由深圳市私募基金協會和私募排排網聯合主辦的第六屆中國私募基金高峰論壇定于2012年3月29日至2012年3月31日在深圳舉行。圖為太平洋產業基金執行合伙人劉暉參加論壇。(來源：新浪財經 任立殿攝)

　　由深圳市私募基金協會和私募排排網聯合主辦的第六屆中國私募基金高峰論壇定于2012年3月29日至2012年3月31日在深圳舉行，本屆峰會的主題是“云私募時代：機遇與挑戰”。圖為太平洋產業基金執行合伙人劉暉參加論壇。

　　劉 暉：剛才我簡單提到幾年前開始轉型考慮做并購的事情，剛才肖總的我也同意，并購可能是未來的大趨勢，但目前還不是那么成熟，我們說的是嘗試性的做，并購不是一下花幾十億并購。我06年并購好孩子等企業都是6000萬到9000萬的單子，并購不一定從那么大的地方起步，如果將來往這個方向發展，開始鍛煉隊伍，開始嘗試。總之，不去做的話，酸甜苦辣都不知道，都說并購好玩，其實一點都不好玩。

　　當時我為什么做并購？只能寄希望企業好，把你帶出去，都是寄希望，可以提供很多意見，人家不一定聽，或者你可以什么都否決，很被動消極的處理這個企業，最后是兩敗俱傷，我覺得能夠拿到話語權對控制風險非常重要，所以從這個出發考慮做并購。中國的并購市場是不是有前景？我覺得非常有前景，從世界成熟世界來看，全世界PE、VC管理2萬億美元資產，3%都是并購類基金，上下大頭是VC、創投基金，中間一塊比較少，適合于像中國這種高成長經濟的環境，所以會造就很多高成長的企業，所以成長型投資會在一定時間內有市場。慢慢高成長降下來以后，企業碰到發展的瓶頸，行業碰到飽和，下面一個階段就是行業的大整合，行業的整合、重組一定會為私募基金創造很大的活動空間。

　　2011年國內的并購案例是1100多例，這是不完全統計，比上一年成長了80%多，從金額上來講成長了90%多，這是行業間的并購，跟PE沒關系，PE參與其中的很少，說明行業的并購開始走上高速發展的軌道，我們去尋找從中并購的機會應該是存在的。過去幾年我們在尋找并購機會的時候要認識到幾個現實，中國的企業基本是新生企業，老板還沒到要賣掉退休的階段，你想買，人家不見得賣；第二，去碰國有資產太復雜，既使看到好的也不一定批給你，直接買國有資產是很難的。我們怎么去尋找并購的機會？一個方向就是看業務重組，不管是國有企業還是民營企業，重新調整自己結構的時候把一些非主營業務或者以前的主營業務現在變成非主營，分拆掉，整體分拆一個非主營業務部門也是很好的并購題材，我們并購的(嘉德里)超市是國有企業。第二種，中國很多民營企業發展過程中是股權分散的，創始人并不占很大的股權或者控股權，這種股權分散可以給我們很大的機會。第三種，也有一些萌生退意的企業創始人，企業發展到一個瓶頸，要么就買別人，要么就找到好的價格點退出，以后這樣的機會會越來越多，經濟發展的形勢嚴峻一些，或者第二代創始人不愿意接班，這樣也創造機會。

　　再有就是我們現在專注做的，為國內領導型企業的走出去戰略，跨境并購，為這個出一把力，本土企業照樣也可以這樣做，找到好的本土企業幫助他跨境整合。我們會尋找到很多在經濟發展中并購的機會，并購最大的挑戰，你是老板，這時候沒有依賴了，給我保底吧，回購吧，沒有，先想明白了，這個行業懂不懂，該不該進，是不是進去以后能夠有好的戰略，不管是通過整合還是什么樣的提升，能做的更好，要先想，不然這個包袱就背上去了。這種經驗教訓我們有很開心的，有的比民營企業的老板還辛苦，沒辦法，企業資金鏈要斷了，他來找你，你去找誰？要有思想工作，我們不是搭車玩，我們是開車。一定要有管理服務的手段，這時候不是給別人服務，是給自己，一定要有這樣的團隊能夠進去以后真正提升企業的經營，從實業的角度去想，而不是從投資角度去想。第三有困難的是改不改變管理層的一種做法是全部換人，一種是不改變，要加盟幫忙，這時候怎么融合新的理念和制度，尤其投資不管是少數股權或者控股權，都要公司治理提升改革，這時候進去涉及到換人、換管理方式、重新搭建管理團隊等很多挑戰，這些做好了，才有可能成功。