中化石油原油事業部副總經理劉春

　　新浪財經訊 5月19日，由中國證監會研究中心、北京證監局舉辦的“第7屆中國(北京)期貨暨衍生品市場論壇”在北京國賓酒店召開，新浪財經作為獨家門戶網絡合作伙伴全程圖文直播本次論壇。以下為中化石油原油事業部副總經理劉春的發言實錄。

　　劉春：尊敬的各位領導、各位同仁大家好！下面我介紹一下國際原油期貨的一些情況。主要分三方面的內容：

　　一、國際原油期貨交易介紹

　　二、原油期貨在原油國際貿易中的重要意義

　　三、國內原油期貨推出的必要性

　　首先介紹一下國際原油期貨交易情況

　　原油期貨的產生和發展，主要原油期貨交易市場，主要有三個交易所，紐約、倫敦、和洲際交易所和迪拜交易所

　　80年代以來市場原油市場結構日益多元化，市場供需參與者都在增加。任何一方不能壟斷原油市場，傳統的全球觀價體系不能反應多變的價格變動，現貨交易成為決定石油市場價格的一個主要的市場，并且成為石油公司和石油消費國制訂石油政策的主要依據。隨著市場結構體系的演變，變價體系日益頻繁，市場參與者首先通過遠期市場管理價格風險。今后對流動性需求的增加自然催生了石油期貨市場。在國際的四個石油期貨交易所中，影響最大的是紐約的期貨交易所的GPI原油。下面介紹一下交易所：

　　紐約商品期貨交易所是芝加哥商品期貨交易所。紐約商品期貨交易所是最大的概念化，能源、銅、鋁等價格都以其為參照，它的前身可以追隨到1972年的奶酪交易，初期主要是美國小型的公司，初期交易量不大。不過越來越多的金融投資者進入市場，隨后在1981年推出了汽油合約，83年推出了原油WPI合約。目前WPI交易方式是電子交易合傳統的對存方式。WPI合約是目前商品期貨成交量最大的。由于這個合約的流動性很哈，有很高的價格透明度，它成為世界原油市場的基準價格。芝加哥商品交易所主要產品包括利率、外匯、股指期貨，芝加哥交易所長項是農產品交易，08年1月CIE收購了NYMEX，之后成為市場最大的衍生品概念化，在美國市場占有率占98%。NYMEX每天成交量大概50到90萬手，期權交易是10到30萬手。IPE和ICE倫敦石油交易所，IPE成立于1980年是非盈利性機構，81年4月IPE推出了重柴油交易，這個合約是歐洲第一個能源期貨合約，上市以后比較成功，交易量一直在穩步上升。88年6月IPE推出了布倫特合約，IPE成為了國際原油期貨交易中心。布倫特原油期貨合約是定價體系的一部分，包括現貨、遠期和期貨市場。世界原油交易65%都是建立在布倫特計價體系上。IPE期貨合約一直延續場內公開喊價的方式，完成收購之后進行了電子化交易，05年4月8號ICE期貨交易完全電子化，場內喊價退出舞臺。布倫特合約它的情況也是跟WPI差不多，每手1000，但是它是現金結算，可以通過EFT期貨現貨的方式轉換成實貨。交易量大概40萬到80萬手，期權每天交易量3到7萬手。

　　迪拜商品交易所座落在迪拜國際金融中心，由迪拜金融服務局監管。05年迪拜國有投資公司和紐約商品交易所成立了DME，推出中東原油合約。并且使它成為銷往運河以東的原油計價基準。06年初共同推出阿曼為基礎的合約，阿曼原油官價參照DME原油合約完成。07年6月1號DME阿曼原油成功上市，它的清算是由紐約上市交易所完成的。跟以往中東原油不同，這次阿曼原油獲得了產油國大力支持，阿曼和迪拜政府已經采用DEE阿曼原油價值作為出口原油的定價基準。開始交易以來DME阿曼交易所獲得穩定的提升，跟WPI和布倫特開始上市的情況類似，也遭遇了流動性缺乏的困擾。真偽這個問題DME推出了非實物結算，希望能希望更多的投資者提高流動性。08年8月DME將20%股份出售給了高盛摩根斯坦利等，以希望增加流動性。同年DME收購EMS，第二年DME獲得了全球交易更廣泛參與的機會。DME有持貨交割，交割地點在阿曼，交易量比較小是3000到1萬手/天。