新浪財經訊 5月19日，由中國證監會研究中心、北京證監局舉辦的“第7屆中國(北京)期貨暨衍生品市場論壇”在北京國賓酒店召開，新浪財經作為獨家門戶網絡合作伙伴全程圖文直播本次論壇。以下為中國金融期貨交易所資深經理檀江來發言實錄。

　　檀江來：

　　大家下午好！我簡單介紹一下滬深300股指期貨的情況和套保套利的情況。

　　美國高盛公司前CEO寫過一本書叫不確定的世界，這個書里有一句話很經典，他說這個市場上唯一能夠確定的就是不確定性。中國證券市場發展到現在20年，前10年基本是自彈自唱的市場，是中國的宏觀調控政策主導的市場。2010年中國加入WTO以后影響中國證券市場不再是過么的因素，不管是2008年美國的次債危機還是現在高潮中的歐債危都深深的影響著中國的證券市場。這樣一來中國證券市場投資者迫切的需要一種工具幫助他們管理證券市場上的風險。中國證監會審時度勢在2010年4月16號成功推出了股指期貨，股指期貨的推出意味著中國證券市場邁入了一個新的時代，一個可以的時代，一個雙向交易的時代，也是一個風險管理的時代。新個時代當然需要新的思維和新的操作方法。50年代朝鮮戰場上美國有一個著名的將領講過一句話，他說現在戰爭不再是血與肉的較量，而是水與火的較量。股指期貨推出如果還不利用這樣的工具管理風險的話，有點像孫悟空把金箍棒放在家里，赤手空拳跟妖怪搏斗。好在中國的投資者慢慢知道了股指期貨的重要性。兩年前的800多到現在9.5萬戶，另外流動性成交量非常好。中國交易量現在很大，但是中國的投資者交易者的結構跟美國方面有很大的差別。美國基本上是80%的交易來源于機構投資者，中國恰恰相反，中國的機構投資者干嘛去了？中國機構投資者有些人在哀嘆，說歐債危機怎么還沒有結束，中國股票市場擴容怎么還那么快，能不能慢一些。徐志摩曾經說過，不要終日澆灌薔薇讓游覽二指枯萎，不要只留意天邊的彩虹，要留意腳下的玫瑰，這首詩送給哀嘆的投資者。

　　由于中國期貨交易所特別重視套期保值理念，兩年以來我們中金所市場在全國各地講課，推廣套期保值理念，成交持倉比持續下降，慢慢向成熟國家靠攏。期限價格也是高度擬合。我們當月的合約和滬深300現貨指數非常接近。主力合約基差穩定合理：主力合約切換非常順暢。我們基上三到五個交易日主力合約都能夠完成切換，最后的交易日沒有出現過像韓國、香港市場上經常會出現的所謂到期日的現象。韓國前年和去年曾經出現過德意志銀行還是哪家銀行聯合交易所的人，在最后一個交易日把他的股指期權操縱，把虛值變為實值，最后被發現了。我們中金所沒有出現過一例這樣的情況。

　　市場風險控制良好：

　　我們中金所有一系列的風險控制制度。這些制度我們都是用來震懾的，實際上兩年以來我們高壓震懾下這些制度沒有用過。市場非常安全，沒有出現過強行減倉的風險控制。避險功能初步顯現。很多證券公司都開利了套期保值帳戶，機構投資者參與套期保值的情況逐漸在增加。現在為止法人開戶1600多戶，有52家證券公司、14家基金公司，和一家信托投資公司都參與了股指期貨交易。

　　在為一些已經上市的證券公司年報里我們摘了一些，2010年，其中中信證券股指期貨減虧2.98億。

　　套期保值和套利管理辦法：

　　這是今年上半年剛推出的新的政策。原來只一個套期保值的辦法。套期保值包括買入套期保值和賣出套期保值，套利包括期限套利跨期套利和跨品種套利。目前由于其他方面的政策約束，套利很多暫時還用不上，但是我們把制度先行。客戶申請套期保值套利額度的向會員單位申報，向期貨公司匯報。會員申報套期保值和套利直接向交易所申報。在新的辦法里面優化了審批的流程，包括審批額度比以前優化了，我們以前只是逐額的現金批準買套保和賣套保。現在放寬了額度實效的要求，原來額使用是6個月現在是12個月。簡化了材料要求，放寬了證明材料的開具。引入了套利額度的審批。為什么開設套利額度審批呢？有一些客戶覺得原來給他的倉位，頭期的倉位太少，總的就500手指標，有關套保審批優化措施也可以用于套利的申請。

　　在監管方面：我們總體的精神是簡化申請流程、定性管理，使套保套利業務能夠促進期貨市場套期保值功能發揮。這些投資者自己會管理自己，為什么我們交易所對他們的超倉那么校正呢？一天前華爾街報道，摩根大通是最知名的銀行之一，2008年危機中唯一獨善其身的大公司，它因為嚴重的超倉出現虧損20億美元的現象。所以我們這個是符合市場要求的。這是我今天報告的內容，下面請我的同事劉菁給大家介紹一下國債期貨的情況。謝謝大家！