期貨和現貨之間，你面對市場的左上交是黃金交易所和上海期貨交易所，你要做國債期貨的套利，您面對的是右邊的四個交易所，它的債券的現貨在銀行間市場OTC，還有一部分現貨是場內交易，是在兩個股票交易所，所以這是三個現貨，這個框是你將來做國債期貨的時候你要面對的技術連接對象，而且你要考慮風險的源頭在什么地方。

　　有了這幾張圖了，這個技術管理怎么做呢？期貨市場是越來越依賴技術，尤其在中國，我們沒有場內的手工喊價的方式，現在在美國的芝加哥和紐約還在保留這種方式，一旦技術發生問題，你還可以到場內喊價，在中國如果技術系統一癱瘓，你根本沒有辦法交易，這是現實。

　　最簡單有效的一種交易通道管理，交易通道是我們手頭最有價值的資源。比如說銀行的資源，一個是手頭有資金，第二，他有非常廣泛的銀行網絡，可以吸儲。期貨公司的資產就是你的交易通道，客戶為什么找你，是因為你的交易通道有效安全，這是你一定要保證的。

　　最簡單有效的管理方式是專業托管。你從資金的投入，從技術人員的水平來講，你只有用交易所的專業托管才能提升整體行業的水平。最復雜的方式，就是自由建機房，還要建災備，我們行業推的技術標準很嚴格的，你的投資不是小數目，人員投資也不是小數目。

　　有一些有實力的期貨公司走的是中間道路，他們以前投了機房也不想浪費資金，還是有一定的自主機房，他們也不浪費，充分利用自己的資源。

　　客戶從鍵盤上敲一個單子進去，你建倉以后再平倉，獲利或者是虧損，你整個過程中怎么管理技術的元素，從技術上進行你的業務管理，你把技術作為一個重要的通道，因為你手頭的資產就是一個技術通道，你怎么對它進行管理。

　　另外從技術上對所有的業務環節你怎么去進行管理，這是兩個完全不同的問題。我們不僅要有嚴格嚴厲的流程，因為如果你的流程要是不完善，你怎么做遇到問題你都會出錯。你還要有一個嚴格的流程執行的過程，流程再好，規則再好，一定要可執行，而且執行起來萬無一失。

　　從技術上管理，說白了就三件事，你一定要能跟蹤，有數據，因為我們現在做技術管理沒有數據你是沒有用的，計算機面對的是數據，一定要采集有效的數據，還有時時跟蹤，再一個指令執行，有的東西你可以通過截面，這個指令一定要下達，如果計算機不行，人員再配合，這個中間怎么做，這個指令一定要落地，不落地的話你這個流程就不起作用。

　　主動管理和被動管理，主動管理其實就是一個加大投入，嚴格運營和維護流程，這是你主動去做，我逐漸的，反復的去執行，就想把各種情況都想到去做。被動管理現在越來越重要，上證所他們現在是從去年開始，從他們自己的經驗教訓，你要有警示的體系，一旦事情發生，你要隨時掌握情況。還有一個就是法律保護，這個不完全是免責的問題，因為大家的法律意識都提高了，從你面對的客戶，到你后面支撐的平臺，一旦問題發生了，其實解決完了，在半年到一年之間最頭疼的問題就是法律的實，你事先沒有想好，你被動管理沒有做好的話，你是非常非常頭疼的。

　　技術風險主要是這幾個，軟件應用風險，硬件故障風險，網絡連接風險，操作風險，還有維護風險。我們國內很著名的一個事件，有一臺很老的打印機放在那里多少年沒人碰，最后他沒有想到那個(英語)滿了，沒有清掉，最后把一個系統給拽完了。這是一個極端的例子，但是大家一定要注意。你自己對你責任范圍內的系統，每一個角落你都要注意。

　　業務對技術的依賴性，最重要的是風險控制，沒有技術手段基本達不到要求。還有一個檢察和合規，現在已經不可能用人去做了，它面對是完全百分之百技術化的業務流程，必須要通過技術手段。

　　過去我一直在交易所，我掌握交易所的東西一個比較關注，確實比較多，我列舉了最近非常著名的事故。第一個，是CME的事故，在今年2月13號，因為(英語)出現問題以后，把當天的交易取消，(英語)全球那一天就沒有原油的價格，所以最后回到最原始，紐約(英語)大樓的人工喊價的價格作為那天的交易價，這是一個非常大的事故。以我在那的經驗，如果發生那個事故，我當時如果還在那的話，我馬上當天就被解雇了。但是那是芝加哥發生的事，不是紐約發生的事，我是在紐約過來的，這種事情在交易所一發生，第二天馬上解雇掉。所以說這個事故是很嚴重的一個事。我也不知道它的真正原因在什么地方，以我的分析，應該是發生在行情的部分。

　　第二是倫敦證券交易所，這應該是08年的事，就是金融危機，次帶危機一發生，正好要平倉的時候，它發生了一個小時接不進去，它實際上是網絡接入層有問題，最后造成很多人去告，市場一個劇烈的波動，行情一下跌下來的，結果網絡出問題，接不進去了，這件事情很重要。

　　第三，東京的烏龍指事件，從我的跟蹤來看，它就是客戶端軟件測試不完備，指令發下去，本來一股是幾十萬日元，結果給弄反了，按理說你交易軟件應該有一個最基本的檢查，結果他不管，什么東西都給你送出去了，而且交易所還真成交了，整個一套測試合理數據范圍最基本的測試就沒做，所以這是一個測試的問題。

