新浪財經訊 5月19日，由中國證監會研究中心、北京證監局舉辦的“第7屆中國(北京)期貨暨衍生品市場論壇”在北京國賓酒店召開，新浪財經作為獨家門戶網絡合作伙伴全程圖文直播本次論壇。以下為歐洲期貨交易所香港首席代表盧展輝發言實錄。

　　怎么樣把一個股票的組合改變成為利息的組合。

　　比如養老基金經理他手上有3000萬歐洲的股票，他希望換一部分賺取利息，他同時利用期貨市場很快、很便宜的把一些風險轉移。因為期貨市場最大的功能是風險轉移。本來是股票的風險把它轉移成為債券的風險。方式是：1、他把手上的股票的組合計算一下波動率。歐洲流動性最大的股指期貨是歐元藍籌50指數，他應該買賣超過100萬張以上，如果作為套利或者風險轉移都要先看這個市場。而且歐元藍籌50包括整個歐洲國家最大的公司。一個養老基金公司首先需要計算一下，如果他把5000萬債券需要買賣多少歐洲藍籌股市合約才可以把等于5000萬的風險避險？經過這個計算，我這個例子，計算起來發現他需要賣2575歐洲藍籌股市的期貨。反過來看一看這次他選擇的是五年的國債，他覺得五年的利息收益風險比較合適。所以他也計算，這樣買了德國的五年期的國債，通過一個買，一個賣的期貨合約，就可以把整個股票的組合轉換成為一部分是利息的組合。這樣的好處是他可以很快的慢慢的把5000萬的股票拋到市場上。但是這個組合有一個問題，國債是有實體交割的，所以他買進德國五年債券到期的時候，他會收到5000萬等值的債券。但是股指需要多做一步，一，他可以把其他慢慢倒手的股票替補，這樣到期的時候防止可能出現的風險。

　　例子很多不一一講了，我希望強調國債期貨是一個非常好的產品，是對實體經濟服務有一定幫助的。我剛才介紹的都是歐洲國債的情況，這個中國可以用來借鑒。但是每一個國家每一個市場有不同的情況，可以看歐洲的，也可以看看美國的。最終要結合中國的實際情況來做。在推的同時，我希望我今天跟大家交流的經驗可以對中國國債和期貨市場有一點點幫助，謝謝！

　　主持人黃輝：

　　謝謝盧先生的粉分享，上午的主題演講就多這里，非常感謝各位嘉賓的演講！