　　后面三個都是我們國內的最近的，10年10月份上交所的ETF出問題，我覺得它是系統軟件出了問題，為什么現在你要有一種被動管理的管理，現在的技術系統它是逐個大起來的，你上頭的交易系統是最上一層面對的，但是你中間還有你買的系統軟件，比如說數據庫，操作系統，它是有不同的廠商，但是他用的軟件出了問題責任誰負。這個東西就是上證所就是這樣的問題。你最后說是你的應用軟件測試沒有找到它的(英語)，還是它的(英語)還是一個深層的，他們也承認，那個(英語)是他們一個深層的(英語)，一般來講這個很難去界定法律責任。

　　下面就是上期所去年8月1日的跌停的事故，他們立刻把問題找到了，對受損失的客戶馬上進行賠償。這個是被動管理一個非常好的例子，馬上把問題解決，各方該承擔的責任承擔，這是一個很好的例子。這種毛病一出，給自己從另一個角度做了鍛煉。這個問題的根源也是軟件測試發生的問題。

　　最后一個非常著名的，就是去年12月7號鄭商所的事。我知道他的系統也是演進的系統，它純粹也是一個應用場景的測試沒有到位，講起來問題很簡單，就是當時測試的時候誰也沒想到，當然鄭商所還有另外一個問題，他的系統是05年就做了，但是業務開發，市場的新產品不斷增加是后來的事情，所以當時的系統并沒有做這方面，沒有想到有這種復雜的交易情況。但是你這個新的業務帶進來了，它的新的技術要求是什么，如果你不清楚的話，你就沒有測試到這一點，它就發生這個問題。所以說歸結到還是一個測試的問題。

　　上禮拜小摩被美國證監會罰了65000美元，實際上就是一個客戶高頻交易系統出了問題，送的指令是違法的，最后把市場擾亂了，這個是第一例因為你的系統不完備造成了違法的指令擾亂價格，最后你被罰了，這是經濟公司被罰。我為什么被動管理大家一定要注意，很可能我們國家法律要健全到這一份，你的客戶送出去的違法交易指令，造成市場的非正常價格波動你要被罰的。

　　這星期證監會說對爆炒人民網(微博)價格的處罰，停止交易三個月。我注意到這個事，表示我們的法律還沒有健全到那個份上，真正要像美國這樣，你這幾個客戶是在哪個營業部下的單，這個證券公司是要受罰的，因為你的指令是在這里發出去的。如果這些指令是他無意的，那可能是你技術系統沒有過，你要受罰。但是人民網是另一回事。

　　所以這幾個例子給大家足夠的思考，我們下一步對技術安全的管理和風險管理，其實這也是我們將來要走的方向，我們將來不光是你要編程，軟件要用，網絡要通，業務上從技術你怎么保證不出錯。

　　10年6月5日，紐約股市瞬間掉了200多點又回去了，這是給我們各位另一個提示，這就是單純的算法交易引起的單邊市，我們給客戶提供了一個強大的技術工具，客戶拿到市場去蒸騰，蒸騰出一件事來，你怎么去免責，這個你要想清楚。

　　現在越來越多的高頻交易，至于我們鼓勵不鼓勵是一回事，但是有一點這個東西現在越來越多，我們國家的比例不高，應該在整個交易量在5%到7%之間。韓國的高頻交易量已經到了30%，美國70%。這是一個趨勢，可是高頻交易為什么這么重要，因為它每一個環節在運營之間，就是在開市之間只要交易，每一個細小的環節全是技術實現，人根本不參與。所以這個東西如果要普遍，我們的技術風險就是百分之百的業務風險。

　　回到剛才那張圖，所有的七個例子，你只要腦子里有這張圖，東京的問題是期貨服務公司的服務器，這個環節沒有保住，倫敦是前置機出了問題，所以他整個單下不進去，就是金融風暴的時候。CME也是出在這個層次，他整個的(英語)前置機接單出現問題，說是堵塞是什么，至少公開報道是這么講，我分析它應該是這個層面出了問題。

　　左邊的三個都是我們國家三個交易所，鄭商所是出在行情上，這是絕對行情把整個系統給拉下來的，但是根源是他的行情發布。上期所是在成交管的部分出了問題。上證所是在持倉維護方面，是底層的系統軟件出了問題，造成交易所出了問題。

　　我們面對的是一個復雜的系統，每一個環節都可能會發生風險，但是從終端客戶來講，你任何環節出了問題，就認為整個市場交易出現問題。我們心里要有數，怎么去立刻鎖定是哪個環節把問題解決掉。

　　到今天為止，技術風險和業務風險應該說是交相輝映，你說不出來是誰的。還有一個我認為技術風險的控制和技術免責的結合，是我們下一步要走的方向，因為這個東西隨著我們越來越多問題的出現和解決問題，它不單純是讓系統恢復，你留下來的業務上的損害和客戶交易的損害，你怎么去解決的問題。所以這個技術風險一定要做。

　　最后一點，大摩的倫敦鯨，他在倫敦建這么巨大的倉，大摩是在國際上第一個提出(英語)的風險控制方式的。這個技術對風險，對業務的監控很重要，因為這個調查沒完，這個事情還沒有結論。我們既然是從偏激的角度去看問題，應該從這方面去關注一下，這是非常有意思的一個案例。我就講這些，謝謝大家。

　　主持人：我們李博士經驗非常豐富。現在我們也在想一個問題，假設如果系統要是沒有的話我們怎么生存，我們怎么生活，這個風險確實很重要。我們李博士也給我們提了一個醒，就是被動管理。我們不能保證系統永遠不轉，但是一旦出問題的話我們怎么被動管理，也是我們證監局，證監會，加上協會所說的，我們怎么能夠在最短的時間，能夠把我們的風險排除掉，能夠恢復我們的系統，這是我們一直在研究的。

　　我們這么多屆論壇，一直保持技術的分論壇，也是期貨行業最高端的技術論壇，這就看出它的重要性了。